Декількома словами
Зростання акцій Sabadell після оголошення про дивіденди посилює тиск на BBVA, яка прагне поглинання. Аналіз ситуації на ринку та перспектив угоди.
Після оголошення про великі дивідендні виплати Sabadell, акції банку різко зросли, що збільшило тиск на BBVA з метою покращення умов поглинання. Розрив у вартості акцій між двома банками досяг 10%, що є найвищим показником з моменту пропозиції BBVA про поглинання у травні 2024 року.
Каталізатором зростання стало рішення Sabadell про виплату дивідендів у розмірі 2,5 мільярда євро. Це призвело до зростання акцій банку на 5,22% у середу, зміцнивши його позиції на ринку. Якщо взяти до уваги, що BBVA оцінює акції Sabadell у 2,57 євро за акцію, в той час як на закритті торгів у середу вони коштували 2,84 євро, то розрив у 10% стає очевидним.
У січні акції Sabadell вже перевищували вартість, запропоновану BBVA, але тоді в BBVA не надали цьому значення. Однак зараз ситуація змінилася. Додавання умови, що зобов'язує BBVA зберегти юридичну, фінансову та управлінську незалежність Sabadell протягом трьох років, ще більше ускладнює ситуацію для BBVA, змушуючи їх переглянути свою позицію.
У практичному сенсі це означає, що акціонерам Sabadell вигідніше продавати свої акції на ринку, ніж приймати пропозицію BBVA, особливо враховуючи майбутні дивіденди у розмірі 0,5 євро на акцію. Крім того, акціонери можуть розраховувати на додаткові виплати від Sabadell на суму понад 1 мільярд євро.
Ситуацію ускладнюють і умови, введені урядом, а також невизначеність щодо синергії між банками. BBVA планувала досягти 850 мільйонів євро синергії, але тепер ці плани під питанням. BBVA тепер необхідно переконати інвесторів у доцільності поглинання, враховуючи невизначеність із синергією, та надати акціонерам Sabadell привабливі умови.
Ринок вже давно очікував, що BBVA підвищить ціну, особливо враховуючи вимоги інвесторів про виплату готівкою. Тим не менш, керівництво BBVA наполягало на тому, що підвищення ціни не планується. У BBVA є достатній капітал для збільшення пропозиції, але урядові обмеження та відсутність синергії ускладнюють завдання.
Дивіденди Sabadell у розмірі 2,5 мільярда євро служать своєрідною нижньою межею для пропозиції. Щоб досягти успіху, BBVA, ймовірно, доведеться запропонувати грошову компенсацію, як мінімум, у розмірі цієї суми. Експерти, такі як Barclays, вважають, що виплата 40 центів на акцію (на додаток до раніше оголошених 13 центів) може негативно позначитися на капіталі BBVA.
