Декількома словами
ФРС США, як очікується, залишить ключову ставку без змін на поточному засіданні. Це рішення, ймовірно, продиктоване міцними даними по зайнятості та побоюваннями щодо інфляції, попри тиск з боку Дональда Трампа.
Засідання комітету з монетарної політики Федеральної резервної системи США, заплановане на цей тиждень (вівторок і середа), буде першим після запровадження, а згодом призупинення торговельних мит проти десятків країн. В умовах економічної невизначеності, волатильності ринків та негативних показників, таких як перше за три роки скорочення ВВП у першому кварталі, інвестори вважають, що голова ФРС Джером Пауелл залишить ключову ставку без змін.
Якщо прогноз здійсниться, це стане черговим свідченням опору Пауелла тиску президента Дональда Трампа. Трамп занепокоєний можливим гальмуванням американської економіки через його агресивну торговельну політику і прагне зниження ставки, але йому, схоже, доведеться почекати. Причиною паузи у зниженні ставки також став кращий, ніж очікувалося, показник зайнятості: у квітні економіка США створила 177 000 нових робочих місць, а рівень безробіття становив 4,2%. Стабільна інфляція та сильний ринок праці охолоджують очікування швидкого зниження ставок.
Подвійна місія ФРС – забезпечення максимальної зайнятості та стабільності цін – ускладнюється через торговельні мита Трампа. Зниження ставки може стимулювати економіку, але ризикує посилити інфляцію. У поточній ситуації невизначеності ФРС, схоже, схиляється до збереження паузи. Крім того, Пауелл неодноразово сигналізував, що пріоритетом є стримування інфляції.
Засідання відбувається на тлі недавніх нападів Трампа (з подальшим відступом) на самого Пауелла. У середині минулого місяця президент США відреагував на очікування зниження ставки Європейським центральним банком, розкритикувавши голову ФРС, заявивши, що той «завжди запізнюється і робить помилки». Хоча закон не дозволяє президенту звільнити Пауелла до кінця його терміну у травні 2026 року, Трамп, відомий прагненням розширити виконавчу владу, демонстрував такі наміри. Через кілька днів Трамп відступив, заявивши, що не планує звільняти Пауелла, але хотів би, щоб він був «трохи активнішим» у питанні зниження ставок.
Суперечка між ними триває давно. У лютому 2024 року тодішній кандидат Трамп звинуватив Пауелла, якого сам призначив під час свого першого терміну, у коригуванні рішень для сприяння переобранню Джо Байдена. У своєму першому виступі після перемоги Трампа на виборах у листопаді, Пауелл зробив заяву. Через два дні після того, як 2 квітня Білий дім запровадив мита, які Трамп помилково називає «взаємними», Пауелл попередив, що побоюється їхніх «значно більших», ніж очікувалося, економічних наслідків, що призведуть до меншого зростання та вищої інфляції.
Якщо очікування на цей тиждень справдяться, неминуче постане питання, як довго триватиме пауза в ставках. Щодо перспектив наступного засідання у червні, думки аналітиків розходяться. Деякі прогнозують перше зниження вже тоді, хоча все залежатиме від сигналів з ринку праці. Існує ризик, що члени ФРС чекатимуть довше, але потім доведеться діяти швидше. Інші економісти не очікують зниження ставки раніше кінця цього року, коли з'являться конкретні дані про уповільнення або скорочення ринку праці. Очікується, що після першого кроку ФРС продовжить знижувати ставки і в 2026 році.
Після даних про зайнятість минулої п'ятниці, більшість інвесторів, судячи з ф'ючерсних контрактів, роблять ставку на те, що на засіданні 18 червня ставка залишиться без змін вже четвертий раз поспіль.
Тим часом, Європейський центральний банк продовжив знижувати ставки в очікуванні меншого зростання через американські мита. Попри це, інфляція в єврозоні залишалася несподівано стабільною, згідно з даними минулої п'ятниці. Проте базовий показник (без урахування продовольства та енергоносіїв) зріс. Що стосується Канади, економіка та політика якої місяцями перебувають під впливом південного сусіда, її влада відмовилася від звичайної практики публікації базового прогнозу, замість цього представивши два потенційні сценарії, що сильно відрізняються залежно від результату торгової суперечки зі США.
