Інвестори продовжують втрачати довіру до долара

Американська валюта досягла цього понеділка найнижчого рівня по відношенню до євро з листопада 2021 року, з курсом 1,15 долара за євро на початку операцій валютного ринку. Нове падіння долара сталося після нападок президента Сполучених Штатів Дональда Трампа на голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, якому він натякнув, що може звільнити його, якщо захоче, хоча закон теоретично цьому перешкоджає.

Ситуація погіршується як щодо погроз Трампа незалежності Федеральної резервної системи, так і щодо втрати довіри до американської валюти внаслідок торгової війни, оголошеної президентом проти світу. Більшість світових ринків закрилися в п'ятницю через свято, і частина з них залишається закритою цього понеділка, тому активність нижча, ніж зазвичай.

Долар досяг цього понеділка на відкритті азіатських ринків найнижчого рівня за десятиліття по відношенню до швейцарського франка, 0,80695 долара за швейцарський франк, і впав до найслабшого рівня по відношенню до єни за сім місяців (140,63 єни за долар), тоді як євро піднявся до 1,153 долара, що є максимумом з листопада 2021 року, на тлі кризи довіри до долара.

Директор Національної економічної ради Білого дому Кевін Хассетт заявив у п'ятницю, що президент і його команда продовжують вивчати можливість усунення голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, лише через день після того, як Трамп заявив у своїй соціальній мережі Truth, що звільнення Пауелла «не може відбутися досить швидко», водночас закликаючи центральний банк знизити процентні ставки.

Того ж четверга, під час зустрічі з прем'єр-міністром Італії Джорджією Мелоні, він знову напав на голову центрального банку: «Я не думаю, що він добре виконує свою роботу. Він завжди запізнюється, він повільний, і я ним не задоволений. Я йому це сказав, і якщо я захочу, щоб він пішов, він піде дуже швидко, повірте мені», – сказав він.

«Пауелл не залежить безпосередньо від Трампа, тому він не може його звільнити. Його можна звільнити лише за допомогою певних процедур, які, як можна подумати, мають більшу перешкоду... але чи може президент зрушити механізми, щоб підірвати сприйняту незалежність ФРС? Звичайно, міг би», – сказав Вішну Варатан, директор з макроекономічних досліджень для Азії, за винятком Японії, в Mizuho, в коментарях Reuters. «Я б сказав, що їм навіть не потрібно звільняти Пауелла негайно. Потрібно лише створити враження, що можна кардинально змінити бачення незалежної ФРС», – додав він.

Термін повноважень Пауелла як голови Федеральної резервної системи закінчується 15 травня 2026 року, а як радника – 31 січня 2028 року. Раніше Трамп зазначав, що не планує звільняти його достроково. Міністр фінансів Скотт Бессент чітко підтримав незалежність центрального банку у встановленні процентних ставок. Пауелл був призначений самим Трампом у 2018 році, а його мандат був поновлений у 2022 році Джо Байденом. У свій перший термін Трамп вже зробив з нього цапа-відбувайла, вимагаючи зниження ставок, коли почав свою першу торгову війну в 2019 році.

Стійка слабкість

Аналітики Goldman Sachs кардинально змінили свою думку щодо долара нещодавно, спостерігаючи за розвитком подій протягом останніх тижнів і переосмислюючи можливі наслідки змін в економічній і торговій політиці Сполучених Штатів. «Зараз ми очікуємо, що нещодавня слабкість долара збережеться», – заявили вони.

«По-перше, поєднання непотрібної торгової війни та інших політик, які посилюють невизначеність, серйозно підриває довіру споживачів і бізнесу. По-друге, негативні тенденції в управлінні та інституціях Сполучених Штатів підривають привабливість американських активів для іноземних інвесторів. По-третє, спрощені розрахунки та постійні зміни ускладнюють інвесторам оцінку результатів, відмінних від високої невизначеності», – підсумували вони.

Спочатку аналітики очікували, що тарифи, введені Сполученими Штатами, призведуть до валютного переналаштування на користь долара для коригування торговельних відносин. Однак мінливий характер тарифів, можливо, змінив, за словами Goldman, парадигму для визначення впливу. «Тарифи на менш замінні товари надають іноземним експортерам більшу владу встановлення цін. Можливо, загальні тарифи мають подібний ефект: американські компанії та споживачі стають приймальниками цін, і саме долар має послабшати, щоб пристосуватися, якщо ланцюги поставок та/або споживачі відносно нееластичні в короткостроковій перспективі», – пояснили вони.

Їхньою попередньою тезою було те, що виняткові перспективи прибутковості Сполучених Штатів були відповідальні за сильну оцінку долара. Однак, «якщо тарифи обтяжують прибутковість американських компаній і реальні доходи американських споживачів, вони можуть підірвати цей винятковізм і, в свою чергу, зруйнувати центральний стовп сильного долара», – додали вони.