Декількома словами
Голова Grifols Начо Абія заявив про чудові результати першого кварталу та зростання доходів. Компанія зосереджена на скороченні боргу та збільшенні грошового потоку, висловлюючи впевненість у стійкості до торговельних тарифів США та майбутній переоцінці акцій.
Начо Абія, який очолив посаду генерального директора великої фармацевтичної компанії Grifols у квітні 2024 року, поділився оцінкою поточного стану та перспектив розвитку. Компанія, що пережила період нестабільності після "кризи Gotham" та невдалої угоди з Brookfield, продемонструвала зростання доходів на 7,4% у першому кварталі поточного року. Особлива увага приділяється покращенню генерації грошових коштів, що є ключовим фактором для зменшення боргового навантаження.
Коментуючи підсумки першого кварталу, Начо Абія назвав їх "чудовими". Доходи Grifols зросли на 7,4%, а без урахування впливу американського Закону про зниження інфляції (IRA) зростання склало б 10%. Цей результат підтверджує позитивну динаміку останніх кварталів, зумовлену високим попитом на імуноглобуліни як у Європі, так і в США. За словами Абії, Grifols зростає швидше ринку плазмових препаратів, збільшуючи свою частку в США та інших країнах. Зростання ринку пов'язане з покращенням діагностики захворювань, що потребують лікування препаратами плазми.
Основним завданням для Grifols залишається генерація грошових коштів. "З урахуванням нашого рівня боргу, це було дуже важливо", - зазначив CEO. Минулий рік був успішним з генерацією понад 250 мільйонів євро, і поточний рік розпочався добре. Незважаючи на від'ємний вільний грошовий потік у Q1 (-44 млн євро), це на 209 мільйонів краще, ніж роком раніше. До цієї суми включено виплату 79 млн євро за придбання ImmunoTek. Без цього платежу грошовий потік був би позитивним, що є хорошим показником для першого кварталу, який традиційно вважається найслабшим через сезонність закупівель госпіталями. Очікується подальше покращення показника в наступних кварталах.
Питання боргу залишається критично важливим. Борг було рефінансовано наприкінці 2024 року, і найближчі значні погашення заплановані на 2027 рік. Хоча рівень запозичень "значно кращий, ніж рік тому", він усе ще залишається високим. Зростання доходів та EBITDA важливе, але генерація грошового потоку та зменшення боргу пріоритетніше. Компанія не планує залучати нові борги найближчим часом. Рішення про рефінансування частини чи всього боргу перед 2027 роком буде ухвалено в середині чи наприкінці 2026 року, коли очікується покращення грошової позиції Grifols.
Повернення до виплати дивідендів акціонерам також стоїть на порядку денному. На Дні ринків капіталу компанія підтвердила намір відновити виплати, як тільки результати та генерація грошових коштів стануть достатньо стабільними. Конкретного графіка поки немає, але це є метою керівництва.
Незважаючи на гарні фінансові результати, акції Grifols залишаються під тиском на біржі. Начо Абія погоджується, що поточна оцінка не відображає реальну вартість компанії. Тиск пов'язаний з наслідками минулорічних публікацій Gotham City Research, які призвели до зміни акціонерної бази та виходу деяких довгострокових інвесторів. Компанія активно працює над поверненням довіри інвесторів, надаючи детальну інформацію про свої плани. Додатковим фактором є висока волатильність на світових ринках з початку року, особливо в США, та загальна макроекономічна невизначеність.
CEO висловив упевненість, що інвестори побачать, що Grifols виконує свої обіцянки, і що компанія здатна створити значну довгострокову цінність для акціонерів. "Ми не сумніваємося, що акції переоціняться", - заявив він.
Щодо потенційного впливу торговельних тарифів США, Начо Абія демонструє стриманий оптимізм. Grifols, на його думку, "краще за інші компанії в секторі позиціонована в США" завдяки повній вертикальній інтеграції. Компанія виробляє ліки на всіх етапах усередині країни, що означає, що продуктам не потрібно перетинати кордон. "Що б не трапилося з тарифами, ми в гарній позиції", - стверджує Абія, відзначаючи схожу інтеграцію і в інших регіонах. Присутність Grifols максимально наближена до пацієнтів та місцевих умов. США генерують близько 60% доходів Grifols, Європа - 30%. Компанія не планує змінювати свої фінансові прогнози через тарифні ризики, на відміну від деяких конкурентів, підкреслюючи диверсифікованість своєї глобальної мережі виробництва та збору плазми.
Серед інших стратегічних кроків - пропозиція про викуп акцій німецької дочірньої компанії Biotest з метою делістингу. Це спрямовано на кращу інтеграцію Biotest у структуру Grifols, фінансування здійснюється з внутрішніх ресурсів. Також планується викуп часток у компаніях BPC та Haema (вже під управлінням Grifols) у 2026-2027 роках, також за рахунок грошового потоку.
Спекуляції щодо можливого поглинання з боку Brookfield не впливають на роботу компанії. За словами Абії, жодних офіційних контактів з Brookfield не було. Керівництво Grifols зосереджене на своїх планах та цілях, не звертаючи уваги на ринкові чутки.
Змін у раді директорів, окрім планованої ратифікації нового члена, також не очікується. Рада збереже більшість незалежних директорів після відходу попереднього голови.
В галузі інновацій Grifols продовжує роботу над новими продуктами та розширенням показань для існуючих. У найближчі роки "зіркою" має стати фібриноген, запуск якого в Європі очікується наприкінці 2024 року, а в США - у 2025 році після схвалення FDA.
