Декількома словами
У статті розповідається про те, як працюють сімейні офіси, що допомагають багатим сім'ям управляти капіталом, уникати конфліктів та оптимізувати податки.
Суперечки між членами сімей, які володіють великими статками, — улюблений сюжет кінематографу. Від драм, таких як «Спадкоємці», до класичних серіалів, як-от «Династія», кіно завжди зображало непрості взаємини між економічними інтересами, почуттями та его, які супроводжують кровні узи.
У цьому складному світі діють сімейні офіси: незалежні професіонали, завдання яких — зберегти статки родини та не дати імперії зруйнуватися у третьому поколінні. За даними дослідження London Business School, у понад 70% випадків саме так і відбувається. Family offices, як їх називають у професійному середовищі, допомагають відокремити операційну діяльність сімейного бізнесу від решти фінансових та інвестиційних активів, якими володіє сім'я.
Багато відомих іспанських підприємців користуються послугами подібних офісів: Амансіо Ортега (власник Inditex), його дочка Сандра Ортега, Альберто Палатчі (Pronovias), Хуан Абельо (Torreal), Алісія Копловіц (Omega Capital) та родина Дель Піно (власники Ferrovial). Консалтингова компанія PwC оцінює кількість таких офісів в Іспанії приблизно у 166, але точна кількість невідома.
Фернандо Алонсо, партнер FinReg360, один із провідних експертів в Іспанії з цих структур. У співпраці з приватним банком для заможних клієнтів Alonso провів детальне дослідження функціонування цих сімейних офісів. «Вирішальним фактором для створення таких структур є подія, пов'язана з ліквідністю, така як продаж всього або частини сімейного бізнесу, або просто досягнення компанією такого обсягу доходів та дивідендів, коли рекомендується мати незалежну структуру для управління цим капіталом», — пояснює фахівець.
Звіт FinReg360 та OpenWealth було підготовлено на основі 40 інтерв'ю із заможними сім'ями, пов'язаними із сектором нерухомості, будівництва, фінансів та готельного бізнесу. Сукупні статки цих сімей становлять близько 12 мільярдів євро: 40% зосереджено в основному бізнесі, а решта — у сімейних інвестиціях різного типу.
Ступінь розвитку сімейного офісу безпосередньо залежить від розміру статків. У представленому дослідженні, найпотужніший офіс мав шість професіоналів. Зазвичай у штаті є генеральний директор, фінансовий директор, директор з інвестицій та операційний директор. Ці компанії керують усіма грошима, не пов'язаними з сімейним бізнесом.
Цей офіс відповідає за пошук найкращих податкових консультантів для оптимізації оподаткування (шляхом вибору таких структур, як SICAV або фонди венчурного капіталу), експертів з розподілу активів, спеціалістів з альтернативних інвестицій... Але його функції можуть бути набагато ширшими. Вони також можуть відігравати ключову роль у посередництві між братами та сестрами. Марта Алонсо, генеральний директор OpenWealth, пояснює, що «часто вдаються до спеціалізованих фірм, щоб розробити різні протоколи відносин між різними членами сім'ї».
Ці протоколи можуть включати розробку сімейної політики зайнятості, яка визначає умови, за яких нові покоління можуть отримати доступ до основного бізнесу. Або визначення дивідендної політики (у сім'ї можуть бути члени, які хочуть більшого розподілу прибутку, ніж інші) або визначення того, коли материнська компанія може інвестувати в бізнес-проекти членів сім'ї. Це робиться для того, щоб уникнути зараження основної компанії проблемними та закредитованими бізнесами (як це сталося з Grifols, OHL або Abengoa). Також обмежується можливість фінансування материнською компанією ризикованих та індивідуалістичних ініціатив одного з онуків засновника.
«Дуже важливо, щоб, коли виникають конфлікти, були передбачені механізми для їх вирішення», — зазначає Фернандо Алонсо з FinReg360, який нагадує, що в англосаксонському світі прийнято погоджуватися на звернення до професійного арбітражу, «чого ще немає в Іспанії».
Доведено, що чим більше братів і сестер і чим більше сімейних гілок, тим більше виникає конфліктів. У міру зростання компанії зростає кількість дивідендів, які потрібно розподіляти, більше членів сім'ї зацікавлені в управлінні, більше розбіжностей в інтересах. Сім'я Puig, яка вивела на IPO, пояснила серед причин цієї операції бажання забезпечити ліквідність усім акціонерам та зробити управління більш професійним.
Серед завдань сімейних офісів також може бути узгодження правил використання спільної нерухомості. «Слід враховувати, що у цих великих статків часто є ферми в Естремадурі або Сьюдад-Реаль, або розкішні вілли на Балеарських островах, які мають дуже високі витрати на утримання, тому доцільно, щоб були встановлені внески для членів сім'ї, які використовують їх частіше, і таким чином не завдавати шкоди тим, хто ними менше користується», — пояснює приватний банкір.
Усередині цих сімейних офісів є три типи: чистий сімейний офіс, в якому наймається група професіоналів виключно для цього капіталу, окрім материнської компанії; мультисімейний офіс, де кілька сімей домовляються про спільне використання цих ресурсів фінансового та юридичного консультування; і сімейний офіс, вбудований у сам оригінальний бізнес, коли є професійні профілі (наприклад, фінансовий чи юридичний директор), які присвячують час питанням, не пов'язаним з основною компанією.
У чисто фінансовій частині немає місця для великих сюрпризів. Ці великі групи прагнуть диверсифікувати свій капітал, виходячи за рамки свого первісного сектору, з інвестиціями в нерухомість, на світовому фондовому ринку, в облігації, фонди, венчурний капітал... У рамках цього підходу вага інвестицій у нерухомість відносно низька, близько 22% від загального обсягу, «що привернуло нашу увагу», — зазначає Марта Алонсо з OpenWealth.
Щодо отриманої прибутковості, вона добра, хоча й не захмарна. Сім'ї, які керують капіталом до 100 мільйонів євро, отримали середню річну прибутковість у період з 2020 по 2024 рік у розмірі 4,9%, в той час, як ті, у кого понад 250 мільйонів, досягли 9,1%. «Це частково пов'язано з можливістю доступу до більш ефективних типів активів з нижчими комісіями». Зрештою, навіть серед багатих є класи.
