Декількома словами
Німеччина, економічний двигун Європи, стикається з викликами старіння населення та зростання боргу. Потенційні реформи Фрідріха Мерца можуть вплинути на економіку всього ЄС, що є важливим для України як європейського партнера.
Німеччина, яку традиційно вважають економічним двигуном Європи, стикається із серйозними викликами. Вже третій рік поспіль її економічне зростання залишається млявим, і хоча ця проблема торкається значної частини континенту, ситуація в Німеччині має особливе значення. Як найбільша економіка єврозони, її розвиток вирішально впливає на умови в усьому блоці, що має значення і для України, яка прагне інтеграції з ЄС.
Німецька економіка протистоїть численним труднощам. Три з них виглядають особливо актуальними: зростання державного боргу, зміни в податково-бюджетній та торговельній сферах, а також старіння населення. Те, як вирішуватимуться ці проблеми, визначить не лише перспективи відновлення Німеччини, але й напрямок розвитку всього Євросоюзу.
На обрії маячить ще один виклик, який може домінувати під час потенційного лідерства Фрідріха Мерца: зростання популярності партії «Альтернатива для Німеччини» (АдН).
Одним із ключових напрямків нового економічного курсу, пов'язаного з Мерцем, є ставка на більш експансивну фіскальну політику. Прогнозується, що державний борг Німеччини може значно перевищити встановлений ЄС поріг у 60% ВВП. Це є відходом від традиційної німецької бюджетної обережності та відображає необхідність збільшення державних інвестицій в умовах структурних та геополітичних викликів.
Однак зростання державного боргу може вплинути на фінансові умови за межами Німеччини. Зокрема, це може призвести до подорожчання вартості запозичень для інших країн з високим рівнем боргу та дефіциту, таких як Франція, Італія та Іспанія.
Цей ефект також позначиться на корпоративному секторі. Збільшення державного боргу зазвичай призводить до зростання вартості кредитів для компаній. Європейські компанії можуть зіткнутися з більш жорсткими умовами фінансування найближчими роками.
Потенційний уряд під керівництвом Мерца заявляє про сприятливу для бізнесу орієнтацію, пропонуючи можливе зниження податку на прибуток та прискорену амортизацію інвестицій. У разі їх реалізації ці заходи можуть стимулювати інвестиції в Німеччині та опосередковано принести користь іншим європейським фірмам, які співпрацюють з німецькими партнерами.
Тим не менш, податково-бюджетний простір для таких заходів поступово звужується. В умовах зростання державних витрат і вартості обслуговування боргу уряд Німеччини може бути змушений підвищити інші податки. Найбільш ймовірними кандидатами є податок на доходи фізичних осіб та ПДВ. Хоча таке підвищення може бути необхідним, воно здатне стримати внутрішнє споживання та охолодити економічне зростання.
До цього слід додати потенційні зміни в торговельних відносинах. Для такої експортно-орієнтованої економіки, як Німеччина, можливе погіршення торговельних зв'язків зі США може відкрити двері для активнішої внутрішньоєвропейської торгівлі. Країни ЄС, зокрема й Україна в контексті своїх торговельних зв'язків з Європою, могли б виграти від реконфігурації ланцюгів поставок та інвестиційних потоків у межах континенту.
Як і багато інших розвинених економік, Німеччина стикається зі старінням населення та дуже низькими показниками народжуваності. Незважаючи на зростаючий дисбаланс між тими, хто сплачує внески, та пенсіонерами, потенційні плани Мерца передбачають збереження поточного рівня пенсій та пенсійного віку в 67 років, якого багато хто фактично не досягає через достроковий вихід на пенсію.
Без значного збільшення участі населення в робочій силі або чистої імміграції сталість німецької пенсійної системи під загрозою. Рішення непопулярні, але неминучі: скорочення виплат, підвищення соціальних внесків або збільшення пенсійного віку. Уникнення цієї дискусії лише посилить податкове навантаження у довгостроковій перспективі. Хоча ця проблема не унікальна для Німеччини, там вона відчувається особливо гостро.
Майбутнє економіки Німеччини має значення для всієї Європи. Країни ЄС тісно пов'язані торгівлею, інвестиціями та спільним ринком. Якщо німецький уряд зможе успішно перезапустити економічне зростання, європейські компанії виграють від покращення попиту та інвестицій на всьому континенті. Для України як партнера ЄС, сильна та стабільна німецька економіка є позитивним фактором.
Крім того, активніша роль Німеччини у міжнародній політиці — особливо у сфері глобальної торгівлі — може принести стабільність у Європу. Мерц заявляв, що зовнішня політика є його пріоритетом, і він може надати ЄС більш чітке лідерство. Більш впевнена в собі та віддана європейським цінностям Німеччина була б стратегічно важливим партнером для багатьох, включаючи Україну на її шляху до ЄС.
Найближчими місяцями стане зрозуміло, чи зможе нове німецьке керівництво знайти баланс між бюджетною підтримкою, структурними реформами та сталим розвитком. У будь-якому випадку, успіх Німеччини вигідний усій Європі.
