Дональд Трамп розпочав свою торговельну війну проти усього світу 2 квітня, хоча в його політиці економічного тиску Китай займає центральне місце, особливо після оголошення 90-денного перемир'я, яке не включає Пекін.

Китай дав відсіч США, відповівши взаємним підвищенням торговельних мит, підкреслюючи свій статус другої економіки світу. Цей конфлікт неминуче впливає на фінансові ринки. Китайський фондовий ринок почав приваблювати міжнародний капітал цього року і, попри нещодавні розпродажі та сумніви щодо впливу торговельної війни на його економіку, залишається інвестиційною альтернативою в рік, коли диверсифікація є однією з небагатьох чітких стратегій для інвесторів.

Китай розпочав рік зі зростанням у першому кварталі на 5,4%, що перевищило очікування і дозволяє країні рухатися до досягнення цілі в 5% цього року, незважаючи на значну невизначеність у 2025 році. Напруга між Пекіном і Вашингтоном залишається високою: після безпрецедентної ескалації, Білий дім підвищив мита до 145% на більшість китайського імпорту, тоді як Пекін відповів аналогічними заходами, збільшивши ефективну ставку на американські товари до 125%.

Фондові ринки обох країн відчувають наслідки торговельної війни, яка, безумовно, зашкодить економічному зростанню, хоча наразі китайський фондовий ринок витримує удар краще, ніж американський. З початку року індекс CSI 300 у континентальному Китаї знизився на 4% (на 2,87% з 2 квітня), тоді як S&P 500 втратив понад 8% у 2025 році та близько 5% з моменту оголошення торговельної війни. Hang Seng Гонконгської біржі зазнав значного падіння з 2 квітня, понад 9%, хоча з початку року він зріс на 5%. За словами Ніколаса Єо, керівника відділу акцій Китаю в Aberdeen, «попри все, зростаюча ймовірність економічного роз'єднання зробила китайські ринки відносно стійкими до падіння світового ринку порівняно з іншими індексами; можна сказати, що найнегативніші настрої вже враховано».

Експерт стверджує, що китайські ринки зазнали менш значного падіння, «підтриманого низькими очікуваннями, втратою позицій та привабливими оцінками». І хоча він визнає, що Трамп може тиснути на інші країни, щоб вони змінили свої торговельні відносини з Китаєм, результат цієї стратегії є невизначеним, а Пекін також має переваги: з часів першого президентства Трампа Китай зменшив свою експортну залежність від США з 19,2% у 2018 році до 14,7%, одночасно розширюючи ринки збуту, що зменшує вплив мит. Крім того, за словами Єо, «великий внутрішній ринок Китаю слугує суттєвим амортизатором проти зовнішніх загроз. За оцінками, 85% китайських експортерів продають свою продукцію в країні, а внутрішні продажі приносять приблизно 75% доходів експортерів».

В американській керуючій компанії Federated Hermes також мають позитивний погляд: «Китай переживає болісний перехід від моделі низькоякісного зростання до високоякісної. Очікування переналаштовано, і найбільший економічний шок, можливо, вже позаду», – пояснює Сенді Пей, старший портфельний менеджер фірми.

Нові введені мита, безумовно, створять ще більшу невизначеність, і консенсус прогнозує негативний вплив на ВВП Китаю в 2025 році в межах 1,5-2,0%. Однак швидші та масштабніші стимули можуть це компенсувати. «Китайський фондовий індекс менш залежний від експорту, ніж базова економіка, що означає менший вплив на прибутки. Лістингові компанії зберігають міцні баланси та грошові потоки, з високою дивідендною прибутковістю та викупом акцій, що пропонують привабливу віддачу для внутрішніх інвесторів в умовах низьких процентних ставок. З огляду на те, що Китай був недооцінений консенсусом для світових інвесторів, додатковий тиск продажів обмежений, незважаючи на певну короткострокову волатильність», – стверджують у Federated Hermes.

У Goldman Sachs щойно знизили прогноз зростання для Китаю з 4,5% до 4% цього року, припускаючи мита США на рівні 125%. Проте їхні оцінки дають потенціал зростання на 12% протягом дванадцяти місяців для MSCI China та на 15% для CSI 300. У найгіршому сценарії, розчарування китайською політикою стимулювання, китайський ринок може впасти на 20%, але у разі торгової угоди, яка значно зменшить мита, китайські акції можуть зрости на 35%.

Проте не всі очікування є позитивними. За словами Джейсона Підкока, співкерівника фонду Jupiter Asian Income в Jupiter AM, ринок перебуває в певному «стані заперечення» щодо масштабу виклику, який стоїть перед азійським гігантом. «Китай протягом багатьох років був майстернею світу, але зараз він стикається з тривалим періодом низької продуктивності, оскільки існує величезний стимул для виробників перенести своє виробництво до інших частин Азійсько-Тихоокеанського регіону, таких як Тайвань, Південна Корея, Індія, В'єтнам та Сінгапур, де мита США набагато менш жорсткі. Ця тенденція вже розпочалася і прискориться, і її масштаб переосмислить правила глобальної торгівлі в найближчі п'ять-п'ятнадцять років», – стверджує він.

Зважаючи на цей очевидний ризик, Julius Baer закликає до обережності та прогнозує консолідацію значних прибутків гонконгського ринку з початку року. Щодо китайської біржі, вони додають, що «поточний сезон звітності, новини про мита та нещодавні розміщення акцій можуть виправдати певну обережність серед інвесторів найближчими тижнями. Проте будь-яке відкочування має прокласти шлях до другого етапу відновлення наприкінці цього року, ймовірно, у другому півріччі».