Казначейські векселі продовжують втрачати прибутковість через зниження процентних ставок ЄЦБ, що також зменшує апетит приватних інвесторів. Сьогодні Казначейство провело перший аукціон після зниження облікової ставки ЄЦБ минулого четверга, що збіглося зі зростанням прибутковості суверенного боргу останніми днями. Результатом стало нове зниження прибутковості тримісячних векселів до 2,379% та незначне підвищення ставки за дев'ятимісячними векселями до 2,281%. Для обох термінів було характерним зниження кількості заявок від приватних інвесторів, які почали обирати інші активи з дещо вищою прибутковістю.

З тримісячних векселів Казначейство продало 857,3 мільйона євро, отримавши заявки на 2 190 мільйонів, згідно з даними на сайті відомства. Відсоток знизився з 2,445% граничної ставки аукціону, проведеного в лютому, до 2,379%, що є найнижчим показником з січня 2023 року. Щодо дев'ятимісячного терміну, то сума, що була присуджена, становила 1 499,2 мільйона євро, при загальному обсязі заявок 3 288,79 мільйона євро. Гранична ставка дещо зросла з 2,257% у лютому до 2,281%.

Загальна сума, продана у казначейських векселях, становить близько 2 400 мільйонів, що знаходиться в нижній частині очікуваного діапазону розміщення від 2 000 до 3 000 мільйонів євро. І хоча загальний попит більш ніж удвічі перевищує пропозицію, значним є зниження заявок на векселі від дрібних вкладників. Так, заявки від приватних осіб на тримісячні векселі склали 347 мільйонів євро, порівняно з 639 мільйонами на лютневому аукціоні на той самий термін. А на дев'ятимісячні векселі неконкурентні заявки, які відображають роздрібний попит, склали 102,3 мільйона євро, що менше половини від 208,89 мільйона у лютому. Рік тому обсяг приватних заявок на цей термін досягав максимумів понад 1 000 мільйонів євро.

Інтерес до казначейських векселів повертається до рівнів, з яких почався сплеск заявок від дрібних вкладників. Тримісячні векселі вже виплачують найнижчий відсоток з січня 2023 року, місяця, коли почав стрімко зростати інтерес, що призвело до утворення черг перед будівлею Банку Іспанії для подачі заявок на аукціони. Підвищення ставок ЄЦБ зробило іспанців найбільшими власниками казначейських векселів, випередивши міжнародних інвесторів, хоча цей апетит починає слабшати після початку зниження вартості грошей. Борг на довший термін, від 3 до 5 років, забезпечує дещо вищу прибутковість, ніж векселі на довший термін, і це пропозиція, яку багато керуючих банківських установ роблять своїм клієнтам у зв'язку із закінченням терміну дії їхніх казначейських векселів. Наприклад, іспанська облігація на 3 роки сьогодні виплачує прибутковість 2,56%.

На весь рік Казначейство прогнозує валову емісію боргу на загальну суму 278 000 мільйонів євро, що на 7,4% більше, ніж у 2024 році. І, враховуючи ефект амортизації, розраховує на збільшення чистої емісії, тобто державного боргу, на 60 000 мільйонів євро, що на 5 000 мільйонів більше порівняно з 2024 роком.