Капітал Grifols знову входить у стан турбулентності

Можлива нова пропозиція поглинання (OPA) від Brookfield та падіння на біржі через кризу ринків є причиною. Це вже енний струс з початку 2024 року, коли вибухнула біржова криза та криза довіри, викликана звинуваченнями у фальсифікації рахунків з боку хедж-фонду Gotham City Research, з яким фармацевтична компанія має відкриті судові спори у США та Іспанії.

Фактично, минулого року відбулися майже безпрецедентні зміни, з появою нових керуючих компаній, фондів, таких як Mason Capital, Flat Footed і Sachem Head, які отримали представництво в раді директорів компанії, а також різних хедж-фондів.

Останні рухи на ринку

Останніми днями, серед інших змін, JP Morgan повідомив Національну комісію з ринку цінних паперів (CNMV) про збільшення своєї частки з 2,680% до 3,065%, особливо через фінансові інструменти. У тому ж руслі, керуюча компанія Melqart оприлюднила частку, що перевищує 1% капіталу Grifols (1,068%). У попередньому повідомленні, датованому 5 березня, фірма заявила про 0,813% капіталу.

Brandes Investment також повідомила SEC (Комісія з цінних паперів і бірж США), що розмістила свою позицію в акціях типу B фармацевтичної компанії на рівні 16,4%, що вище 13,47%, про які було повідомлено в листопаді минулого року. У цій хвилі Асоціація міноритарних акціонерів Grifols (AMG) оголосила, що збільшила свою частку у фармацевтичній компанії, скориставшись падінням акцій компанії на біржі. AMG представляє інвесторів із сукупною часткою, оціненою у понад 42 мільйони євро.

Новий стратегічний план та відновлення довіри

Рухи відбуваються в тому, що здається новим етапом у Grifols. Компанія змогла відновити частину довіри інвесторів після проведення наприкінці лютого Дня ринків капіталу, на якому було представлено новий стратегічний план на 2025-2029 роки. Фармацевтична компанія, серед інших прогнозів, оголосила про свою мету перевищити 10 мільярдів євро доходів, а також про свій намір відновити дивіденди, в умовах чіткого відновлення генерації грошових коштів, ключової величини для зменшення боргу, ахілесової п'яти групи.

Пропозиція Brookfield та реакція Grifols

Однак події розгорнулися 2 квітня. Спочатку Brookfield повідомила CNMV, що не веде переговори з радою директорів компанії щодо потенційної OPA, хоча й визнала, що «підтримує діалог загального характеру з основними акціонерами». Цими основними акціонерами є сім'я Grifols, яка через різні компанії контролює близько 30% капіталу.

Через кілька годин сім'я-засновник визнала, що вела переговори з групою інвесторів, зацікавлених, маючи на увазі Brookfield, для вивчення потенційної корпоративної угоди. Обидві сторони вели переговори протягом другої половини минулого року щодо можливої OPA щодо Grifols. Однак угоди не було досягнуто. Brookfield вирішила відкликати свою можливу OPA разом із членами сім'ї Grifols, в якій компанія оцінювалася в 6,45 мільярда євро, з 10,50 євро за кожен клас A. Рада директорів фармацевтичної компанії, без участі Grifols, відхилила пропозицію, яка недооцінювала компанію. Зазначений орган управління заявив, що не рекомендуватиме акціонерам приймати можливу пропозицію Brookfield, вважаючи значною недооцінкою прогнозованих фундаментальних показників і довгострокового потенціалу компанії.

Очікування та падіння акцій

Зараз ринок очікує можливих нових рухів. Тим часом, сценарій приправлений сильним падінням акцій фармацевтичної компанії на біржі, на тлі шторму, який сколихнув фінансові ринки після загострення тарифної війни, розпочатої президентом США Дональдом Трампом. І все це незважаючи на те, що Grifols є компанією з сильною присутністю на американському ринку, яка, за словами Barclays, може вийти переможцем із цього глобального сценарію.

Справа в тому, що акції фірми втратили 16% за останній місяць, протягом якого вони досягли мінімальної ціни, цього останнього тижня, 7,32 євро (на початку березня вони досягли 11 євро). Це найнижча позначка з березня 2024 року, у найгірші моменти кризи Gotham.

Інвестори, однак, вже поспішили зажадати від Brookfield, щоб, якщо вона представить пропозицію, вона була вищою за 10,50 євро, запропонованих у листопаді 2024 року. Різні аналітики погодилися з тим, що ціна повинна бути щонайменше 14 євро за акцію, враховуючи «міцні» активи та потенціал Grifols у сфері плазми. Фактично, джерела на ринку не виключають появи іншої групи інвесторів з пропозицією на цих рівнях, щоб спробувати захопити компанію. Звичайно, Grifols заявили, що залишаються відданими компанії та не продаватимуть акції сімейної компанії, якій сто років.

Внутрішня реорганізація та OPA щодо Biotest AG

Тим часом фармацевтична компанія продовжує свої операції. В рамках своєї внутрішньої реорганізації вона кілька днів тому оголосила про початок OPA щодо виключення зі списку своєї німецької дочірньої компанії Biotest AG. Транзакція, якщо всі міноритарні інвестори візьмуть участь, наблизиться до 350 мільйонів євро. Компанія повинна переконати таких інвесторів, як Axxion, Oppenheimer, UBS, Ersel, Generali та Reade Griffith, прийняти пропозицію.