Фіскальний план Мерца: вплив на ринок

Після першого схвалення у німецькому парламенті, фіскальний план канцлера Фрідріха Мерца має бути винесений на голосування Бундесрату, регіональної палати. Хоча його реалізація не буде миттєвою, очікування значних інвестицій, які допоможуть перезапустити економіку, виявилися достатніми, щоб інвестори відклали невизначеність щодо тарифів і продовжили отримувати прибутки.

Компанії оборонної промисловості та європейські концесіонери найкраще сприйняли обіцянки збільшення витрат, і з моменту їх оголошення на початку березня їхня вартість зросла на 4,6% та 3,56% відповідно. Скромнішим є зростання комунальних підприємств, які з початку березня збільшили показники на 1,44%. Цей сектор останніми роками постраждав від різкого підвищення процентних ставок та падіння цін на електроенергію у 2024 році.

Плани Мерца передбачають створення спеціального фонду для інвестування 500 мільярдів євро в інфраструктуру країни та досягнення кліматичної нейтральності протягом наступних 12 років, з виділенням 100 мільярдів євро державам і 400 мільярдів євро федеральному уряду.

Аналітики Goldman Sachs вважають, що ці заходи матимуть позитивний вплив на енергетичну промисловість. «Ця реіндустріалізація може створити більші очікування попиту на енергію, що, у свою чергу, призведе до набагато більшої потреби в інвестиціях у всю вартісну ланцюжок електроенергії», – відзначають вони. Експерти американської компанії очікують, що такий сценарій призведе до більшого органічного зростання відновлюваних джерел енергії та електричних мереж. «Не враховуючи короткострокові труднощі, пов'язані зі збільшенням прибутковості державних облігацій, ми вважаємо, що ця еволюція буде структурно позитивною для RWE та Eon», – додають вони.

Зростання вартості акцій

З моменту оголошення плану вартість RWE зросла на 9%, збільшивши прибутки до 14,6% за рік. На наступних після оголошення мільйонних інвестицій сесіях аналітики підтвердили оцінки. Окрім надання потенціалу у 28%, 83,3% фірм, які відстежують вартість, рекомендують купувати акції, порівняно з 12,5%, які обирають зберігати їх у портфелі, і лише 4,2% продовжують вважати, що на нинішніх рівнях найбільш доцільно фіксувати прибуток.

Eon вдалося залишити позаду мінімуми двох років, які були зафіксовані у січні, і збільшила вартість на 24,7%. Незважаючи на це стрімке зростання, консенсус продовжує бачити потенціал для збільшення прибутків до 15,24 євро, у порівнянні з 13 євро на момент закриття вчора. Цей оптимізм також відображається в рекомендаціях. Акція не має порад щодо продажу, і аналітики вагаються між збільшенням експозиції та продовженням купівлі акцій (87,5%) або утриманням їх у портфелі (12,5%).

Зі свого боку, аналітики Mirabaud виділяють Siemens Energy як одну з компаній, що найкраще позиціонується для отримання вигоди від розвитку стійкої енергетичної інфраструктури. Після 2024 року, коли вартість її акцій зросла на 319,83% завдяки реструктуризації керівництва Gamesa та покращенню результатів, після збільшення замовлень, інвестиції тепер розглядаються як можливість продовжити ралі. 60,7% експертів, які стежать за вартістю, рекомендують купувати акції, у порівнянні з 17,9%, які радять утримувати, та 21,4%, які обирають продаж.

Але не тільки німецькі комунальні підприємства отримають вигоду від плану стимулювання. На думку аналітиків Deutsche Bank, альянс між консерваторами Мерца, соціал-демократами та «зеленими» спрямований на досягнення більш конкурентоспроможної економіки за допомогою таких заходів, як зниження витрат на енергію, збільшення поставок електроенергії, декарбонізація галузей, що споживають найбільше, та створення провідних ринків для нейтральних продуктів. Тобто, вони чітко захищають німецькі та європейські кліматичні цілі. «Це може підтримати тих, хто отримує вигоду від розвитку ринків водню в Німеччині, наприклад, Enagás», – зазначають вони.

Разом з іспанською компанією, Джон Плассард, аналітик Mirabaud, вказує на данську Orsted. Німецькі обіцянки допоможуть компенсувати слабкі результати, отримані від бізнесу в США. Компанія змогла попрощатися зі збитками у 2024 році після реєстрації прибутку у 16 мільйонів данських крон (2,1 мільйона євро), але на початку 2025 року зазнала сильного удару через припинення проектів офшорної вітроенергетики, що було вирішено адміністрацією Трампа. З моменту приходу до Білого дому республіканець скасував енергетичну політику Байдена. Окрім заморожування фінансування зелених проектів, Трамп вивів США з Паризької кліматичної угоди. Ця войовнича позиція призвела до того, що останніми днями американські відновлювані джерела енергії досягли мінімумів за п'ять років.

Коли депутати вступлять на посаду наступного тижня (25 березня буде сформовано парламент за результатами виборів), почнеться обговорення деталей витрат. Хоча для його затвердження не потрібен голос «зелених», формування вже попередило, що уважно стежитиме за будь-якими намірами використати план для фінансування шкідливих для клімату обіцянок, таких як ініціатива CSU щодо повторного введення субсидій на дизельне паливо в сільськогосподарському секторі.