Через тиждень після вступу Дональда Трампа на посаду в Білому домі, поки інвестори затамували подих в очікуванні конкретизації митних погроз, поява китайської компанії DeepSeek та її моделі штучного інтелекту поставила під сумнів гегемонію американських ШІ-моделей. Акції компаній, які останніми роками підтримували стрімке зростання американського фондового ринку, дозволяючи основним індексам досягати нових максимумів, різко зупинилися. Nvidia, яскравий представник нового Інтернету, втратила 590 мільярдів доларів ринкової капіталізації за одну сесію.

Ескалація митної війни, побоювання рецесії в США та небажання Федеральної резервної системи знижувати ставки завдали остаточного удару. Індекс, що об'єднує «Чудову сімку» — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta та Tesla — впав на 13,5% лише за два місяці, а їхня капіталізація становить близько 15,58 трильйона доларів, що на понад два трильйони менше, ніж до появи DeepSeek. Однак це падіння не затьмарює хороших показників індексу, який з моменту запуску першої версії ChatGPT зріс на 129%.

Великі технологічні компанії, які місяцями боролися за звання найдорожчої компанії світу, тепер задовольняються утриманням позицій. Nvidia, для якої деякі аналітики прогнозували досягнення капіталізації в чотири трильйони доларів, тепер намагається повернутися до трьох трильйонів. У січні 2025 року, коли інвестиційні банки посилювали свій апетит до американського фондового ринку, особливо до всього, що пов'язано зі ШІ, виробник чіпів останнього покоління досяг капіталізації в 3,66 трильйона доларів. З великих технологічних компаній єдиною, кому вдалося витримати потрясіння, є Apple. Виробник iPhone не уникає падіння цього року, але його капіталізація сягає 3,33 трильйона доларів, що відповідає 3,35 трильйонам, зафіксованим напередодні землетрусу, спричиненого DeepSeek.

Корекції, що відбуваються, повернули в пам'ять інвесторів привиди кризи доткомів 25-річної давності. Однак аналітики сходяться на думці, що ситуація інша. Хоча оцінки знову запаморочливі, а поява DeepSeek допомогла виправити надмірності, частина зростання великих технологічних компаній підкріплена міцними фінансовими результатами.

Nvidia, чия лідерська позиція опинилася під загрозою, спробувала заспокоїти інвесторів, повідомивши про дохід на 114% вищий, до 130,497 мільярда доларів, та прибуток у 72,880 мільярда доларів, що на 145% перевищує показник за аналогічний період попереднього року. Аналітики Deutsche Bank не надають великого значення зниженню маржі та очікують, що потреби ШІ в обчислювальних потужностях продовжуватимуть зростати. «Це зростання допомагає розвіяти сумніви щодо досягнення меж масштабування нової технології», — зазначають вони. Експерти німецького банку все ще вважають Nvidia привабливим варіантом для утримання в портфелі та прогнозують їй потенціал зростання на 27,2%, до 145 доларів за акцію. «Ми аплодуємо компанії за збереження лідерської позиції та забезпечення вибухового зростання нового бізнесу», — наголошують вони.

Річард Клодер, портфельний менеджер Janus Henderson, налаштований оптимістично. «Nvidia починає розробляти нові чіпи та оголосила про партнерство з General Motors для використання ШІ як інструменту для розробки автомобілів, підвищення ефективності та забезпечення автономного водіння», — зазначає він. Хендерсон вважає, що ми все ще перебуваємо на початкових етапах розвитку генеративного ШІ, і наступна хвиля пов'язана з моделями вищого рівня мислення, які дозволять виконувати завдання без нагляду та з високим ступенем точності.

Хайме де Леон Кальєха, менеджер з акцій Mutuactivos, вважає, що технологічний сектор продовжує мати значний потенціал зростання на фондовому ринку. «Ми все ще бачимо цінність у «Чудовій сімці», компаніях, які займають провідні позиції в Mutuafondo Tecnológico», — стверджує він. Менеджер вважає, що платформи для навчання ШІ контролюються Microsoft, Amazon, Meta та Google. Фірма обирає компанію під керівництвом Сатьї Наделли як свій пріоритетний варіант.

Аналітики Goldman Sachs дотримуються схожої думки, висловлюючи впевненість, що прибуток на акцію прискориться в міру поміркованості інвестицій. «Ми бачимо, що Microsoft продовжує демонструвати обачну стратегію інвестицій у ШІ, орієнтуючись на довгострокові вигоди», — заявляють вони. Експерти американського банку вважають позитивним той факт, що компанія наголосила на можливості повторного використання своїх інвестицій у різних додатках. «Її інфраструктура ШІ дуже диверсифікована. Ми продовжуємо віддавати перевагу Microsoft і очікуємо, що доходи від нової технології сягнуть 13 мільярдів доларів», — підкреслюють вони.

Окремий випадок — Tesla, компанія, яка страждає від бурхливої політичної діяльності Ілона Маска. Суперечки супроводжували підприємця з самого початку, але те, що він став правою рукою Дональда Трампа, не сприяє їхньому вщуханню. Заяви, зроблені після приходу Трампа до влади, та його явна підтримка ультраправих у Німеччині викликали хвилю неприйняття в Європі. Це позначається як на котируваннях акцій (падіння на 33% за рік), так і на продажах. На початку 2025 року, коли продажі електромобілів у Старому Світі зросли на 28%, продажі Tesla впали на 49%. За останні два місяці капіталізація компанії знизилася з 1,3 трильйона до 870 мільярдів доларів.

Хоча аналітики вважають, що інвестори та компанії й надалі довірятимуть великим американським фірмам, лідерам бізнесу, конкуренція з боку Китаю зростає. Зухоре Бусбіх, стратег з ринків, що розвиваються, в Ostrum AM, зазначає, що вперше азійський гігант поставив штучний інтелект (ШІ) у центр свого плану споживання, прискорюючи розробку та застосування нових технологій і продуктів. «З населенням 1,4 мільярда осіб та 1,1 мільярда інтернет-користувачів трансформація китайського споживання за допомогою ШІ може бути швидкою. Фактично, споживачі вже відчувають tangible benefits ШІ через такі продукти, як автономні транспортні засоби», — стверджує вона. Відтоді як DeepSeek затьмарив OpenAI значно дешевшою моделлю, Китай заполонив ринок постійною низкою недорогих ШІ-сервісів, на противагу преміум-пропозиціям від таких фірм, як OpenAI. Після того, як останніми роками Китай випередив великих конкурентів у таких галузях, як електромобілі та сонячні панелі, ринок уважно стежить за новим інтернетом.

До гонки ШІ аналітики додають вплив митної політики. Хоча Трамп призупинив деякі санкції щодо Європи, Мексики та Канади, як це було під час попереднього терміну, Китай залишається під прицілом. Пекін не забарився з відповіддю. До мит на сировину додається рекомендація технологічним компаніям використовувати чіпи, що відповідають суворим стандартам енергоефективності при будівництві та розширенні дата-центрів. Чіп H20 від Nvidia, розроблений для китайського ринку після експортних обмежень, запроваджених США, спочатку не відповідав би цим обмеженням.