Від слів, погроз, відтермінувань, загравань та виконавчих наказів Дональда Трампа до макроекономічних показників: вплив торгової війни може скоротити світове зростання на 0,4-0,8 пункта цього року, збільшити світову інфляцію на пів пункта (чотири десятих у ЄС) та знищити понад 300 000 робочих місць із повною зайнятістю в розвинених економіках.

З новою порцією мит, оголошеною Білим домом, тиск на всі країни посилиться. Введення загального мита в розмірі 10% для всіх економік, з вищими ставками для тих, з ким США мають більший торговий дефіцит, змінить усі торговельні потоки. У випадку ЄС ставка становитиме 20%, як оголосив Трамп, звинувативши блок у «шахрайстві» проти його країни протягом десятиліть. Наслідком загальної та взаємних ставок стане скорочення економічної активності.

Оцінки впливу митного удару варіюються від більш оптимістичних, які передбачають легший вплив на економічну активність, до більш песимістичних, які прогнозують значніші потрясіння. Те ж саме стосується обсягу товарів, що постраждають від конфлікту: наслідки торкнуться продукції вартістю від 800 мільярдів до 1,4 трильйона євро. І все це в сценарії торгової війни, відомому до цього часу. З новим наступом США та очікуваною відповіддю їхніх суперників, очікується, що ці цифри зростуть.

На європейській території останні оцінки аналітиків свідчать, що підвищення американських мит на 10% може скоротити експорт ЄС на 7-17%, хоча вплив може бути більшим через нелінійні ефекти. Універсальна ставка обмежила б відхилення торгівлі, частково пом'якшивши удар, але заходи у відповідь можуть його посилити. У базовому сценарії, з такими помірними заходами у відповідь, ВВП єврозони впаде на 0,3 пункта між 2025 і 2026 роками.

Деякі міжнародні економічні інститути йдуть далі й розраховують вплив по країнах і роках. Виділяються цікаві криві: наприклад, у 2025 році Франція та решта єврозони (категорія, що охоплює всі країни спільної валюти, крім Франції, Німеччини та Італії) могли б навіть виграти кілька десятих відсотка зростання, оскільки їхня економічна модель виграє від сильнішого євро порівняно з доларом. Проте з 2026 року всі показники різко впадуть (падіння ВВП ЄС коливатиметься від 0% до 0,4%, максимум до 0,55% до 2029 року), включаючи США, причому Німеччина постраждає найбільше. Німецький випадок, сильно залежний від автомобільної промисловості та очікуваних високих мит, зазнає найгіршого удару. ВВП Іспанії, навпаки, за першими розрахунками її центрального банку, постраждає лише на 0,11% протягом наступних трьох років, навіть з урахуванням європейських заходів у відповідь.

«Зростання невизначеності, спричинене постійними змінами та скасуваннями в митній політиці, гальмує економіку. Компанії вагаються інвестувати, коли умови нестабільні, а споживачі зазвичай скорочують покупки товарів тривалого користування, таких як автомобілі, телевізори та відпустки. Тому одним із головних рушіїв рецесії буде стрімке зростання невизначеності. Цей фактор сам по собі може бути достатнім, щоб підштовхнути США і, можливо, Європу до рецесії», – коментує професор економіки одного зі Стенфордських університетів.

Торгова війна також вплине на ціни. «Ймовірно, вона збільшить глобальну інфляцію, більше в США, ніж в економіках, що постраждали від мит. Крім того, фінансові ринки зазнають впливу, оскільки в більшості економік G20 основні фондові індекси домінують багатонаціональні компанії, що залежать від міжнародної торгівлі», – пояснює президент одного з провідних економічних інститутів. Розрахунки цього інституту показують, що ціни можуть вдарити по кишенях американців та європейців, зростаючи більш ніж на пів пункта. Найбільший парадокс полягає в тому, що першопричина цієї війни, торговий дефіцит, майже не зміниться для Вашингтона в жодному з передбачених випадків.

Відсутність чіткої стратегії за цими торговими політиками додає ще більше невизначеності. «Важко визначити послідовну логіку в митах, які адміністрація Трампа запроваджувала з моменту приходу до влади. Обґрунтування варіювалися від питань національної безпеки до скорочення двосторонніх торгових дефіцитів або поступок у сферах політики, що не пов'язані з торгівлею. Однак чистий протекціонізм, схоже, є константою», – зазначає економіст Мюнхенського інституту економічних досліджень.

Вплив на національному рівні

В Іспанії наслідки спочатку здаються менш шкідливими. За оцінками Торгової палати Іспанії, національна економіка може зазнати збитків до 4,3 мільярда євро у 2025 році через скорочення продажів на американському ринку майже на чверть. У перерахунку на ВВП це означатиме вплив у 0,27% при загальних митах у 25%. Навіть у цьому сценарії, який вважається найгіршим з можливих, вплив обмежується 5% від загального експорту товарів національної економіки, що становить частку продажів до США від загального обсягу експорту країни. Банк Іспанії, який зробив більш помірні розрахунки на основі загального підвищення мит на 10%, оцінив вплив на ВВП у 0,11% протягом наступних трьох років, вже враховуючи ефект європейських заходів у відповідь.

Незважаючи на те, що макроекономічний вплив не є смертельним для Іспанії, деякі сектори можуть особливо постраждати. Виробники машин та електрообладнання, з експортом до США понад 4 мільярди євро у 2024 році, зазнають найгіршого удару з можливим падінням продажів на 28%. Хімічна та фармацевтична промисловість також постраждають, із прогнозованим падінням до 16,5%, тоді як металургійний сектор може побачити скорочення понад 10% для заліза, сталі та алюмінію.

В агропродовольчому секторі очікується падіння на 6%, але ключові продукти, такі як оливкова олія та вино, можуть знову пережити обвал, який стався між 2019 і 2020 роками, коли мита першого терміну республіканця обвалили продажі «рідкого золота» на американському ринку на 70%. Виноробний сектор стикається з гіршою загрозою через можливість введення 200% мита, як уже анонсував Трамп кілька тижнів тому у відповідь на європейські тарифи на бурбон. Автомобільна промисловість, яка викликала найбільше занепокоєння аналітиків із поверненням республіканця до Білого дому, вийде неушкодженою, оскільки припинила експортувати автомобілі на американський ринок. Однак для решти світу це буде одна з галузей, яка найбільше постраждає, отримавши найвищі митні підвищення з часів Другої світової війни, згідно з економічними прогнозами.