Окрім запровадження мит, які самі по собі є згубними для міжнародної торгівлі, економічна політика Трампа спричинила масштабний фінансовий шок.

Окрім запровадження мит, які самі по собі є згубними для міжнародної торгівлі, економічна політика Трампа спричинила масштабний фінансовий шок.

Фінансові зв'язки між обома сторонами Атлантики ще тісніші, ніж торговельні, через центральне місце долара та вагу американського ринку.

Фінансові зв'язки між обома сторонами Атлантики ще тісніші, ніж торговельні, через центральне місце долара та вагу американського ринку.

Обсяг іспанських інвестицій у США еквівалентний 14,7% нашого ВВП (сумуючи позицію прямих інвестицій у виробничу структуру Північної Америки та портфельні інвестиції, що включають облігації, акції та інші фінансові активи, за винятком валютних резервів).

Обсяг іспанських інвестицій у США еквівалентний 14,7% нашого ВВП (сумуючи позицію прямих інвестицій у виробничу структуру Північної Америки та портфельні інвестиції, що включають облігації, акції та інші фінансові активи, за винятком валютних резервів).

Це в 12 разів більше, ніж ми експортуємо щороку до США.

Це в 12 разів більше, ніж ми експортуємо щороку до США.

У випадку Німеччини та Франції інвестиційна присутність у США ще інтенсивніша, навіть збільшується протягом останніх п'яти років.

У випадку Німеччини та Франції інвестиційна присутність у США ще інтенсивніша, навіть збільшується протягом останніх п'яти років.

Тобто США вдалося залучити значну частину заощаджень, створених європейськими сім'ями та компаніями, що може дорого нам обійтися: з огляду на такі значні фінансові зв'язки, «землетрус», спричинений політикою президента-республіканця, викликає сильні відголоски у Старому Світі.

Тобто США вдалося залучити значну частину заощаджень, створених європейськими сім'ями та компаніями, що може дорого нам обійтися: з огляду на такі значні фінансові зв'язки, «землетрус», спричинений політикою президента-республіканця, викликає сильні відголоски у Старому Світі.

Окрім прямого впливу підвищення мит на наш експорт, перспектива рецесії — або принаймні різкого уповільнення — що насувається на головну світову державу, тисне на очікування дивідендів інвесторів.

Окрім прямого впливу підвищення мит на наш експорт, перспектива рецесії — або принаймні різкого уповільнення — що насувається на головну світову державу, тисне на очікування дивідендів інвесторів.

Крім того, провідні члени нової адміністрації — і іноді сам Трамп — вважають, що реіндустріалізація США передбачає сильне знецінення долара відносно валют основних конкурентів.

Крім того, провідні члени нової адміністрації — і іноді сам Трамп — вважають, що реіндустріалізація США передбачає сильне знецінення долара відносно валют основних конкурентів.

З моменту повернення Трампа американська валюта втратила 10% своєї вартості відносно євро.

З моменту повернення Трампа американська валюта втратила 10% своєї вартості відносно євро.

Таким чином, як компанії, так і приватні особи, що мають інтереси в США, зіткнуться з подвійною бідою: тією, що спричинена очікуваним скороченням їхніх прибутків внаслідок економічного спаду, та збитками, що виникають внаслідок знецінення вартості їхніх інвестицій в євро.

Таким чином, як компанії, так і приватні особи, що мають інтереси в США, зіткнуться з подвійною бідою: тією, що спричинена очікуваним скороченням їхніх прибутків внаслідок економічного спаду, та збитками, що виникають внаслідок знецінення вартості їхніх інвестицій в євро.

Також виникають сумніви щодо бюджетної стійкості через значне скорочення податків, оголошене Трампом, та натяки на гіпотетичну реструктуризацію боргу.

Також виникають сумніви щодо бюджетної стійкості через значне скорочення податків, оголошене Трампом, та натяки на гіпотетичну реструктуризацію боргу.

Йдеться про те, щоб форсувати подовження термінів погашення облігацій в обігу, щоб таким чином полегшити фінансовий тягар, з яким зіткнеться казначейство Північної Америки в найближчі роки.

Йдеться про те, щоб форсувати подовження термінів погашення облігацій в обігу, щоб таким чином полегшити фінансовий тягар, з яким зіткнеться казначейство Північної Америки в найближчі роки.

