На минулій європейській виставці нерухомості Mipim (Канни, Франція)

На минулій європейській виставці нерухомості Mipim (Канни, Франція), що відбулася в середині березня, іспанські учасники були зірками. На відміну від того, що відбувалося протягом багатьох років, міжнародні інвестори виявили зацікавленість у всьому, що було пов'язано з національним ринком, особливо в житлі, студентських резиденціях, готелях і логістиці, зазначають кілька опитаних джерел.

«Мадрид, Іспанія та Іберійський півострів, у такому порядку, були найпривабливішими на Mipim», - підтверджують у консалтинговій компанії. Але хмари також насуваються з іншого боку Атлантики, щодо того, як вплине на сектор торговельна війна, розпочата Дональдом Трампом, президентом США.

Хоча, як цікавий наслідок, ця агресивна тарифна війна Трампа, навіть з його традиційними партнерами, такими як Канада, дає надію на те, що гіганти канадських інвестицій з більшим інтересом дивитимуться на Європу, ніж на своїх американських сусідів, зазначають кілька опитаних джерел. «Політика та тарифи, оголошені урядом США, створюють атмосферу невизначеності, яка може відвернути канадський капітал від США, хоча незрозуміло, чи призведе це до остаточної зміни в бік Європи чи інших ринків», - зазначає Міран Теллерія, відповідальна за нерухомість у PwC.

Ця експертка деталізує, що з 2015 року ці фірми інвестували не менше 185 мільярдів доларів на американському ринку, і стверджує, що через зростаючу невизначеність у Вашингтоні частина може бути перенаправлена в нерухомість у Європі, оскільки великі фонди переглядають свої варіанти.

«Brookfield Asset Management, один з найважливіших фондів Канади, вже почав збільшувати свої інвестиції на європейських ринках, таких як Велика Британія та Німеччина, через більшу політичну та економічну стабільність», - додає вона.

Ці великі канадські керуючі компанії вирізняються своєю інвестиційною потужністю:

• Brookfield (1,1 трильйона доларів в активах під управлінням)
• пенсійний фонд CPPIB (699,6 мільярда)
• Caisse de dépôt et placement du Québec (434 мільярди)
• Oxford Properties (81 мільярд)
• та Ivanhoe Cambridge (75 мільярдів), серед інших.

Альберто Діас, директор ринку капіталів Colliers, погоджується з тим, що, ймовірно, відбудеться збільшення капіталу з Оттави.

«Агресивність політики США щодо Канади та інших країн може призвести до відтоку капіталу на більш стабільні ринки, такі як європейський. Крім того, економічна невизначеність, що випливає з тарифних заходів, може змусити фонди шукати притулок на ринках з меншими пов'язаними ризиками».

Чого очікувати в нерухомості

Після зниження процентних ставок Європейським центральним банком минулого року інвестиційний сектор у Старому Світі перейшов в оптимістичний режим. Але ця тарифна війна Трампа - призупинена з середи на 90 днів, крім Китаю - створює насамперед невизначеність, яка може паралізувати на невизначений термін великі інвестиції, зазначають різні опитані експерти.

У середньостроковій перспективі одночасне підвищення тарифів може спричинити інфляцію по обидва боки Атлантики, що загальмує нові зниження ставок. Так само для будь-якого інвестора вирішальним є диференціал між державними облігаціями в США та Німеччині, і якщо вони високі (через невизначеність або через ціну грошей), вони, як правило, є безпечною та простішою цінністю, ніж ставки на нерухомість.

«Важко передбачити», - визнає Діас щодо того, як рішення адміністрації Трампа вплинуть на міжнародну торгівлю.

«Тарифна політика США може вплинути на європейську нерухомість опосередковано, але суттєво. Невизначеність, створена цією політикою, збільшить сприйняття ризику, що може спонукати інвесторів диверсифікувати свій капітал на європейські ринки нерухомості, які вважаються менш волатильними порівняно зі США», - зазначає цей експерт Colliers про можливі переваги для ЄС та Великої Британії.

«Крім того, тарифні заходи можуть мати негативні наслідки для глобального економічного зростання, що призведе до збільшення інвестицій в європейські активи нерухомості як притулок, тому котирування компаній, що займаються нерухомістю, не так сильно страждають», - додає він.

З ACI, асоціації, яка об'єднує основні консалтингові компанії з нерухомості, вказують, що ще рано оцінювати вплив, хоча вважають, що він буде помірним, особливо з точки зору інфляції.

«Витрати на будівельні матеріали не повинні зазнати великих змін, оскільки залежність Іспанії від Сполучених Штатів у цьому секторі відносно низька, більша частина імпорту матеріалів надходить з Європи та Азії. Це частково пом'якшує прямий вплив американських тарифів на вартість будівництва в Іспанії», - пояснюють вони.

«Нарешті, ми повинні бути уважними до побічних ефектів можливої рецесії в економіці США, яка може мати наслідки для різних економічних секторів, включаючи нерухомість, особливо щодо довіри інвесторів та попиту на нерухомість», - підсумовують в цій асоціації.

Інвестиційний банк Houklihan Lokey нагадує у звіті, що інфляційний тиск та невизначеність ринку капіталу вплинули на ринок нерухомості протягом останніх років, спричинивши коливання процентних ставок та вплинувши на вартість фінансування та інвестиційну діяльність.

«З введенням тарифів економічна невизначеність зберігається, що впливає на прибутковість та оцінку нерухомості на різних ринках та в різних секторах», - зазначає ця організація про те, як торговельна війна може вплинути на сектор, особливо в США.

Так само зазначається, що трансатлантичні інвестиції страждають від зростаючої невизначеності та додаткових ризиків повернення операцій. Крім того, попереджає, що інфляція у вартості матеріалів у поєднанні з перебоями в ланцюгах поставок спричиняє затримки та скасування проектів.

У нещодавньому документі Houklihan Lokey також зазначено, що всі сегменти в секторі (логістика, роздрібна торгівля, офіси, житло та готельний бізнес) можуть постраждати від зростання витрат та наслідкової прибутковості, і в середньостроковій перспективі, якщо економіка США сповільниться та увійде в рецесію, це, в свою чергу, вплине на обсяг інвестицій та вартість активів.

Теллерія з PwC робить висновок, що, тим не менш, в загальних рисах, «перспективи залишаються позитивними для європейської нерухомості, яка може побачити помірне зростання завдяки цим змінам в динаміці інвестицій».