Американський фондовий ринок фіксує безпрецедентний відтік капіталу з початку року. Нещодавно він пережив найгіршу сесію з часів пандемії після оголошення Дональдом Трампом торговельної війни. Наразі інвестори не ставлять під сумнів основи Уолл-стріт, який більшість менеджерів вважають найсприятливішим ринком для довгострокових інвестицій після 15 років безперервного зростання S&P 500.

Однак реальність 2025 року така, що гроші невпинно витікають з американських акцій. У першому кварталі європейський фондовий ринок перевершив Уолл-стріт з найбільшою різницею за 10 років на тлі сумнівів щодо економіки США, які посилилися через тарифну політику Білого дому.

Дональд Трамп руйнує торговельні відносини Сполучених Штатів з рештою світу своєю політикою мит, яка досягла кульмінації із запровадженням нібито взаємних зборів для всіх торговельних партнерів. Побоювання, що ця торговельна політика призведе США до рецесії, посилюють спад на американському фондовому ринку і навіть ставлять під сумнів роль долара як резервної валюти. Це також ставить у скрутне становище значну групу американських компаній, що котируються на біржі, зі значною часткою іноземних акціонерів.

Компанії, що входять до індексу S&P 500, мають у середньому 15% свого капіталу в руках іноземних інвесторів. Цей відсоток зростає до 28% у тридцяти компаніях, які Goldman Sachs визначив як такі, що мають найбільшу вагу неамериканських акціонерів. «Ці акції можуть опинитися під загрозою, якщо іноземні інвестори різко скоротять свої пакети американських акцій», — попереджають у Goldman Sachs. Інвестиційний банк також пояснює, що біржова динаміка цієї групи компаній гірша, ніж у індексу S&P 500, який втратив понад 10% за рік.

Серед цих тридцяти компаній виділяються Morgan Stanley (33% акцій в іноземних руках), Nasdaq (32%), медіагрупа Fox Corporation (30%), рейтингове агентство Moody's (26%). Також у списку eBay (25%), News Corporation (26%) та компанія зі сфери охорони здоров'я Edwards Lifesciences (28%). Найбільш залежною від іноземного капіталу є компанія з виробництва екологічної упаковки Smurfit Westrock (42%).

Загалом, вага іноземних інвесторів на американському фондовому ринку обмежена. Інвестори на Уолл-стріт переважно місцеві, включаючи приватних осіб, які набагато активніше інвестують у ринок капіталу, ніж європейці. Проте частка іноземців на фондовому ринку США зараз перебуває на історичному максимумі і на початку 2025 року становила 18% від загального обсягу, за даними Федеральної резервної системи. Цей відсоток значно зріс з 2% у 1960-х роках та 7% у 2000 році, додають у Goldman Sachs. Наразі європейські інвестори є найбільш присутніми на американському фондовому ринку (49% від загальної іноземної присутності), за ними йдуть інвестори з інших країн Америки (25%) та Азії (17%).

Вага іноземного капіталу на Уолл-стріт, що досягла максимуму, може знизитися цього року, судячи з подій першого кварталу та початку квітня. Сполучені Штати залишаються світовим лідером за ринковою капіталізацією (57%), хоча на початку року вона скоротилася до 54%. На думку Citi, приплив інвестицій на європейський фондовий ринок, значною мірою зі США, «тільки починається». Торговельна війна, розв'язана Трампом, шкодить усім фондовим ринкам, але, безсумнівно, може прискорити відтік капіталу з Уолл-стріт.