Міжнародний валютний фонд (МВФ) обережно підтримує аргументи президента США Дональда Трампа щодо торговельної війни

Міжнародний валютний фонд (МВФ) обережно підтримує аргументи президента США Дональда Трампа щодо торговельної війни. Очікувані надходження від мит, за оцінками експертів МВФ, дозволять знизити дефіцит державного бюджету США з 7,3% валового внутрішнього продукту (ВВП) у 2024 році до 6,5% у поточному році. Водночас, у своєму «Фіскальному моніторингу», опублікованому в середу, МВФ попереджає про значний дисбаланс державних фінансів США та Китаю, а також про потенційний вплив торговельної війни на зростання світового державного боргу, який, за розрахунками, досягне 100% ВВП до кінця десятиліття.

Балансування МВФ у своїх прогнозах щодо дефіциту США є дещо дивним, враховуючи прогнозоване уповільнення економіки. «Очікується, що фіскальний дефіцит зменшиться з 7,3% ВВП у 2024 році до 6,5% у 2025 році за умови збільшення доходів від мит. Однак, величина цього збільшення дуже невизначена», — йдеться у звіті МВФ.

Попри цей прогноз, Фонд нагадує про численні питання щодо рівня доходів від мит та їхнього потенційного збору з багатьох причин, включаючи невизначений рівень тарифів, ухилення від сплати мит та еластичність імпорту. Трамп поставив за мету зібрати 600 мільярдів доларів, що здається недосяжним. 0,8% ВВП США становить близько 250 мільярдів доларів, хоча МВФ прямо не зазначає, що 0,8 відсоткових пункти скорочення дефіциту пов’язані з митами.

Те, що Фонд знижує прогноз дефіциту на 0,8 пункту з митними надходженнями як вирішальним фактором, привертає ще більше уваги, оскільки сам звіт визнає, що «мита можуть стримувати економічну активність, що може негативно вплинути на інші податкові бази, такі як податки на прибуток, і таким чином нівелювати частину доходів, отриманих завдяки митам». Проте, МВФ підстраховується: «Ці прогнози дуже невизначені», — йдеться у звіті. Крім того, він уточнює, що не враховує заходи, які обговорюються в Конгресі, включаючи продовження або закріплення величезних податкових пільг, термін дії яких закінчується наприкінці 2025 року, та розгляд різних скорочень і збільшень видатків.

Звіт МВФ про державні фінанси підкреслює, як зросла невизначеність через торговельну війну, яка послабила перспективи зростання та збільшила ризики. «Ці події відбуваються в контексті зростання рівня боргу в багатьох країнах і вже надмірно обтяжених державних фінансів, які в багатьох випадках також повинні будуть протистояти новим постійним збільшенням видатків, таким як витрати на оборону. Зростання прибутковості [вимог до боргу] у великих економіках і розширення спредів на ринках, що розвиваються, ще більше ускладнюють фіскальну картину», — йдеться у звіті.

МВФ прогнозує, що світовий державний борг зросте на 2,8 відсоткових пункти цього року, що більш ніж удвічі перевищує оцінки на 2024 рік, що підніме рівень боргу вище 95% валового внутрішнього продукту. «Ця тенденція до зростання, ймовірно, продовжиться, і державний борг наблизиться до 100% ВВП наприкінці десятиліття, перевищивши рівні, зафіксовані під час пандемії», — додає він, попереджаючи, що в умовах невизначеності та мінливої економічної ситуації рівень боргу може зрости ще більше.

Крім того, ескалація геоекономічної невизначеності може посилити боргові ризики, що призведе до збільшення державного боргу через збільшення видатків, зокрема на оборону. Попит на фіскальну підтримку також може зрости в країнах, уразливих до серйозних потрясінь, спричинених торговельними кризами, що стимулюватиме видатки. «Фіскальний монітор» оцінює, що значне збільшення геоекономічної невизначеності може призвести до збільшення державного боргу приблизно на 4,5% ВВП у середньостроковій перспективі.

Водночас, посилення та більша волатильність фінансових умов у США можуть мати ланцюгові наслідки для ринків, що розвиваються, та економік, що розвиваються, що призведе до збільшення витрат на фінансування.

Іспанія — відмінник

МВФ особливо попереджає про високий дефіцит та збільшення боргу США та Китаю, двох найбільших економік світу. У випадку Китаю, він прогнозує, що дефіцит державного бюджету зросте цього року з 7,3% до 8,6% ВВП, а борг збільшиться з 88,3% до 96,3%. У США валовий державний борг цього року становитиме 122,5% ВВП проти 120,8% минулого року. Насправді, звіт прогнозує збільшення державного боргу не лише у двох великих державах, а й у переважній більшості великих економік, включаючи Німеччину, Францію та Італію. Іспанія, у цьому сенсі, знову є відмінником з постійною низхідною траєкторією як дефіциту, так і боргу, згідно з прогнозами МВФ.

Рекомендації МВФ у цьому контексті звучать знайомо: «У невизначеному світі, що швидко змінюється, країни повинні, перш за все, впорядкувати свої державні фінанси. Це означає застосування обережної політики в рамках надійних фіскальних рамок для зміцнення довіри громадськості та сприяння зменшенню невизначеності», — йдеться у звіті.

Країни з обмеженим простором у своїх державних бюджетах повинні застосовувати плани поступової та надійної консолідації та дозволяти автоматичним стабілізаторам, таким як виплати з безробіття, ефективно функціонувати, вважає Фонд. Будь-яка нова потреба у видатках має компенсуватися скороченням інших статей або новими доходами, стверджує він. У випадку країн з більшою фіскальною гнучкістю, він вважає важливим використовувати наявні ресурси розсудливо, в рамках чітко визначених середньострокових планів. «Фіскальна підтримка підприємств і громад, які постраждали від серйозних торговельних потрясінь, має бути тимчасовою та цільовою, з наголосом на прозорості та ефективному управлінні витратами», — попереджає він.