Міжнародний валютний фонд робить позитивні жести щодо Іспанії

В умовах максимальної напруги для глобальної економіки, що залежить від тарифної війни, оголошеної США, та хаотичної політики президента Дональда Трампа, Міжнародний валютний фонд (МВФ) робить кілька позитивних жестів щодо Іспанії. Він визначає її як велику розвинену економіку, яка найбільше зросте цього року, єдину, яка не зазнала переглядів у бік зниження, одночасно покращуючи прогнози щодо її державних фінансів, окреслюючи більш інтенсивну корекцію її червоних показників порівняно з попередніми прогнозами. Він оцінює, що дефіцит буде зменшуватися, досягнувши 2% до 2030 року; коефіцієнт боргу впаде нижче бар'єру в 100% вже наступного року, щоб закрити десятиліття на рівні 93% ВВП. Однак Фонд закликає Іспанію скористатися хорошим розвитком діяльності, щоб розширити свій фіскальний простір, оскільки на горизонті є виклики, які чинитимуть тиск на збільшення витрат, і коефіцієнт пасиву, яким би він не був, залишиться на високому рівні.

Прогнози Фонду, що містяться в базі даних його дослідження «Перспективи світової економіки», передбачають покращення майже на пів пункту щороку в дефіциті порівняно з попередніми прогнозами. Перегляд значною мірою пояснюється стійким зростанням, яке демонструє іспанська економіка, міцністю ринку праці та надмірністю податкових надходжень. Незважаючи на це, цифри менш оптимістичні щодо траєкторії, яку прогнозує уряд.

Організація зі штаб-квартирою у Вашингтоні оцінює, що дефіцит іспанських державних адміністрацій поступово зменшиться з 2,7%, оцінених на цей рік (було 3,2% у 2024 році, включаючи надзвичайні витрати на DANA), до 2,4% наступного року. Після цього він знижуватиметься темпами на одну десяту щороку. Зі свого боку, виконавча влада взяла на себе зобов'язання щодо більш амбітної корекції. Згідно з планом коригування, який вона надіслала до Брюсселя минулої осені, вона підрахувала, що розрив між доходами та витратами знизиться до 1,2% ВВП у 2030 році.

Прогнози щодо коефіцієнта боргу більш узгоджені. І МВФ, і уряд підраховують, що він зменшиться темпами близько півтора відсотка щороку, щоб досягти в кінці аналізованого періоду, 2030 року, 93% і 92,8% відповідно. Корекція є енергійною, особливо якщо порівнювати з максимумами, зафіксованими під час пандемії, вище 120% ВВП. Однак цього недостатньо, щоб повністю вивести економіку із зони ризику, як попереджає Фонд.

«Високий державний борг і неминучий тиск витрат створюють фіскальні ризики в середньостроковій перспективі. Зі співвідношенням боргу до ВВП 101,8% на кінець 2024 року, траєкторія боргу Іспанії залишається вразливою до шоків зростання та витрат на фінансування», – попередила багатостороння організація в конкретній заяві щодо Іспанії, опублікованій цього місяця. У ньому підкреслювався тиск, який чинитиме на державні фінанси як збільшення витрат, пов’язаних зі старінням (пенсії, утримання, охорона здоров’я), так і заплановані плани щодо посилення розділу оборони, який уряд зобов’язався збільшити до 2% ВВП.

Тому організація, очолювана Крісталіною Георгієвою, запропонувала просувати коригування деякими зі своїх типових рецептів: підвищення податків, наприклад, шляхом зменшення категорій, до яких застосовуються знижені ставки ПДВ, і сприяння зеленому оподаткуванню, а також пошук заощаджень з боку витрат. Вона також рекомендувала, зосередившись на зростаючому рахунку пенсій, продовжити період, на основі якого розраховуються виплати, та запровадити додаткові заходи, які подовжують трудове життя, на додаток до перегляду запобіжного положення системи. Крім того, вона запропонувала посилити фіскальну дисципліну автономних спільнот, адміністрацій, які найбільше страждають від тиску на збільшення пріоритетних витрат держави на добробут, оскільки вони надають основні послуги охорони здоров’я, освіти та соціальних послуг.

Потенційне зростання

На додаток до підвищення на дві десятих прогнозу зростання на цей рік, до 2,5%, і збереження своєї оцінки в 1,8% на наступний рік, МВФ також дещо покращив свої прогнози для іспанської економіки в довгостроковій перспективі. На 2027 рік він зараз прогнозує зростання на 1,7%, порівняно з 1,6%, які він оцінював у жовтні минулого року. Звідти він розміщує потенційне зростання іспанської економіки приблизно на 1,6% на рік протягом наступних трьох років, у цьому випадку з варіаціями лише на кілька сотих щодо розрахунків шестимісячної давності.

Те саме відбувається з зайнятістю та рівнем безробіття. Економісти Фонду очікують, що покращення в їх прогнозах зростання призведе до більшого створення робочих місць, до зайнятого населення в 21,974 мільйони осіб, що на 26 000 більше, ніж вони прогнозували в жовтні. Рівень безробіття, згідно з їхніми прогнозами, становитиме 11,1% цього року та 11% наступного, що на одну десяту менше, ніж у їхніх попередніх розрахунках, але залишатиметься там протягом наступних років.

Щодо прогнозів інфляції, то змін майже немає. МВФ очікує, що вона стабілізується в районі 2%, десята вгору або вниз, протягом наступних років.

Загалом, макроекономічна картина, яку малює МВФ, майже не відрізняється від тієї, яку прогнозує уряд, за винятком цього відхилення в дефіциті. Фонд поступово узгоджувався з офіційними іспанськими прогнозами, які систематично перевищували очікування його економістів в останні роки. Незважаючи на це, в нинішньому середовищі невизначеності через торговельну війну ризики як для світу, так і для Іспанії є переважно низхідними.