Хоча на горизонті збираються хмари, шторм не поспішає вибухати. Китай розпочав 2025 рік із більшою стійкістю, ніж очікувалося: його ВВП зріс на 5,4% у річному обчисленні в першому кварталі, як повідомило в середу Національне бюро статистики (НБС). Цей показник перевищує численні прогнози, які передбачали зростання на 5,1%. Оприлюднена в середу цифра збігається з розширенням, зафіксованим в останні три місяці 2024 року, і ставить азійського гіганта у вигідне становище для досягнення офіційної мети зростання на поточний рік, встановленої на рівні «близько 5%». Китайська економіка зросла в період з січня по квітень на 1,2% більше порівняно з попереднім кварталом. Хоча хороші показники другої за величиною економіки світу дають певний простір для маневру китайській владі, очікується, що посилення торговельної війни зі Сполученими Штатами почне залишати глибший слід у найближчі квартали, що навіть підживлює побоювання щодо глобального уповільнення. Детальніше: Китай намагається спокусити ЄС, який дивиться на нього з обережністю.

«Національна економіка продемонструвала хороший старт і зберегла позитивну тенденцію до відновлення», — підкреслив Шень Лайюнь, заступник директора НБС, під час прес-конференції, на якій були оприлюднені дані ВВП. Однак він також визнав, «що зовнішнє середовище стало більш складним і суворим». Крім того, рівень міського безробіття, який у першому кварталі становив 5,3%, та дефляційний тиск підтримують занепокоєння китайських законодавців. «Внутрішньому попиту не вистачає достатнього імпульсу, і основи економічного відновлення ще потрібно зміцнити», — зазначив Шень.

Зростання в першому кварталі було підтримане відновленням виробничої активності та споживання. Промислове виробництво зросло на 6,5% у річному обчисленні за перші три місяці року, підкріплене хвилею попередніх замовлень з-за кордону, щоб уникнути набуття чинності нових мит, і розширилося до 7,7% у річному обчисленні в березні. У понеділок були оприлюднені дані про експорт Китаю, який зріс на 6,9% у річному обчисленні в першому кварталі та різко зріс у березні на 13,5% порівняно з попереднім роком. Однак ескалація тарифів посіяла сумніви щодо того, чи можуть ці продажі різко змінитися в найближчі місяці, і посилила поворот Пекіна до внутрішнього попиту як рушія зростання. Торговельні зіткнення зі Сполученими Штатами посилилися з поверненням Дональда Трампа до Білого дому. Китай є, крім того, єдиною країною, проти якої президент США зберігає практично незмінним свій масштабний тарифний наступ. Вашингтон підвищив до 145% мита, що стягуються з більшості китайських товарів — очікується підтвердження конкретного тарифу для технологічної продукції — тоді як Пекін відповів на всі удари аналогічними підвищеннями, довівши ефективну ставку до 125%.

У знаковому кроці в розпал тарифної ескалації Китай також сьогодні призначив нового міжнародного представника в Міністерстві торгівлі. Лі Ченган замінить на посаді Ван Шоувена, який брав участь у переговорах, що привели до підписання торгової угоди зі Сполученими Штатами в 2020 році. Призначення Лі, 58-річного ветерана переговорів з освітою в галузі права та економіки, розглядається як спроба розблокувати діалог з Вашингтоном. Його знання тонкощів Світової організації торгівлі – де він був послом з 2021 року – та його зв’язки з іншими ключовими гравцями можуть надати нового імпульсу переговорам, вважають кілька аналітиків, яких цитує гонконгське видання South China Morning Post. Прес-секретар Білого дому Каролін Левітт заявила напередодні, що «м’яч на боці Китаю: вони повинні досягти угоди з нами, а не навпаки».

Щоб компенсувати передбачуване уповільнення зовнішньої торгівлі в найближчі місяці, Пекін зробив ставку на стимулювання споживання та посилення фіскальної підтримки. Уряд пообіцяв збільшити дефіцит і збільшити витрати на інфраструктуру, а нещодавно опублікував план із 30 пунктів для стимулювання витрат домогосподарств. Відновлення споживання почало подавати сигнали: роздрібні продажі, ключовий термометр внутрішнього попиту, зросли на 4,6% у річному обчисленні в першому кварталі, з прискоренням до 5,9% у річному обчисленні в березні. Але, як і в 2024 році, сектор нерухомості залишається тягарем для зростання, оскільки ринок все ще не демонструє ознак відновлення. Інвестиції в цю сферу впали на 9,9% у річному обчисленні в першому кварталі, що є трохи глибшим скороченням, ніж 9,8% у річному обчисленні, зафіксовані за аналогічний період минулого року. Крім того, НБС також повідомило, що ціни на нове житло залишалися незмінними в березні. Втрата довіри до сектору нерухомості, який протягом багатьох років був одним із стовпів зростання китайської економіки, була мінімально компенсована інвестиціями в основні фонди, які зросли на 4,2% у період з січня по березень. Це лише на одну десяту більше, ніж за перші два місяці року. Зі свого боку, приватні інвестиції, ключовий показник рівня безпеки підприємців, зросли на скромні 0,4% у першому кварталі.

Сюй Тяньчень, старший економіст The Economist Intelligence Unit, оцінює зростання ВВП на 5,4% як «дуже хороший початок» року, але попереджає, що, як і в попередні роки, «другий квартал може розчарувати, якщо не буде рішучої та своєчасної політичної відповіді», повідомляє агентство Reuters. Пекін запевняє, що має достатньо простору для дій. Прем’єр-міністр Лі Цян цього місяця пообіцяв нові заходи стимулювання, і очікується, що Політбюро, головний орган прийняття рішень Комуністичної партії, проведе засідання до кінця квітня, щоб визначити економічний порядок денний на найближчі місяці. Минулого тижня американський інвестиційний банк Goldman Sachs переглянув у бік зниження свій прогноз зростання китайської економіки на 2025 рік з 4,5% до 4%. Він також скоротив свій прогноз на 2026 рік з 4% до 3,5%. «Збільшення тарифів на китайські товари матиме значну вагу для китайської економіки та ринку праці», — заявили аналітики в інформаційній записці. Вчора швейцарський банк UBS зробив те саме, знизивши прогноз з 4% до 3,4%, враховуючи сценарій, за якого зберігатимуться надзвичайно високі американські тарифи на імпорт.