Початок переговорів та інвестиційна довіра

Початок переговорів між США та їхніми торговими партнерами, разом з очікуваннями нижчих процентних ставок, повертає довіру інвесторам. Однак цей відновлений оптимізм не означає, що ризики зникли. Попереду ще місяці переговорів, під час яких ринки уважно стежитимуть за кожною заявою політичних лідерів, особливо Дональда Трампа та голови КНР Сі Цзіньпіна.

Аналітики GVC Gaesco помірно оптимістичні та вважають, що волатильність може почати зменшуватися. Експерти фірми визнають, що робити прогнози ризиковано, але вважають, що менша залежність від тарифів і економічне зростання вище, ніж в інших країнах їхнього регіону, роблять іспанський ринок одним з найпривабливіших. «Поточна волатильність є ризиком для інвесторів, але дозволяє входити в якісні акції за привабливими цінами», — зазначає фірма у своєму останньому звіті.

З поглядом на середньострокову перспективу, фірма залишає без змін свій портфель з 12 обраних акцій іспанської біржі, сім з яких входять до Ibex 35:

Puig

Майже рік з моменту дебюту на біржі акції косметичної групи впали на 33,6%. Хоча охолодження європейського ринку краси створює виклики, GVC Gaesco вважає, що цей сценарій вже відображено в ціні акцій. Середньострокові завдання є амбітними, але експерти впевнені, що Puig продовжить випереджати ринок завдяки своїм розумним рішенням і привабливості свого портфеля брендів, який орієнтований на найбільш перспективні категорії та сегменти. GVC Gaesco встановлює цільову ціну на рівні 22 євро за акцію. Тобто, вони дають потенціал 35,8%, що нижче 47,6%, які надає консенсус Bloomberg, який встановлює стелю на рівні 23,92 євро за акцію. Навіть якщо компанія зможе повернутися до цих рівнів, вона все одно буде нижчою за 24,5 євро за акцію, за якими вона почала торгуватися майже рік тому.

Endesa

Незважаючи на загальне падіння на біржі, комунальні підприємства продемонстрували більшу стійкість, підтримувану своїм захисним профілем. Приваблива прибутковість за дивідендами та зниження вартості фінансування в умовах нижчих ставок дозволили цим компаніям краще витримувати потрясіння. У цій групі знаходиться Endesa, компанія, орієнтована на іберійський ринок. GVC Gaesco підкреслює, що енергетична компанія не має залежності від США, і очікує, що у 2025 році вплив податків на прибуток, запроваджених урядом, коли ціни на енергоносії різко зросли, зникне або, у разі збереження, буде мінімальним. Як каталізатор аналітики відзначають хороші результати минулого року, які перевищили цілі, встановлені планом 20-27, і дозволили компанії покращити винагороду акціонерам. В очікуванні схвалення загальними зборами акціонерів Endesa виплатить дивіденди у розмірі 1,32 євро на акцію, що на 32% більше, ніж рік тому. З цієї суми компанія вже виплатила 0,5 євро в січні, а решта 0,82 євро буде виплачено в кінці червня. «Ми підтверджуємо наш позитивний погляд на вартість, оскільки зараз нам здається перевагою працювати лише на внутрішньому іспанському ринку та мати помірні плани розширення виробництва», — підкреслюють у GVC Gaesco.

Repsol

Падіння цін на нафту вплинуло на нафтові компанії, і Repsol не стала винятком. З моменту закриття 2 квітня акції іспанської компанії впали більш ніж на 12%. Аналітики GVC Gaesco вважають, що покарання було надмірним, і відзначають привабливу винагороду акціонерам та амбітний план інвестицій. За підсумками минулого року компанія оголосила про дивіденди у розмірі 0,975 євро на акцію та мінімальний викуп акцій на 700 мільйонів євро. «Акції торгуються зі знижкою 25-30% порівняно з сектором, що, на нашу думку, є надмірним, враховуючи фінансову стійкість компанії, її привабливу прибутковість за дивідендами та її сильні позиції в енергетичних клієнтах», — підкреслюють вони.

Cellnex

Експерти зазначають, що компанія постраждала від надмірної залежності котирування від боргу США на 10 років. Американські облігації, актив-притулок у попередніх кризах, перебувають під сильним тиском через протекціоністську політику та нападки Трампа на голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла. Незважаючи на це покарання, аналітики підкреслюють, що Cellnex продовжує помітно виконувати свою стратегію, з хорошими результатами та корпоративними новинами, такими як угода з MasOrange. «Цифри 2024 року були відзначені розгортанням стратегічного плану компанії, зосередженого на консолідації та органічному зростанні, скороченні боргу та прискоренні винагороди акціонерам», — стверджують вони. Експерти вважають, що оператор телекомунікаційних веж є історією зростання, і встановлюють цільову ціну на рівні 50 євро за акцію. Тобто, вони дають потенціал близько 43%.

Acciona

З того часу, як центральні банки прискорили підвищення ставок, щоб повернути інфляцію до 2%, група, яку очолює Хосе Мануель Ентреканалес, була однією з найбільш покараних компаній. Ворожа позиція адміністрації США щодо чистої енергії також не допомогла. Одним з перших заходів, ухвалених Трампом, був вихід найбільшої економіки світу з Паризької угоди. Незважаючи на це, аналітики вважають, що компанія є хорошою історією для отримання великої залежності від відновлюваних джерел енергії, хоча з пом'якшеним впливом завдяки диверсифікації в таких видах діяльності, як концесії, нерухомість, будівництво чи фінансові послуги. Аналітики GVC Gaesco сповнені надії та дають їй потенціал 21%, до 150 євро за акцію.

Merlin

Разом з відновлюваними джерелами енергії сектор нерухомості був ще одним з найбільш постраждалих від підвищення ціни на гроші. В умовах, коли стратегії, які повторюють індекси, зросли як порох, ринок однаково покарав компанії, які захистили свій борг від підвищення вартості фінансування, як і ті, які цього не зробили. Як і у випадку з Colonial, 100% боргу Merlin прив'язано до фіксованої ставки, але цього було недостатньо, щоб уникнути продажів. Аналітики GVC Gaesco вважають, що покарання було надмірним і проігнорувало, крім того, що основна частина бізнесу – це офіси (56%), торгові центри в преміальних місцях (17%), зростаюча присутність у логістиці (15%) та центри обробки даних (5%), один з наймодніших видів бізнесу в умовах розквіту штучного інтелекту. З цими перспективами аналітична фірма дає потенціал понад 40%, до 13,7 євро за акцію.

Sacyr

Список представників Ibex 35 закриває Sacyr. Як зазначають аналітики GVC Gaesco, компанія перетворилася з будівельної компанії з певною диверсифікацією в концесії та послуги на великого оператора концесійних активів. Серед основних каталізаторів, які можуть допомогти підтримати котирування, є продаж частки Voreantis та дезінвестування в концесійні активи в Колумбії. На додаток до поліпшення бізнесу аналітики виділяють можливий корпоративний рух. «Зменшення ризику збільшує інтерес Sacyr, де рада директорів контролює близько 30% компанії. Ми вважаємо, що операція може бути здійсненною, якщо ціна буде достатньо привабливою», — додають вони. З цим сценарієм як фоном, GVC Gaesco встановлює цільову ціну на рівні 3,99 євро за акцію. Тобто, вони вважають, що є простір для зростання на 25%.