Ринки не відпочивають навiть у святковi днi

У цей понедiлок, коли бiльшiсть свiтових фондових ринкiв закритi, американськi iндекси прискорюють падiння майже до 3% через протистояння мiж Дональдом Трампом i головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауеллом. Тиск з боку Бiлого дому на центральний банк, розпочатий минулого тижня з вимоги Трампа звiльнити Пауелла, посилюється. У новому епiзодi цiєї iнституцiйної напруги президент Сполучених Штатiв здiйснив нову атаку у своїй соцiальнiй мережi Truth, назвавши Пауелла «невдахою» i вимагаючи «превентивних скорочень» процентних ставок. «Можливе уповiльнення економiки, якщо тiльки мiстер Запiзнiлий, великий невдаха, не знизить ставки зараз», – написав вiн. Реакцiя на основних iндексах Wall Street була миттєвою. Якщо ринок ф'ючерсiв вже вказував на зниження пiд час сесiї з падiнням на 1%, продажi прискорилися по мiрi просування сесiї (та iнституцiйної напруги). У серединi дня Nasdaq втратив понад 3%, S&P 500 – 2,8%, а Dow Jones – 2,7%. Це найбiльше падiння з 10 квiтня. Долар вiдреагував падiнням, досягнувши трирiчного мiнiмуму по вiдношенню до євро (0,88 євро), тодi як довгостроковi казначейськi облiгацiї також вiдчувають тиск. Дохiднiсть 10-рiчних паперiв зросла до 4,38% порiвняно з 4% 2 квiтня, датою початку нового тарифного наступу. Коли прибутковiсть зростає, це означає, що вартiсть облiгацiї впала, оскiльки iнвестори вимагають бiльшої прибутковостi. Ситуацiя постiйного конфлiкту в Сполучених Штатах спричинила масовий продаж американських активiв. Золото, традицiйний актив-притулок, вперше в iсторiї перевищило 3400 доларiв за унцiю, подорожчавши на 25% з початку року. Швейцарський франк i японська єна також змiцнилися по вiдношенню до долара.

Ця нова пожежа, спричинена Трампом, посилює занепокоєння iнвесторiв щодо американського ринку, в даному випадку щодо незалежностi ФРС, одного з нарiжних каменiв фiнансової стабiльностi. Довiра до Федеральної резервної системи як до найпотужнiшого центрального банку у свiтi значною мiрою ґрунтується на її iсторичнiй незалежностi дiяти без полiтичного впливу. «Хоча монетарна полiтика є вiдносно сильним iнструментом, вона використовується для контролю iнфляцiї в середньостроковiй перспективi. Це залежить вiд довiри до центрального банку», – зазначає Пол Донован, головний економiст UBS Global Wealth Management, Reuters. «Побудова цiєї довiри займає роки. Втратити її можна миттєво», – пiдсумовує вiн. Хоча можливiсть звiльнення Трампом Пауелла тисне на ринки, це дуже складний маневр. Президент не може легко звiльнити голову Федеральної резервної системи, на думку юридичних експертiв, опитаних Bloomberg. Стаття 10 Закону про Федеральну резервну систему передбачає, що члени Ради керуючих, до якої входить президент, можуть бути «звiльненi з посади з обґрунтованої причини президентом», i аналiтики iнтерпретують «причину» як серйозну неправомiрну поведiнку або зловживання владою. «Незалежнiсть центрального банку є дуже цiнною; це не те, що можна сприймати як належне, i її дуже важко вiдновити, якщо її колись втратити», – зазначає Bloomberg Вiлл Компернолль, макроекономiчний стратег FHN Financial. «Погрози Пауеллу не сприяють довiрi iноземних iнвесторiв до американських активiв, але я все ще вважаю, що оновлення тарифiв є головним фактором», – додає вiн.

До цiєї iнституцiйної невизначеностi додається торговельна напруженiсть. Переговори мiж США та Японiєю залишаються в глухому кутi, що посилює прогноз тривалого процесу, принаймнi, до липня. «Невдача в просуваннi до угоди свiдчить про тривалий перiод переговорiв», – оцiнив Тьєррi Вiзман з Macquarie. У цьому середовищi iнвестори шукають притулку в безпечних активах. Золото вперше перевищило 3400 доларiв за унцiю, подорожчавши на 25% з початку року. Швейцарський франк i японська єна також змiцнилися по вiдношенню до долара. Хав'єр Молiна, ринковий аналiтик eToro, зазначає, що «бiржi не готуються до вiдскоку, вони борються, щоб не зламатися». Пiсля великодньої перерви ринки «залишають тривожне вiдчуття, де вони не руйнуються, але й не вiдскакують. Вони рухаються без чiткого напрямку, в умовах високої волатильностi, низької лiквiдностi та дедалi гiршого настрою iнвесторiв. Це сценарiй, де нiщо не руйнується до кiнця, але все, здається, на межi цього», – додає вiн. Крiм того, iнвестори уважно стежать за початком сезону звiтностi в США. Цього тижня в центрi уваги будуть рахунки Alphabet (власник Google), виробника чiпiв Intel i групи електромобiлiв Tesla. Акцiї групи Iлона Маска впали бiльш нiж на 7% пiсля того, як iнвестицiйний банк Barclays знизив свою рекомендацiю щодо акцiй через «заплутану» видимiсть результатiв за перший квартал. Apple також впала бiльш нiж на 3%, тодi як Netflix, який представив свої рахунки минулого тижня, зрiс на 2%.