У будь-якому випадку, накопичення пасивів, разом із ризиком стагфляції, сприяли нервозності багатьох інвесторів, які вирішили поспішно продавати боргові цінні папери.

У будь-якому випадку, накопичення пасивів, разом із ризиком стагфляції, сприяли нервозності багатьох інвесторів, які вирішили поспішно продавати боргові цінні папери.

Результатом є зростання прибутковості, яку вимагають ринки для купівлі облігацій: сьогодні котирування еталонних облігацій досягає 4,4%, порівняно з 2,6% для їхнього німецького аналога та 3,3% для іспанського.

Результатом є зростання прибутковості, яку вимагають ринки для купівлі облігацій: сьогодні котирування еталонних облігацій досягає 4,4%, порівняно з 2,6% для їхнього німецького аналога та 3,3% для іспанського.

І все вказує на збереження високого диференціалу, або премії за ризик, протягом тривалого періоду.

І все вказує на збереження високого диференціалу, або премії за ризик, протягом тривалого періоду.

Настав час зменшити фінансову залежність від долара, зміцнюючи привабливість євро.

Настав час зменшити фінансову залежність від долара, зміцнюючи привабливість євро.

Окрім того, що долар є основною резервною валютою центральних банків (представляючи 60% від загальної суми), він також займає домінуюче становище як у платіжній системі, так і в міжнародних випусках боргу.

Окрім того, що долар є основною резервною валютою центральних банків (представляючи 60% від загальної суми), він також займає домінуюче становище як у платіжній системі, так і в міжнародних випусках боргу.

Прискорення союзу капіталів, запуск цифрового євро та створення справжнього європейського ринку боргу були б важливими кроками.

Прискорення союзу капіталів, запуск цифрового євро та створення справжнього європейського ринку боргу були б важливими кроками.

До цього додається стабільне середовище, позначене верховенством права та відносною соціальною згуртованістю, активами, які стають дедалі ціннішими.

До цього додається стабільне середовище, позначене верховенством права та відносною соціальною згуртованістю, активами, які стають дедалі ціннішими.

Однак у найближчій перспективі Волл-стріт залишається епіцентром світового фінансового циклу.

Однак у найближчій перспективі Волл-стріт залишається епіцентром світового фінансового циклу.

Циклу, який зараз породжує невизначеність для продуктивних інвестицій, посилюючи наслідки протекціонізму для експорту.

Циклу, який зараз породжує невизначеність для продуктивних інвестицій, посилюючи наслідки протекціонізму для експорту.

Іспанська економіка, хоч і менш вразлива, ніж інші країни нашого оточення, не уникне оголошеного «землетрусу».

Іспанська економіка, хоч і менш вразлива, ніж інші країни нашого оточення, не уникне оголошеного «землетрусу».

Потоки капіталу Сполучені Штати є основним неєвропейським напрямком іспанських інвестицій за кордон.

Потоки капіталу Сполучені Штати є основним неєвропейським напрямком іспанських інвестицій за кордон.

У 2024 році позиція фінансових інвестицій у цій країні зросла до 116 800 мільйонів євро (сумуючи вартість облігацій, акцій та інших фінансових активів у портфелі іспанського приватного сектору).

У 2024 році позиція фінансових інвестицій у цій країні зросла до 116 800 мільйонів євро (сумуючи вартість облігацій, акцій та інших фінансових активів у портфелі іспанського приватного сектору).

Це більше половини від загальної суми іспанських портфельних інвестицій, здійснених за межами Європейського Союзу.

Це більше половини від загальної суми іспанських портфельних інвестицій, здійснених за межами Європейського Союзу.

Нефінансові інвестиції в США досягли аналогічного обсягу (117 800 мільйонів), що еквівалентно 21% від загальної суми прямих іспанських інвестицій, здійснених за межами ЄС.

Нефінансові інвестиції в США досягли аналогічного обсягу (117 800 мільйонів), що еквівалентно 21% від загальної суми прямих іспанських інвестицій, здійснених за межами ЄС.

Раймонд Торрес є директором з економічного аналізу Funcas.

Раймонд Торрес є директором з економічного аналізу Funcas.

В X: @RaymondTorres_

В X: