Зміна лідерства в секторі розкоші. Hermès обігнав LVMH, ставши найціннішою компанією в секторі в Європі, після слабких результатів конгломерату під керівництвом Бернара Арно в першому кварталі 2025 року.

З падінням на 7,8%, ринкова капіталізація LVMH знизилася до 244 394 мільйонів євро, що нижче майже 248 616 мільйонів євро, яких досяг Hermès.

Через п'ятнадцять років після того, як виробник культових сумок Birkin вистояв спробу поглинання з боку LVMH — який у 2010 році навіть отримав 17,1% капіталу за 1 450 мільйонів — він зміцнює свою незалежність як стратегічну перевагу.

Завдяки цьому імпульсу, Hermès стає найціннішою компанією на французькій біржі та третьою в Європі, поступаючись лише німецькій технологічній SAP (285 812 мільйонів євро) та данській фармацевтичній Novo Nordisk (254 629 мільйонів євро).

LVMH, який у квітні 2023 року досяг капіталізації понад 500 мільярдів доларів — безпрецедентний рекорд для Європи — зараз стикається з набагато несприятливішим контекстом.

Сектор розкоші, який демонстрував стійкість до інфляції завдяки своїй здатності перекладати витрати на клієнта без шкоди для продажів, показує ознаки слабкості.

«Фактори, такі як охолодження споживання в США, Японії та Китаї, разом із можливістю глобальної рецесії, особливо впливають на такі компанії, як LVMH, чиї останні результати були розчаровуючими», — пояснює Кевін Тозе, член інвестиційного комітету Carmignac.

На початку 2025 року, в період, коли про тарифну політику Дональда Трампа ще не було відомо, власник таких брендів, як Christian Dior і Louis Vuitton, отримав дохід у розмірі 20 311 мільйонів, що на 3% менше і нижче прогнозів аналітиків.

Аналітичний відділ Bank of America відзначає уповільнення темпів зростання підрозділу моди та шкіри, їхнього основного бізнесу, через посилення конкуренції на азіатському ринку та слабший попит у США.

Доходи в першому кварталі в цьому сегменті скоротилися на 5%. «Хоча структурні фактори зростання залишаються в силі, видимість у короткостроковій перспективі дуже обмежена, особливо з огляду на торговельну напругу та тарифи», — зазначають у фірмі.

Нове середовище економічного уповільнення, яке створюють тарифи, підштовхує інвесторів віддалятися від циклічних секторів, таких як розкіш.

Хоча споживачі цих товарів мають економічну подушку, яка дозволяє їм легше переживати потрясіння, менеджери очікують загального падіння продажів у секторі розкоші.

LVMH вже попередив про ознаки слабкості в секторах краси, вина та алкогольних напоїв після оголошених на початку місяця американських тарифів.

Аналітики Bank of America попереджають про втрату видимості в короткостроковій перспективі, що посилюється торговою напругою між США та Китаєм і тарифами, оголошеними Вашингтоном.

LVMH вже виявляє симптоми слабкості у своїх підрозділах краси, вина та алкогольних напоїв. «Після результатів початку року ми знижуємо нашу оцінку доходів LVMH на 4-5% на період 2025-2027 років і зменшуємо прибуток на акцію на 6-8%», — зазначають вони.

В американській установі вважають, що посилення напруженості між США та Китаєм, у поєднанні з митами на решту партнерів, може негативно вплинути на довіру споживачів у всьому світі.

«Вплив цін як рушія зростання значною мірою вичерпався, тому потрібне відновлення обсягів», — наголошують вони.

Парадоксально, але Бернар Арно — який був присутній на інавгурації Дональда Трампа — тепер бачить, як його конгломерат опинився під загрозою через протекціоністський курс американського президента.

У той час як LVMH втрачає силу, Hermès підтверджує свою позицію як один із найпривабливіших варіантів у секторі розкоші.

Вже у 2024 році компанія змогла подолати невизначений політичний та економічний ландшафт, зафіксувавши двозначне зростання обороту та прибутковості.

У Carmignac підкреслюють, що їхня бізнес-модель, зосереджена на дефіциті та встановленні цін, забезпечила їм явну перевагу.

Незважаючи на цю більшу стійкість, продемонстровану Hermès, Тозе вважає, що перспективи для сектора розкоші в короткостроковій перспективі залишаються складними, і це є попередженням для інвесторів, які шукають притулку в традиційно захисних секторах, таких як товари першої необхідності.

Перемога Hermès над LVMH збігається з переформатуванням карти ринку розкоші.

Минулого тижня, коли фінансовий світ з подивом спостерігав за змінами курсу адміністрації Трампа, італійська група Prada оголосила про покупку свого конкурента Versace за 1,250 мільйона.

«Угода відбувається в момент невизначеності в секторі розкоші, оскільки глобальні дані галузі послідовно сповільнюються, і перспективи негативно впливають новини про американські тарифи. Впоратися з відновленням неефективного бренду, хоч і культового, буде непростим завданням для Prada», — підкреслюють аналітики Bank of America.