«Ринки вже нервують через ескалацiю геополiтичної напруженостi, i зараз зростає занепокоєння тим, що можливе втручання Трампа у Федеральну резервну систему може додати ще один шар невизначеностi», – зазначає Чару Чанана, головний iнвестицiйний стратег Saxo Bank. Зi свого боку, аналiтична фiрма Vital Knowledge вважає, що загроза ФРС «пов'язана з торговою вiйною Трампа, оскiльки Пауеллу доводиться триматися осторонь перед перспективою сплеску iнфляцiї в найближчi мiсяцi, викликаного тарифами. I все це, незважаючи на волатильнiсть ринку та зростання ризикiв для зростання». Iспанськi та європейськi ринки вiдновлять свою звичайну роботу завтра, у вiвторок, 22 квiтня. Ibex 35 завершив четвер минулого тижня падiнням на 0,19% до 12 918 пунктiв. Iспанський селективний iндекс накопичив рiчне зростання на 11,41%. Фондовi та борговi ринки Iспанiї цього року мають шiсть святкових днiв, стiльки ж, скiльки i в 2024 роцi. Iспанська фондова бiржа вже закрилася 1 сiчня. Також вихiдними будуть 1 травня (День працi), 25 грудня (Рiздво) та п'ятниця 26 грудня. У середу, 24 грудня, та в середу, 31 грудня, ринок буде вiдкритий до 14 години. В Азiї бiржi закрилися з неоднозначними результатами на сесiї з низьким обсягом торгiв через святковi днi. Фондовi ринки Австралiї, Нової Зеландiї та Гонконгу були закритi. Китайськi iндекси дещо зросли, а Nikkei Токiйської фондової бiржi впав на 1,30%, значною мiрою через силу єни по вiдношенню до долара. Це змiцнення збiгається з вiзитом мiнiстра фiнансiв Японiї Кацуюки Като до США для зустрiчi з мiнiстром фiнансiв Скоттом Бессентом, з яким, як очiкується, вiн обговорить питання валют. У новому епiзодi торговельної напруженостi Китай цього понедiлка виступив з попередженням не лише Сполученим Штатам, а й будь-якiй країнi, яка веде переговори про торговi привiлеї з Вашингтоном, якi можуть зашкодити його iнтересам. За даними рiзних американських ЗМI, Трамп планує використати поточнi тарифнi переговори, щоб змусити торговельних партнерiв Китаю обмежити свої вiдносини з азiатською країною. Пекiн випустив заяву, в якiй попередив, що якщо така ситуацiя станеться, вiн «вживатиме контрзаходiв з рiшучiстю та взаємнiстю».

В Iспанiї в четвер будуть оприлюдненi цифри Bankinter, що дасть старт презентацiям за перший квартал. Хоча рахунки компанiй до березня ще не вiдображатимуть вплив невизначеностi щодо тарифiв (основна частина зборiв була оголошена на початку квiтня), вони можуть дати уявлення про дiлову ситуацiю до торговельної бурi. Серед макроекономiчних даних цього понедiлка стало вiдомо, що IСЦ Японiї зрiс, як i очiкувалося, у березнi, а базова iнфляцiя прискорилася через постiйне зростання цiн на продукти харчування, що ускладнює перспективи ставок Банку Японiї (BoJ) в умовах тарифної напруженостi з США. Нацiональний IСЦ зрiс на 3,6% у рiчному обчисленнi в березнi, тодi як базовий IСЦ, який не враховує цiни на свiжi продукти харчування, зрiс на 3,2% у рiчному обчисленнi. Зi свого боку, Народний банк Китаю зберiг свою базову ставку за кредитами стабiльною в понедiлок, що вiдповiдає очiкуванням ринку, що свiдчить про те, що Пекiн вiддає перевагу стимулюванню економiчного зростання за допомогою фiскальних заходiв, а не подальшого пом'якшення грошово-кредитної полiтики. PBOC залишив свою LPR на рiк на рiвнi 3,1%, тодi як ставка LPR на п'ять рокiв, яка використовується для встановлення ставок за iпотечними кредитами, залишилася на рiвнi 3,6%. Обiдвi ставки знаходяться на рекордно низькому рiвнi пiсля серiї скорочень протягом останнiх трьох рокiв.

Бiржi - Валюти - Борг - Вiдсотковi ставки - Сировиннi товари