Іспанська економіка зберігає свою міць, незважаючи на геополітичну невизначеність

Міжнародний валютний фонд (МВФ) підвищив у четвер свої прогнози зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) на 0,2 відсоткові пункти, до 2,5%, що на одну десяту нижче прогнозу, який має уряд Іспанії. Прогноз на 2026 рік залишається на рівні 1,8%, хоча зараз це передбачає більш різке уповільнення. МВФ рекомендує гармонізувати ставки ПДВ, вирівняти податки на бензин і дизельне паливо та скасувати податок на банки, серед своїх фіскальних заходів для прискорення та інтенсифікації скорочення дефіциту.

«Згідно з базовим сценарієм персоналу [Фонду], негативний вплив високої невизначеності в сфері торговельної політики та мит, оголошених адміністрацією США на початку квітня, буде стримуватися обмеженим прямим і непрямим торговельним впливом Іспанії на Сполучені Штати», — зазначає МВФ у своїй заяві наприкінці місії, відправленої до Іспанії для підготовки щорічної доповіді, яку організація готує про нашу країну і яка буде опублікована за кілька місяців.

«Це покращення прогнозу зростання відображає хорошу базу моделі зростання іспанської економіки», — заявив у своїй заяві міністр економіки Іспанії Карлос Куерпо. «Наша економіка продовжує рухатися шляхом модернізації та трансформації, консолідуючись як двигун зростання єврозони», — додав він.

Фонд хвалить хороші показники іспанської економіки, яка, як очікується, продовжуватиме значно зростати вище середнього показника по єврозоні в короткостроковій перспективі, перш ніж поступово сповільнитися. Однак він випускає попередження: «Більшість ризиків є низхідними, навіть через подальшу ескалацію торговельних заходів і внутрішню політичну фрагментацію».

Згідно зі звітом, подальша ескалація торговельної війни, яка впливає на ЄС, є головним зовнішнім ризиком. Всередині країни політична фрагментація може перешкодити фіскальній відповіді, якщо скорочення дефіциту Іспанії не виконає своїх зобов'язань у рамках системи управління ЄС або якщо на ринку виникнуть занепокоєння щодо суверенних ризиків в Європі, зазначають його технічні фахівці.

Організація ставить завдання перед Іспанією. Що стосується фіскальної політики, враховуючи все ще високий борг і сильну циклічну позицію економіки, МВФ вимагає «просунути коригування, передбачене владою» з 3% ВВП до періоду 2025-2029 років замість 2025-2031 років і «посилити національну фіскальну структуру, щоб гарантувати, що регіони сприятимуть консолідації зусиль». Він вважає, що списання боргу громадам має бути обумовлене тим, що кожен регіон зобов'язується прийняти надійні плани консолідації. Він також закликає до прийняття сприятливих для зайнятості заходів для вирішення зростаючого прогнозованого розриву між витратами на пенсії та внесками на соціальне забезпечення.

Фонд прогнозує, що дефіцит стабілізується на рівні близько 2% ВВП до 2030 року, порівняно з 1,2%, передбаченими урядом у своєму довгостроковому фіскальному плані. «Це означає, що необхідно застосувати заходи майже на 1% ВВП, щоб досягти дефіцитної траєкторії», — зазначає він.

Організація рекомендує більш чітку фіскальну стратегію та висуває деякі зі своїх класичних рекомендацій: гармонізувати ставки ПДВ (що зазвичай означає застосування зниженої ставки до меншої кількості товарів і послуг) і посилити зелене оподаткування, починаючи з вирівнювання податків на бензин і дизельне паливо. З іншого боку, він рекомендує скасувати податок на банки після закінчення трирічного терміну його дії.

Щодо структурних реформ, МВФ зазначає, що необхідно покращити активну політику ринку праці для подальшого збільшення рівня зайнятості, а також прийняти реформи, які покращать продуктивність і сприятимуть розширенню молодих та інноваційних компаній і зміцнять екосистему інновацій Іспанії.

