Очікування подальшого зниження ставок

Очікування подальшого зниження ставок та інтерес інвесторів до пошуку активів, які допоможуть їм убезпечитися від втрат, прискорюють зниження вартості фінансування.

Сьогодні Державне казначейство залучило 5,8263 мільярда євро в облігаціях на шість і 12 місяців за найнижчими ставками з 2022 року. Сукупний попит на обидва випуски перевищив 10,679 мільярда євро. Тобто, запити перевищили пропозицію в 1,8 раза. Заявки від приватних осіб становили 33% від загальної суми, що перевищує 28% попередніх аукціонів.

Основна частина емісії, 4,01379 мільярда євро, припала на випуск на 12 місяців. Відповідно до тенденції, яка панує з того часу, як ЄЦБ почав зниження ставок, прибутковість віддаляється від максимумів, зафіксованих у 2023 році. Прибутковість насилу утримується вище 2%. Маржинальна прибутковість, яку інвестори вимагали від боргу з погашенням через рік, становить 2,023%, порівняно з 2,189% на попередньому аукціоні, і є найнижчою ставкою з жовтня 2022 року.

Запити досягли 6,471 мільярда євро. В облігаціях на шість місяців Казначейство розмістило 1,8125 мільярда євро під 2,119%, порівняно з 2,275% на аукціоні в березні та найнижчою ставкою з грудня 2022 року. Попит з боку дрібних інвесторів досяг 1,1639 мільярда євро, що менше, ніж 1,3456 мільярда євро на березневому аукціоні.

Наступний аукціон

Наступного разу Казначейство матиме можливість оцінити інтерес ринку до іспанського боргу в четвер, через день після набуття чинності взаємними тарифами, запровадженими Сполученими Штатами. Організація, яку очолює Паула Конте, ставить за мету залучити від 5,5 до 6,5 мільярда євро середньострокового боргу. Наступний аукціон облігацій відбудеться 22 квітня, після Великодня та після оголошення рішення Європейського центрального банку.

Побоювання, що тарифний наступ призведе до рецесії в США та уповільнення світової економіки, відродили очікування більшого зниження ставок. Після кількох тижнів, коли ринок навіть очікував паузи в процесі монетарної нормалізації, в останні дні ідея нового зниження ставок на наступному тижні знову набрала силу.

Прогнози Goldman Sachs

Аналітики Goldman Sachs вважають, що з тарифом 20% для ЄС ризики зниження економічного зростання зросли. «Сильніше євро та більш агресивні тарифи на Китай та Східну Азію також означають ризики зниження інфляції. Ці ризики підкріплюють наш прогноз щодо трьох додаткових скорочень ЄЦБ до 1,75% у липні, при цьому зниження у квітні тепер дуже ймовірне», – зазначають у фінансовій установі.