Naturgy знову постає перед зборами акціонерів

Naturgy знову постає перед зборами акціонерів через критику з боку акціонерних радників щодо найбільш чутливих питань: винагороди виконавчого голови правління Франсіско Рейнеса та його команди. Glass Lewis вже надіслав своїм клієнтам звіт, в якому рекомендує голосувати проти їхньої політики винагород, відхилити запропонований довгостроковий стимул на період 2025-2027 років та виступити проти звіту про винагороди за 2024 рік.

Glass Lewis висловлює «серйозні застереження» щодо підтримки акціонерами політики винагород на даний момент. «Хоча ми спостерігаємо певні покращення у багаторічній винагороді, ми, як і раніше, стурбовані відсутністю розкриття інформації про тип винагороди та використанням абсолютної метрики, прив'язаної до ціни акцій. З огляду на вищезазначені занепокоєння, ми не вважаємо, що політика винагород компанії заслуговує на підтримку акціонерів на даний момент», – підсумовує радник.

Щодо виплат, наданих керівництву компанії наприкінці 2024 року, американський акціонерний радник вважає, що «компанія не розкрила ключові деталі своєї системи винагород для керівників, що не дозволяє акціонерам належним чином оцінити, якою мірою це узгоджує винагороду керівників з результатами діяльності компанії та передовими ринковими практиками. За відсутності кращого розкриття численних елементів планів винагород компанії, ми не вважаємо, що ця пропозиція заслуговує на підтримку акціонерів». Як стало відомо, 130 керівників компанії отримали 80 мільйонів євро як виплати за результатами стратегічного плану, активованого в 2018 році та до 2024 року.

Виконавчий голова правління очікує отримання багаторічного бонусу, який складе близько 14 мільйонів євро. Франсіско Рейнес відмовився у 2024 році від бонусу, прив'язаного до акцій, щоб уникнути конфлікту інтересів. Крім того, Glass Lewis критикує те, що компанія «не розв'язала питання про незгоду, висловлену акціонерами щодо цієї пропозиції на загальних зборах минулого року». Згідно з їхнім аналітичним звітом, відмова від звіту про винагороди у 2024 році склала 2,29%, а 21,45% утрималися. Радник підкреслює, що це становить 41,04% від вільного обігу акцій, що у випадку Naturgy дуже мало. Натомість компанія отримала підтримку 76,25% капіталу. Тобто підтримку висловили Criteria Caixa, CVC у союзі з родиною March, GIP (BlackRock) і Sonatrach.

Навпаки, IFM вирішив утриматися. Австралійський фонд, що володіє 17% акцій, завжди суворо дотримувався рекомендацій ESG (Environmental, Social and Governance). Виходячи з цього, IFM вирішив відкликати свою підтримку плану винагород компанії.

За словами джерел фонду, рішення про голосування 25 березня ще не прийнято, незважаючи на застереження, вже висловлені акціонерними радниками. Інші джерела стверджують, що IFM хотів узгодити свій голос із голосом Criteria Caixa. Каталонський консорціум відмовився підтримати систему багаторічних бонусів, прив'язаних до акцій. Крім того, у 2023 році він також відкликав свою підтримку звіту про винагороди.

Якби Criteria Caixa зберегла свою відмову від зарплат керівництва у 2024 році, як це було у 2023 році, цей пункт зборів залишився б без підтримки майже половини акціонерів, що стало б важким ударом для Франсіско Рейнеса та його команди. Зрештою, Criteria Caixa проголосувала «за», залишивши IFM утриматися. У цьому контексті джерела не виключають, що IFM підтримає всі пункти зборів, незважаючи на рекомендації радників з корпоративного управління. Таким чином, він уникає опинитися осторонь інших фондів, які керують компанією.

ISS виступає проти всіх призначень. Збори відбудуться 25 березня. Після критики з боку Glass Lewis з'явилася критика з боку ISS. ISS вже багато років просить голосувати проти зарплат керівництва Naturgy. На відміну від Glass Lewis, ISS виступає проти практично всіх змін і призначень у раді директорів, які Naturgy збирається затвердити на зборах. Зокрема, ISS виступає проти розширення ради директорів Naturgy з 12 до 16 членів і переобрання директорів, які вже представляють CriteriaCaixa, GIP/BlackRock і CVC-Alba, або нових призначень для цих трьох акціонерів, і IFM, щоб кожен з них мав ще по одному директору.

Corporance, головний іспанський акціонерний радник, навіть не аналізує цю компанію. За їхніми словами, вільний обіг акцій настільки малий, що їхні клієнти як в Іспанії, так і на міжнародному рівні не просять їх стежити за цією компанією. На їхню думку, компанія контролюється чотирма великими акціонерами, а акції міноритаріїв дуже маргіналізовані.

У цьому ж ключі інші джерела на ринку вважають, що «представництво акціонерних радників у загальному капіталі Naturgy дуже низьке. Наприклад, на зборах 2024 року лише близько 2% голосів було подано проти звіту про винагороди членів ради директорів, незважаючи на рекомендацію різних акціонерних радників голосувати проти. Натомість цей пункт отримав сильну підтримку – понад 76% голосів «за».

Саме для того, щоб збільшити вагу вільного обігу акцій, компанія схвалила самотендер. Операція, за яку Glass Lewis просить голосувати «за». Фірма хоче викупити 10% капіталу у великих акціонерів за ціною 26,5 євро за акцію. Ідея полягає в тому, щоб згодом розмістити ці акції на ринку та забезпечити більшу ліквідність компанії. Мета – відновити імпульс на фондовому ринку. Керівництво компанії вважає, що відсутність ліквідності призводить до значного покарання на фондовому ринку, оскільки компанія була виключена з багатьох індексів MSCI, що негативно впливає на котирування.