Як орієнтуватися в умовах невизначеності?

Саме таким лаконічним та промовистим питанням Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) назвала свій останній звіт про глобальні перспективи зростання. В ньому організація знижує прогнози на поточний і наступний роки, попереджаючи, що протекціоністські настрої штовхають світову економіку на заміновану територію. Попри ці потрясіння, Іспанія виділяється на загальному фоні: вона є лідером за темпами зростання серед розвинених країн, з покращеним прогнозом на поточний рік на 0,3 відсоткових пункти – до 2,6%. Це відбувається на тлі того, що єврозона ледь животіє, демонструючи нижчі, ніж очікувалося, темпи зростання.

ОЕСР знизила прогноз зростання світової економіки на 0,2 відсоткових пункти – до 3,2% – на тлі геополітичної та торгової напруженості, яка дедалі більше загострюється після повернення Дональда Трампа до Білого дому. Аналогічне скорочення відбулося і для країн G20 (зростання на 3,3% у 2025 році), і навіть більше – на 0,3 відсоткових пункти – для єврозони, яка у 2025 році зросте лише на 1%. Натомість, Іспанія покращує свої прогнози на 0,3 відсоткових пункти на 2025 рік та на 0,1 – на 2026 рік, коли її економіка зросте на 2,1%, незважаючи на загальне уповільнення.

Канада відчує на собі один з найгіркіших наслідків. У розпал торгової суперечки зі США, ОЕСР знизила свої оцінки зростання більш ніж на один відсотковий пункт, залишивши їх на рівні 0,7% на поточний рік. Вашингтон також постраждає від хаотичної політики свого президента та її глобального впливу, зі скороченням зростання на 0,2 відсоткових пункти цього року (до 2,2%) та на 0,5 відсоткових пункти наступного (0,5%). Мексика стане найбільшим лузером від торгової напруженості. Її прогнози зростання знижено на 2,5 відсоткових пункти на цей рік: за даними організації, її економіка скоротиться на 1,3% у 2025 році та на 0,6% у 2026 році.

В Європі ситуація також невтішна. Усі великі європейські економіки, за винятком Іспанії, зазнали зниження прогнозів зростання. Німеччина, колишній двигун європейської економіки, переживає екзистенційну кризу, а її промисловий сектор, який колись був її опорою, зараз не може відновитися. Фактично, вона залишатиметься «червоною ганчіркою» групи. Організація зі штаб-квартирою в Парижі прогнозує, що її економіка залишатиметься в занепаді, і цього року зросте лише на мізерні 0,4% – на 0,3 відсоткових пункти нижче, ніж прогнозувалося в листопаді. Наступного року вона зросте на 1,1%, що на 0,1 відсоткових пункти менше, ніж очікувалося. Італія також страждає від наслідків дедалі більш фрагментованого та невизначеного торгового ландшафту. Клуб багатих країн прогнозує, що її ВВП зросте на скромні 0,7% цього року, що на 0,2 відсоткових пункти менше, і залишиться на рівні 0,9% наступного року. Франція також не буде демонструвати блискучі результати, хоча це найбільша економіка єврозони, яка зазнала найменших коригувань у прогнозах: її економічна активність зросте на 0,8% у 2025 році, що на 0,1 відсоткових пункти менше, ніж прогнозувалося в листопаді, і залишиться на прогнозованому рівні 1% у наступному році.

«Зростання світового виробництва залишалося стійким у 2024 році завдяки сильному розширенню в США та кількох великих країнах з економікою, що розвивається, таких як Китай. Останні показники економічної активності почали вказувати на ослаблення перспектив глобального зростання», – зазначає ОЕСР, підкреслюючи, що ділова та споживча довіра ослабла в деяких країнах, водночас показники невизначеності в економічній політиці зросли в усьому світі.

«Відбулися значні зміни в торговельній політиці, які, якщо збережуться, вплинуть на глобальне зростання та підвищать інфляцію. Подальша фрагментація глобальної економіки є ключовою проблемою. Більше та ширше збільшення торговельних бар'єрів вплине на зростання в усьому світі та підвищить інфляцію», – підсумовує організація.

Інфляція

Іншим боком медалі торгової війни є відновлення інфляції, яка ще не була повністю подолана. «Інфляція, вища за прогнозовану, призведе до більш жорсткої монетарної політики та може призвести до руйнівної переоцінки цін на фінансових ринках», – зазначає ОЕСР.

Вплив тарифів на ціни може бути особливо відчутним у США, де економіка сильніша, ніж у Європі, і де призупинено зниження процентних ставок. На Старому континенті економіка перебуває в стагнації, і монетарна політика вже пішла шляхом зниження ставок, але занепокоєння викликає вплив протекціоністського спалаху.

«Більш стабільне політичне середовище зменшить невизначеність, а угоди, які зменшують тарифи порівняно з поточними рівнями, та більш амбітні структурні реформи можуть стимулювати зростання. Збільшення державних витрат на оборону також може стимулювати зростання в короткостроковій перспективі, але потенційно збільшить фіскальний тиск у довгостроковій перспективі».