Світова економіка перебуває у стані очікування нових кроків від центральних банків, які реагують на погіршення економічної ситуації та зміцнення національних валют на тлі падіння долара США. Експерти прогнозують можливість введення від'ємних ставок у Швейцарії, а Великобританія вже знизила ключову ставку.

Рішення Дональда Трампа щодо введення торговельних мит має суттєвий вплив на монетарну політику багатьох країн. Торговельні війни, ініційовані Сполученими Штатами, призводять до сповільнення економічного зростання та збільшення інфляції, що ставить перед Федеральною резервною системою (ФРС) складне завдання при прийнятті рішення про зниження вартості запозичень.

Для багатьох інших центральних банків складається інша ситуація: очікується зниження темпів економічного зростання, але не обов'язково зростання інфляції, при цьому національні валюти зміцнюються по відношенню до долара. Цей комплекс факторів сприяє новим зниженням ставок, аж до від'ємних, як це прогнозується для Швейцарії.

Центральні банки великих економік світу вже почали переглядати свою монетарну політику, наслідуючи загальний тренд, що виник після підвищення ставок для боротьби з інфляцією, викликаною пандемією. Винятком стала Японія, яка лише минулого року почала підвищувати ставки, але тепер, через невизначеність, викликану торговельними війнами, очікується відстрочка підвищення ставок, запланованого на поточний рік.

Удар по світовій торгівлі, завданий США, призведе до уповільнення світового економічного зростання, але водночас може пом'якшити інфляцію в багатьох країнах. Слабкість долара призводить до зміцнення більшості світових валют, роблячи імпорт дешевшим і сприяючи зниженню цінового тиску. Крім того, зниження цін на енергоносії, викликане очікуваннями скорочення попиту та економічного зростання, нейтралізує один із постійних інфляційних ризиків. Перспектива дешевшої нафти ще більше спрощує шлях до зниження ставок.

Менш інтенсивне зростання, можливо, нижча інфляція та сильніші валюти підштовхують до прискорення зниження вартості запозичень. Особливо це актуально для Швейцарського національного банку, який вже попередив про готовність втрутитися, щоб стримати зміцнення своєї валюти, якщо це буде потрібно. Швейцарський франк зміцнився на 10% поточного року, досягнувши максимумів, які не спостерігалися з моменту втручання Швейцарського національного банку у 2011 році, і ринок вже впевнено очікує зниження ставок до 0% на наступному засіданні 19 червня. Голова Швейцарського національного банку попередив, що готовий повернутися до від'ємних ставок, якщо цього вимагатиме ситуація, незважаючи на негативні наслідки, такі як зниження прибутковості банків або збитки для вкладників.

Поряд зі швейцарським франком, ієна також виступає в якості валюти-притулку в нинішній період невизначеності. Японська валюта зміцнилася майже на 9% по відношенню до долара поточного року. Японський центральний банк на своєму засіданні 1 травня зберіг процентні ставки, але скоротив вдвічі прогноз економічного зростання на поточний рік до 0,5% через вплив торговельних воєн, а також заявив, що нормалізація інфляції до 2% займе більше часу, ніж очікувалося. Це охолодило очікування нового підвищення ставок в Японії. Goldman Sachs перенесла очікуване підвищення ставок Банком Японії на січень 2026 року, а японська компанія Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) додала, що монетарна влада «послала сильний сигнал про те, що буде малоймовірно мати впевненість у підвищенні ставок знову, поки невизначеність щодо торговельної політики затьмарює економічні перспективи».

У країнах, що розвиваються, падіння долара призвело до значного зміцнення їхніх валют, що вже викликало реакцію з боку центральних банків. «Зміцнення валют країн, що розвиваються, може негативно позначитися на їхньому експорті, зробивши їхню продукцію дорожчою на міжнародних ринках», - пояснили в CaixaBank Research. Цей ефект варіюватиметься в залежності від виду експорту, що здійснюється країною. Якщо країна в основному експортує сировинні товари, то вона, ймовірно, буде менше зачеплена, якщо міжнародні ціни на її товари залишаться високими. Навпаки, якщо країна є великим експортером промислових товарів, зміцнення валюти може призвести до втрати конкурентоспроможності її продукції та негативно позначитися на експорті, додають у CaixaBank Research. Деякі центральні банки країн, що розвиваються, вже втрутилися у валютний ринок, купуючи долари та продаючи свою валюту, щоб зупинити її зміцнення. Прикладом може служити Туреччина або Гонконг, які активно втручаються, щоб підтримувати паритет з доларом.