Створення Sareb, так званого «поганого банку», спочатку задумувалося як ключовий інструмент для управління кризою нерухомості та очищення балансів банків після краху бульбашки. Уряд Маріано Рахоя наполягав, що ця ініціатива не коштуватиме платникам податків нічого. Однак реальність виявилася іншою: громадяни зрештою сплатять рахунок на мільярди євро при ліквідації державної компанії у 2027 році.

Завдання Sareb полягало в поглинанні токсичних активів, пов'язаних з кризою нерухомості — непрацюючих кредитів, земельних ділянок, незавершених проектів та непроданих будинків, переважно від ощадних кас. Потім планувалося поступово продавати ці активи для погашення боргу, випущеного для їх придбання під державну гарантію. Sareb поглинула активи на суму майже 51 мільярд євро. Ідея була простою, але нереалістичною: оцінки були надто оптимістичними, ціни різко впали, а витрати на управління та судові процеси багаторазово зросли. Колишній міністр економіки Луїс де Гіндос навіть прогнозував 15% прибутковість «поганого банку».

Через тринадцять років після створення, те, що задумувалося як тимчасовий міст, перетворилося більше на «контейнер для збитків», ніж на інструмент для повернення державних коштів, вкладених у порятунок фінансового сектора. Рішення уряду на початку цього року передати понад 40 000 будинків та 2 400 ділянок від Sareb (оцінених приблизно в 5,9 мільярда євро) державному агентству Sepes означає остаточну відмову від початкової мети. Ринок не зміг поглинути ці активи, і суспільство змушене платити двічі: спочатку за порятунок банків, а потім за реабілітацію їхніх «залишків».

Хоча з соціальної точки зору використання державних ресурсів для житлової політики може бути правдоподібним, важливо дивитися правді в очі: соціальний поворот Sareb відбувається за рахунок платників податків. По суті, Sareb стала символом неефективності. Жодна фінансова інженерія не може приховати результати поганої економічної політики, оскільки збитки рано чи пізно матеріалізуються. А якщо модель, яка їх породжує, не буде виправлена, цикл повториться. Це не слід забувати зараз, коли економічні проблеми знаходяться в центрі уваги громадян.