У своєму макроекономічному аналізі Фонд прогнозує, що зростання споживання залишатиметься стабільним, з безперервним збільшенням реальної заробітної плати та поступовим зниженням рівня заощаджень домогосподарств, що компенсує менше зростання зайнятості. Очікується, що інвестиції відновляться завдяки зниженню процентних ставок, прогресу в реалізації європейських фондів Next Generation EU (NGEU) і збільшенню будівництва житла для задоволення накопиченого попиту. Оскільки зростання сповільнюється, рівень безробіття, згідно з його прогнозами, залишатиметься стабільним на рівні близько 11% у середньостроковій перспективі.

МВФ також стурбований збільшенням витрат на пенсії та вважає за необхідне розглянути альтернативи підвищенню ставок внесків, які карають зайнятість. Серед них він називає подальше збільшення періоду внесків, за яким розраховуються пільги. Він вітає заходи, які заохочують до більш тривалого трудового життя, водночас критикуючи те, як розроблено пункт про гарантії. Він вважає, що його слід активувати на основі майбутньої еволюції розриву між витратами та доходами пенсійної системи.

У заяві також присвячено розділ плану уряду щодо скорочення робочого тижня до 37,5 годин. «Він має бути ретельно розроблений, щоб пом'якшити негативний вплив на виробництво та доходи працівників. Скорочення робочого тижня переслідує більш широкі соціальні цілі, але досвід інших країн вказує на неоднозначний вплив на безробіття та негативний вплив на виробництво та зростання заробітної плати після реформи», — попереджає він.

За його словами, його застосування також збільшить сукупне підвищення мінімальної заробітної плати з 2018 року до понад 70%, «що почне викликати занепокоєння щодо можливого негативного впливу на знедолені групи». За даними МВФ, реформа повинна зберегти роль колективних переговорів для врахування міжсекторальної неоднорідності, особливо щодо розподілу загальної кількості відпрацьованих годин протягом року та встановлення рівня та оплати понаднормових годин.

Щодо фінансової системи, технічні експерти організації вітають поступове введення нейтрального позитивного антициклічного буфера, що передбачає дещо вищі вимоги до капіталу банків залежно від позитивної еволюції економіки. Крім того, вони просять стежити за ризиком нерухомості, детонатором фінансової кризи, яка сильно вдарила по іспанській економіці з вибухом бульбашки, хоча не бачать неминучих ризиків.

Видатне зростання

Іспанія виділяється не лише в єврозоні, а й у всьому світі. У своєму січневому оновленні Фонд підвищив прогноз зростання іспанської економіки на 0,2 відсоткові пункти, до 2,3%, на 2025 рік, зберігши свій прогноз на 2026 рік на рівні 1,8%. На той момент МВФ назвав країну другою за темпами зростання цього року серед великих розвинених економік. Щоправда, першими були Сполучені Штати, для яких він прогнозував збільшення ВВП на 2,7%, що зараз здається нереальним. Вже тоді організація попереджала про торговельні ризики у зв'язку з приходом Трампа, які повністю змінили картину. Зараз економісти навіть бачать ризик рецесії у найбільшій економіці світу через торговельну війну та невизначеність. МВФ опублікує свою доповідь «Перспективи розвитку світової економіки» з оновленими прогнозами для всіх країн світу 22 квітня.

На початку лютого уряд Іспанії підвищив на дві десяті свого прогнозу зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) на цей рік до 2,6%, залишивши без змін свій прогноз зростання активності на наступний рік на рівні 2,2%. Зі свого боку, Банк Іспанії лише місяць тому покращив свої прогнози зростання іспанської економіки також на дві десяті, у його випадку з 2,5% до 2,7%. Однак він попередив про «надзвичайну» та «зростаючу невизначеність і геополітичну складність», що панує. Насправді, губернатор Хосе Луїс Ескріва попередив у середу, що перегляне цей прогноз у бік зниження. «Ми знаємо, що те, що відбувається, має потенціал для створення дуже негативних наслідків для економічної діяльності», — пояснив Ескріва. «Деякі з найгірших сценаріїв, які ми визначили, збуваються», — додав він у заяві TVE.