Кампанія звітів, надії на мир в Україні та очікування, що процентні ставки продовжать знижуватись

Кампанія звітів, надії на мир в Україні та очікування, що процентні ставки продовжать знижуватись, дозволили європейським фондовим ринкам перебороти протекціоністські загрози Дональда Трампа. Високі оцінки акцій американських компаній та невизначеність, викликана появою DeepSeek, сприяли переходу інвестицій з Уолл-Стріт на індекси Старого Континенту. Коли інвестори почали зменшувати свої позиції в американських акціях, вони збільшили свою експозицію до європейських цінних паперів. Індекси, такі як німецький Dax та Stoxx 600, зазначили рекорди в останні тижні, а також інші, як Ibex 35 та Euro Stoxx 50, повернулися до максимумів початку XXI століття. Останній тиждень лютого стане гарною можливістю, щоб продемонструвати, чи продовжиться висхідна тенденція, чи інвестори вирішать призупинитись і забрати прибутки. На фоні плутанини фондові ринки можуть увійти в фазу меншої самовпевненості, навіть корекції, після нещодавніх історичних максимумів, - зауважують аналітики з Bankinter.

Геополітика

У понеділок інвестори прокинуться з результатами виборів у Німеччині, однією з найневизначеніших консультацій останніх років, де екстремістські сили стали другою найбільш голосуючою силою. Надії на швидке формування коаліції з достатньою підтримкою для впровадження необхідних реформ з метою повернення до зростання є переважним варіантом для ринку, але їх важко досягти через політичну фрагментацію. Карстен Юніус, головний економіст J. Safra Sarasin Sustainable AM, зазначає, що європейська потужність вже два роки перебуває в рецесії, чого не виникало з 1950 року. Її ВВП не зростав з часів пандемії, незважаючи на збільшення населення, - підкреслює він. Незважаючи на цю слабкість, Dax (індекс, що не враховує дивіденди) продовжує зростати.

Важлива частина нещодавніх підвищень підтримується надіями на те, що новий уряд виявить щедрість і запровадить фіскальний стимул. Аналітики закликають до завершення ультраорто-доксальних політик і сподіваються, що новий уряд обере збільшення межі боргу. Для просування цього рішення потрібна більшість у 2/3 парламенту, що в умовах сучасної політичної фрагментації здається дедалі складнішим. Німецька економічна слабкість не вплинула на ринок облігацій. У п’ятницю облігація з терміном погашення у 2035 році знаходилася нижче 2,5%, що є ясним сигналом, що Німеччина, на відміну від інших країн, таких як Франція, має можливість збільшення випуску боргу. Інвестори сприймуть збільшення емісії позитивно, оскільки відчувається нестача високоякісних облігацій в Європі для керуючих фондами. До необхідності активізації економіки додалися також тиски, які США чинять на ЄС щодо збільшення витрат на оборону. Аналітики Bankinter вважають, що чіткий результат буде добре сприйнятий секторами оборони та інфраструктури енергетики і мереж.

Тріо геополітичних подій доповнюють переговори миру між Україною та Росією та погрози тарифів. Незважаючи на інтерес, що Трамп і Путін виявляють до укладення угоди на Сході Європи, просування не видається легким. Ринок може перейти від фази ілюзії до більшого прагматизму, який зробить вразливості та ризики для Європи більш очевидними, - зазначає аналітик Bankinter Олена Фернандес-Трапієлла.

З моменту приходу Трампа до Білого дому кожного тижня ринок стикається з новими протекціоністськими загрозами. До тарифів, які були згодом відкладені на два місяці, на Мексику і Канаду, додаються податки на сталь та автомобільну промисловість. Аналітики підкреслюють, що Трамп продовжить використовувати тарифи як загрозу для досягнення своїх цілей. Стиль Трампа, дещо лякає всіх найгіршим сценарієм (тарифні війни та реальні війни), є способом полегшити досягнення угод, але важко передбачити, на якому етапі цього продовження можливостей буде найбільш ймовірним, - зазначають у Macroyield.

Результати компаній

Кампанія звітів та програми викупу слугували підтримкою для зростання європейської біржі. Сезон показує річне зростання прибутків на 1% в Європі, порівняно з контрактуванням на 1,3%, яке очікували аналітики Bloomberg. Після позитивного враження, яке залишили результати банків та енергетичних компаній, таких як Naturgy та Repsol, у найближчі дні інвесторам доведеться засвоїти цифри більшості компаній з Ibex. У середу прийде черга Aena, Cellnex, Redeia, Grifols та Indra. На день пізніше Iberdrola, Telefónica, Endesa, Ferrovial, Acciona, Acciona Energía, Fluidra, Colonial, Sacyr і ACS візьмуть естафету. На завершення тижня увага буде зосереджена на IAG.

Окрім іспанських компаній, модною компанією на ринках стане Nvidia, яка оголосить свої цифри в середу після закриття Уолл-Стріт. Компанія зросла на 14% з моменту досягнення мінімумів року після появи DeepSeek. Незважаючи на це відновлення, її акції залишаються на 10% нижчими від максимумів. На презентаціях у вересні та листопаді інвестори вирішили забрати прибутки. Низькі прогнози зростання та дещо нижчі маржі, ніж звикли раніше, пояснюють цю поведінку. Прогнози аналітичних компаній вказують на 72% зростання доходів у четвертому кварталі та 62% по прибутку на акцію.

Макроекономічні дані

В очікуванні того, щоб дізнатися, який вплив матимуть економічні політики адміністрації Трампа, інвестори уважно стежать за еволюцією цін. Останні дані, які ще не відображають вплив тарифів, підтверджують, що процес дезінфляції сповільнився. Рівні відсоткових ставок далеко не понад 10%, які досягалися після спалаху війни в Україні, але все ще вперті у боротьбі з падінням до 2%. У поєднанні з даними деяких європейських країн, таких як Іспанія, Німеччина, Франція та Італія, у п’ятницю відбудеться публікація індексу цін на особисті витрати (PCE), уподобаного показника Федеральним резервом. У протоколах минулого засідання, опублікованих цього тижня, центральний банк США знову підкреслив, що не поспішає зі зниженням ставок.

У єврозоні перспективи нижчих ставок виглядають більш очевидними, але розподіл продовжує зростати. Ізабель Шнабель, член правління ЄЦБ та одна з найкритичніших голосів щодо агресивного зниження ставок, вважає, що інституція наближається до паузи в зниженні ставок.