Декількома словами
Продаж британського TSB банком Sabadell може створити низку проблем для BBVA, який претендує на поглинання Sabadell, затримуючи терміни, перерозподіляючи прибуток, викликаючи коливання акцій та створюючи тиск на умови поглинання.
Продаж британського підрозділу TSB банком Sabadell за 3,1 мільярда євро може створити низку проблем для BBVA, який претендує на поглинання Sabadell. Експерти відзначають щонайменше сім негативних наслідків для BBVA.
Затягування термінів. Завершення угоди, яке спочатку планувалося на кінець року, переноситься на перший квартал 2026 року. Це означає, що дивіденди по TSB не будуть виплачені до цього терміну.
Прибуток для "своїх". 2,5 мільярда євро з виручених від продажу TSB коштів будуть спрямовані акціонерам Sabadell, а не всім акціонерам BBVA. Це може не сподобатися тим, хто сподівався на більш широкий розподіл прибутку.
Біржові коливання. Акції Sabadell різко зросли після оголошення про угоду. Премія, запропонована BBVA, впала з 30% до 10-11% негативних значень, що вказує на те, що умови поглинання можуть бути невигідними для акціонерів BBVA.
Дивіденди. Sabadell планує виплатити 2,5 мільярда євро як додаткові дивіденди, крім 1,3 мільярда євро, вже запланованих на поточний рік, та 2,1 мільярда євро, виплачених у 2024 році. Загальна сума в 5,9 мільярда євро дає прибутковість по дивідендах близько 28%, що може утримати акціонерів від продажу акцій.
Тиск на BBVA. BBVA може бути змушений збільшити свою пропозицію про поглинання, щоб компенсувати падіння вартості акцій Sabadell. Аналітики вважають, що збільшення має становити щонайменше 10-11%, а можливо, й більше.
Втрата синергії. Відстрочка угоди знижує очікувану економію витрат на 30-50%. Крім того, об'єднання технологій Sabadell і BBVA стикається з проблемою автономного управління.
Збільшення витрат на реструктуризацію. BBVA планував використовувати негативний гудвілл (різницю між ринковою та балансовою вартістю активів Sabadell) для фінансування реструктуризації. Зараз гудвілл став позитивним, що потребуватиме списання та збільшення витрат на реструктуризацію, що може негативно позначитися на капіталі BBVA та призвести до зниження його достатності.
