Дональд Трамп завжди любив використовувати фондовий ринок як термометр свого успіху

Сигнали, які ринок подає з моменту його повернення до Білого дому, ставлять під сумнів управління президента Сполучених Штатів, особливо у зв'язку з торговельною війною. І це не лише фондовий ринок: ринок облігацій і курс долара відобразили зростаючу недовіру до американських активів, яку створив Трамп. Поряд із судами, економіка бере на себе відповідальність за обмеження деяких рішень президента. Тиск з боку компаній та інвесторів змусив Трампа пом'якшити тарифи та виявити дещо більш примирливу позицію щодо Китаю. Крім того, новий переляк на ринках змусив його заявити, що він не має наміру звільняти голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, лише через кілька днів після того, як вимагав його звільнення.

«Я думав, що якщо існує реінкарнація, я хотів би повернутися як президент, або як Папа Римський, або як великий бейсболіст. Але зараз я хотів би повернутися як ринок облігацій. Ви можете залякати всіх». Цю фразу сказав Джеймс Карвіл, радник Білла Клінтона, який бачив, як тиск ринків змусив його змінити свою економічну політику. Концепція «пильних облігацій» насправді існувала і раніше. Її придумав економіст Ед Ярдені, маючи на увазі інвесторів, які продають облігації Казначейства, підвищуючи прибутковість, яку вони вимагають за них, коли втрачають довіру до економічної та фіскальної політики країни. Пильні облігації змусили Клінтона виправитися, змусили Ліз Трасс піти у відставку з посади прем'єр-міністра Сполученого Королівства та, через премію за ризик, змусили в Іспанії Хосе Луїса Родрігеса Сапатеро застосувати жорсткі скорочення, а Маріано Рахоя – звернутися за фінансовою допомогою до європейських інституцій.

Трампа нелегко залякати, але зростання прибутковості облігацій США, разом із обвалом фондового ринку та знеціненням долара, стали причиною того, що він 9 квітня оголосив часткове 90-денне перемир'я у торговельній війні. Республіканець визнав, що інвестори «трохи запаморочилися». «Я думав, що люди трохи перегинають палицю. Вони почали нервувати. Вони були трохи налякані», – сказав він, святкуючи, яким «чудовим» став ринок після перемир'я.

Ситуація повторилася минулого тижня. Лише через кілька днів після того, як він припустив, що розглядає можливість звільнення голови Федеральної резервної системи, він запевнив цього вівторка, що не має наміру цього робити. «Преса поспішає з речами. Ні, я не маю наміру його звільняти», – сказав Трамп цього вівторка. Тим часом, погрози незалежності центрального банку посилили недовіру до американських активів і призвели до того, що долар торгувався на найнижчому рівні за три роки, з новими падіннями на Волл-стріт і на ринку облігацій.

Поміркована торговельна війна

Покарання на ринках і швидке погіршення економічних перспектив також змусили Трампа та його команду пом'якшити тон у торговельній війні з Китаєм. Нинішні тарифи, 145% на імпорт китайських товарів (і 125% на закупівлю американських товарів Китаєм), «не є стійкими», – сказав у вівторок на закритому заході з банкірами міністр фінансів Скотт Бессент. Сам Трамп згодом підтвердив цю ідею в Овальному кабінеті Білого дому. Він сказав, що високі тарифи «суттєво знизяться, але не будуть нульовими». «Вони не будуть такими високими, не будуть такими високими», – наполягав він. The Wall Street Journal опублікувала цієї середи, що Білий дім розглядає можливість суттєвого зниження тарифів на китайські товари, приблизно до 50%-65%, у поєднанні, яке може поєднувати тарифи в 35% на товари, які США не вважають стратегічними, і 100% на ті, в яких є зацікавленість у особливому захисті. Це був би спосіб розпочати деескалацію, але президент не прийняв рішення.

Цієї середи, не відмовляючись від своєї протекціоністської риторики та своїх містифікацій, Трамп знову простягнув руку: «Ми укладемо справедливу угоду з Китаєм», – заявив він. Бессент у заявах для преси після виступу в одному з вашингтонських готелів висловив і позитив, і негатив. На запитання, чи була одностороння пропозиція президента щодо деескалації торговельної війни, він відповів: «Зовсім ні». У той же час він залишив відкритою можливість зниження з обох сторін: «Я не думаю, що будь-яка зі сторін вважає нинішні рівні тарифів стійкими, тому я не здивуюся, якщо вони взаємно знизяться», – сказав він, запевнивши, що є «можливість для великої угоди».

У свій перший термін Трамп був першим президентом майже за століття, за якого було знищено робочі місця. Він міг звинуватити пандемію, але криза, якою він загрожує зараз, є повністю самонанесеною. У Білому домі останніми тижнями посилився страх перед фінансовою кризою, яка може призвести до глибокої рецесії, сценарій, який внутрішньо називають «1929», за даними The New York Times, маючи на увазі обвал фондового ринку того року, з якого почалася Велика депресія. Це не лише ринки. Виробники автомобілів домоглися того, що Трамп пом'якшив тарифи на автомобілі та компоненти з Мексики та Канади, попередивши про ризик непомірних цін. Ідея iPhone за понад 2000 доларів і тиск з боку Apple передували звільненню від тарифів на мобільні телефони, планшети та комп'ютери. Цього тижня директори великих торгових мереж, таких як Walmart, Target і Home Depot, великі імпортери китайської продукції, відвідали Білий дім, попередивши про ризик підвищення цін і порожні полиці. Таким чином, торговельна політика перетворюється на трафік впливу, з якого виключені малі та середні підприємства. Великі компанії, які допомогли Трампу зібрати 239 мільйонів доларів на пишність його інавгурації, мають доступ до президента.