Декількома словами
У статті аналізуються фінансові показники Pfizer та Altria, двох компаній, які стикаються з викликами у різних секторах. Pfizer, попри успіх вакцини проти COVID-19, має проблеми з підтримкою прибутковості, в той час як Altria, тютюнова компанія, зіштовхується зі скороченням ринку. Автор робить висновок, що «тютюновий» присмак в діях Pfizer, тобто інвестування в напрямки, не пов'язані з основною діяльністю, здається нелогічним.
Pfizer проти Altria: утримання клієнтів та перспективи
Як Pfizer, так і Altria мають проблеми з утриманням своїх клієнтів, але перспективи дещо більш райдужні для першої. Завдяки своїй вакцині, Pfizer отримала понад 30 мільярдів доларів додаткових прибутків під час пандемії. Але компанія витратила вдвічі більше на придбання розробників новітніх методів лікування. Занепокоєння викликає те, що результати цього «бенкету» не компенсують втрати від існуючих блокбастерів, таких як антикоагулянт Eliquis, термін патентного захисту якого закінчується.
З точки зору загальної прибутковості, інвестор Pfizer втратив би 20% за останні п'ять років. Змішані результати, представлені у вівторок, показали падіння доходів у кварталі на 8% порівняно з минулим роком, значною мірою через падіння продажів противірусного препарату проти COVID-19. Це допомагає пояснити, чому прибутковість за дивідендами становить 7,5%. Стимул для утримання інвесторів має бути значним.
Акціонер-активіст Starboard Value розкритикував посередні результати компанії. Невдоволення, ймовірно, стримає нові злиття, оскільки увага зосереджена на зниженні витрат, і Pfizer у вівторок додала 1,7 мільярда доларів до своєї мети економії на 2027 рік, яка зараз становить близько 8 мільярдів доларів. За оцінками LSEG, вільний грошовий потік перевищить 20 мільярдів доларів на рік. Враховуючи, що у 2024 році було виплачено лише половину доступного прибутку, ймовірніше, що дивіденди та зворотний викуп акцій зростуть, а не зменшаться.
Все ж, така невтішна доля більш поширена серед компаній, які перебувають у термінальній кризі. Візьмемо Altria. Її прибутковість за дивідендами становить 7%, незважаючи на те, що вона торгується з 11-кратним показником, що на 40% вище, ніж у Pfizer. Майже 90% її доходів надходить від продуктів для куріння, і продажі сигарет постійно падають.
Підвищення цін, а також жувальний тютюн і нікотинові паучі поки що підтримують стабільні доходи. У 2024 році компанія виплатила 6,8 мільярда доларів з майже 9 мільярдів доларів грошового потоку у вигляді дивідендів, до чого додала 3,4 мільярда доларів на зворотний викуп акцій. Важко уявити, щоб ця цифра зросла, і легко уявити скорочення, оскільки ринок тютюну скорочується.
Pfizer пропонує рятівні методи лікування, тоді як її корпоративні операції дають надію на майбутні прориви. Її «тютюновий» присмак здається нелогічним.
Автори є колумністами Reuters Breakingviews. Думки належать їм. Переклад здійснено Carlos Gómez Abajo, відповідальність за нього несе CincoDías.
