Дональд Трамп перевернув статус-кво великих іспанських компаній. Виступаючи мостом між Іспанією та Латинською Америкою, великі національні групи розпочали велику міжнародну експансію в 90-х роках і демонстрували свій зовнішній профіль у важкі часи, коли бізнес в Іспанії зазнавав труднощів — як під час Великої рецесії — щоб покращити свої баланси. Однак цей протекціоністський відступ застає багато великих груп зненацька, враховуючи їхню значну роль у Латинській Америці та, у багатьох випадках, рішучу ставку на зростання в США. Ставка, яка тепер опинилася під питанням.

Президент оголосив про загальний тариф у розмірі 10% на весь імпорт до США як базовий рівень. Ця ставка буде збільшена за рахунок взаємних тарифів для країн, де Трамп вважає ставлення до США нерівноправним. Вони сягнуть 20% для ЄС та 34% для Китаю, серед інших країн.

Ці заходи становлять подвійну загрозу для великих іспанських компаній. З одного боку, вони ставлять під сумнів їхню присутність на американському ринку; з іншого — посилюють економічну напругу щодо Латинської Америки, яка традиційно була для них добрим джерелом бізнесу. Яскравим прикладом є те, що сталося з Repsol. Минулими вихідними Білий дім відкликав дозвіл компанії на експорт нафти з Венесуели. Це поставило групу перед дилемою. З одного боку, США забезпечують близько 5% доходів і є третім за величиною ринком після Іспанії та Перу. Але відмова від Венесуели, країни з меншою вагою в загальному обсязі групи, означає не лише бухгалтерську діру в 504 мільйони євро, але й відмову від стягнення історичного боргу з державної нафтової компанії країни, PDVSA, після того, як у 2024 році поставки сирої нафти іспанській компанії зросли до 20-річного максимуму.

Серед усієї присутності іспанських компаній у Латинській Америці Мексика тепер видається особливо ключовою, оскільки ця країна опинилася в центрі тарифної атаки Трампа. Автомобільний сектор, один з тих, що найбільше бере участь у торговельному обміні на кордоні між США та Мексикою, зіткнеться з тарифами у 25%. Ця країна, разом з Канадою, залишається поза рамками заяви від цієї середи, до неї застосовується тариф у 25%.

Крім того, це особливо важлива ніша для великих іспанських банків. Банки не імпортують і не експортують товари, що підлягають оподаткуванню, але їхній бізнес надзвичайно чутливий до економічних коливань. Ситуація особливо делікатна для BBVA, для якого Мексика є найбільшим ринком і становить понад 40% його валового доходу (що вимірює доходи від процентної маржі, комісій та фінансових операцій). На численні запитання на пресконференціях та конференціях з аналітиками, як президент банку Карлос Торрес, так і генеральний директор Онур Генч, неодноразово заявляли, що, незважаючи на випади американського магната, вони довіряють країні. Це дуже прибутковий ринок для банківського бізнесу — завдяки йому BBVA є іспанським банком з найвищою рентабельністю (19%) — і вони роблять ставку на те, що його все ще низький рівень банківського охоплення та мала заборгованість мексиканської економіки є можливостями. Пропозиція про поглинання Sabadell інтерпретується як ставка на посилення внутрішнього ринку та зменшення ваги Мексики та Туреччини.

Banco Santander також має потужний бізнес у Мексиці, хоча він більш розмитий у загальному балансі групи, становлячи 2,5% від загального валового доходу групи. Однак останніми роками банк більше зосереджений на США, які вже є його третім ринком після Бразилії та Іспанії. У той час як BBVA продав у 2020 році свій банк у країні, Santander вирішив зростати, посилюючи свій інвестиційний банк у країні за допомогою хвилі найму, а також у роздрібному банкінгу, де він щойно запустив Openbank і має потужний бізнес споживчого фінансування. Він також щойно придбав банківську ліцензію в Канаді, країні, яка зазнає 25% тарифів. Доказом важливості цього ринку для банку є те, що його президент, Ана Ботін, є однією з небагатьох іспанських керівників, які обмінювалися думками з Трампом. На круглій столі на саміті в Давосі вони обмінялися компліментами. Ботін привітала його з перемогою на виборах та його планами щодо дерегуляції. Трамп відповів, що банк зробив "фантастичну роботу".

Окрім банківського сектору, енергетичні та інфраструктурні компанії також зробили велику ставку на США останніми роками, особливо електроенергетичні та будівельні компанії. Однак вони робили це в зовсім іншому контексті, підтримані програмами державних витрат попереднього президента Джо Байдена для сприяння відновлюваній енергетиці та оновленню інфраструктури. Так, американський ринок став тим, куди Iberdrola найбільше інвестувала у 2024 році, і він забезпечив 17% її загальних доходів. З іншого боку, для ACS США є першим ринком. У випадку Ferrovial, рівно рік тому компанія вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, що було метою її суперечливого рішення про перенесення штаб-квартири до Нідерландів, щоб бути ближче до потужних американських фондів.

На протилежному боці знаходиться Telefónica. Великий іспанський оператор зв'язку був піонером у міжнародній експансії, прокладаючи шлях у Латинській Америці в 80-х і 90-х роках. Однак зараз він поставив на паузу свою ставку на цей континент. Він продав бізнес в Аргентині компанії Clarín і веде переговори про передачу бізнесу в Колумбії компанії Milicom; так само він доручив продаж мексиканської філії та подав заяву про банкрутство перуанської. Ймовірно, після завершення цього процесу Бразилія залишиться єдиним великим ринком компанії в регіоні, тоді як у Європі вона зберігає свої ставки в Німеччині та Великій Британії, крім Іспанії. У випадку іншої великої транснаціональної корпорації, як Inditex, з широким поширенням по всьому світу, сукупна частка всіх американських ринків становить близько 20%.