Netflix офіційно увійшов у «Виворіт», темний альтернативний вимір свого хітового серіалу «Дивні дива». Генеральний директор Тед Сарандос радикально змінив тридцятирічну стратегію компанії, яка полягала в побудові власного бізнесу замість придбання інших. Проте ця угода обтяжена значними політичними, регуляторними та фінансовими труднощами, що ставить стрімінгового гіганта у незвичну оборонну позицію.

Трибічна війна пропозицій була сповнена драматизму. Netflix вийшов переможцем у п'ятницю, обійшовши Paramount Skydance Девіда Еллісона та кабельного оператора Comcast, запропонувавши акціонерам WBD 23,25 долара готівкою та 4,50 долара акціями Netflix, залежними від коливань ринку. Сарандос, відомий своєю прямотою, цього разу, відступивши від звичного образу, використовував кліше злиття та поглинання, такі як «один плюс один дорівнює трьом або чотирьом» та здатність «давати аудиторії більше того, що їй подобається», щоб виправдати придбання.

Він та співгенеральний директор Грег Пітерс обіцяють щорічну економію в розмірі 2-3 мільярдів доларів завдяки угоді. Попри це, ціна не зовсім відповідає очікуванням. За даними Visible Alpha, очікується, що Warner Bros та HBO принесуть у 2026 році сукупний операційний дохід у розмірі 1,8 мільярда доларів. Якщо додати середнє значення оцінки Netflix щодо скорочення витрат та оподаткувати суму за стандартною ставкою 21% для компаній, то передбачувана рентабельність інвестицій становитиме лише 4%, згідно з нашими розрахунками. Для досягнення поважної 8%-ї віддачі знадобиться більш ніж удвічі збільшити синергетичний ефект.

Це рішення також занурює Netflix на незвідану територію. Ймовірно, по всьому світу відбудуться жорсткі регуляторні перевірки, ризик яких відображений у сумі 5,8 мільярда доларів – значні 7% від ціни покупки – яку Netflix погодився виплатити WBD у разі зриву угоди. Політика також буде чинником. Батько Еллісона, Ларрі, засновник Oracle, має добрі стосунки з Дональдом Трампом. Крім того, Paramount хотіла придбати всю WBD, включаючи кабельні мережі, які тепер передбачається виділити в окрему компанію, і запропонувала 30 доларів за акцію, повідомила CNBC. Вони не сидітимуть склавши руки, як і потенційно постраждалі акціонери.

З моменту свого заснування в 1997 році Netflix творчо революціонізував голлівудський істеблішмент і створював цінність для акціонерів, не вдаючись до тих самих імперських поглинань, які переслідують цей сектор. Warner Bros сама по собі раніше приваблювала і проклинала піонера інтернету AOL, телекомунікаційного гіганта AT&T та телевізійний конгломерат Discovery. Стів Кейс, Рендалл Стівенсон і Девід Заслав, їхні відповідні керівники, хвалили можливості, які надає володіння історичним розважальним бізнесом, так само, як зараз це роблять Сарандос і Пітерс. Майбутні потрясіння не будуть оригінальними.