Mercadona — одна з тих компаній, яка заслуговує на повагу за якість управління в бізнесі, що характеризується дуже низькою маржею.

Mercadona — одна з тих компаній, яка заслуговує на повагу за якість управління в бізнесі, що характеризується дуже низькою маржею. Тут підприємницька майстерність піддається випробуванню, і помилок допускати не можна. Тому наявність чітко визначеної моделі для таких активів є обов'язковою, і, можливо, саме впровадження цієї моделі в компанії призводить до успіху.

У всіх моделях, які в деяких компаніях викликають суперечки серед співробітників, що бажають працювати за іншими параметрами, клієнт — понад усе. У випадку Mercadona спочатку йде «шеф» (клієнт), потім працівник, а далі — постачальник, суспільство та капітал. Ключ у тому, щоб задовольнити ці п'ять компонентів, але, крім цього, досягти результатів, яким заздрить увесь сектор. Мені як іспанському інвестору це подобається, і шкода, що компанія не котирується на біржі, щоб я міг брати участь як акціонер.

Найкращі в класі, як-от Tesco та Ahold, зазвичай котируються за співвідношенням вартості компанії до продажів 0,4/0,5x, тому у випадку Mercadona, з урахуванням нещодавно представлених цифр, її оцінка не опуститься нижче 20 мільярдів євро і може зрівнятися з такими компаніями Ibex, як Endesa. У таблиці ви можете побачити, що фінансове становище компанії, без боргового навантаження, робить Mercadona найкращою в Європі з точки зору чистої маржі прибутку, і навіть перевершує Ahold, яка є найкращою в класі за якістю управління. Отже, підсумок простий: з кожних 100 євро, які ми витрачаємо на покупки в Mercadona, компанія заробляє 3,9 євро чистими. Може здатися, що це небагато, але цей бізнес характеризується низькою маржею та високою якістю управління, оскільки без належного управління легко отримати збитки.

Таким чином, зі 100 євро, які ми витрачаємо на покупки в Mercadona, 75,3 євро йдуть на оплату постачальникам за ті чудові речі, які ми купуємо, 12,5 євро — на оплату праці співробітників (яких 110 000 і які отримують зарплату вище, ніж їхні колеги в інших аналогічних закладах), 5,4 євро — на загальні витрати, 2,1 євро — на амортизацію, і 1,3 євро — на сплату податків (є стаття позитивних фінансових доходів, яка виправдовує різницю, якщо підсумувати всі ці статті). Не хвилюйтеся, податкова ставка, яку сплачує Mercadona, становить 25%, і компанія сплачує 463 мільйони євро з прибутку до оподаткування у розмірі 1 847,8 мільйона євро.

Отже, тепер ви знаєте: цей успішний підприємець Хуан Роїг заробляє 3,9 євро з кожних 100 євро, які ви витрачаєте. І правда в тому, що коли читаєш звіт Mercadona за 2024 рік, складається враження, що компанія і надалі зростатиме хорошими темпами. Приємно аналізувати компанії такого типу, будучи іспанським аналітиком, тому що це один із найкращих, якщо не найкращий, ритейлер у Європі, а також компанія та акціонери, віддані суспільству. Єдиний недолік — те, що вона не котирується на біржі, але, можливо, для наступних поколінь це станеться природним шляхом.