На світовій арені

Де панують зміни після повернення Дональда Трампа до Білого дому, Європа активізує зусилля з метою перегрупування сил та забезпечення економічної, фінансової та стратегічної автономії.

Прискорюються ініціативи, які роками або десятиліттями знаходилися в процесі політичного та законодавчого регулювання Співтовариства. Створення єдиного ринку капіталу, реформа енергетичного сектору, збільшення видатків та досягнення спільної оборони перестали бути просто важливими, перетворившись на нагальні.

Під впливом потреби зменшення залежності від США, Європа тисне на розробку цифрового євро.

В Овальному кабінеті

Сидить крипто-прихильник, і цифрові активи є одним з ключових напрямків його політики.

Ставка Дональда Трампа на ці приватні валюти, зокрема, на стейблкоїни (стабільні монети), прив'язані до долара, застала Європейський Союз зненацька, і тепер він прискорює роботу над розробкою стабільних цифрових грошей, контрольованих центральним банком, призначених для платежів між фізичними особами, в магазинах та на підприємствах.

Цілі численні: обмежити залежність від іноземних платіжних систем, мати альтернативу цим новим активам та не допустити їх закріплення як засобу платежу в єврозоні для захисту фінансової стабільності регіону.

Виконавчий указ Трампа

Від 23 січня чітко озвучив його наміри: просування криптовалют, прив'язаних до долара.

Міністр фінансів Скотт Бессент на крипто-саміті в Білому домі наголосив, що уряд використовуватиме їх для забезпечення збереження доларом статусу основної світової резервної валюти.

• Хоча цей вид криптовалют використовується як прихисток або для отримання прибутків,
• вони також корисні для міжнародних переказів;
• вони дешеві та миттєві, і їх розглядають як альтернативний спосіб оплати.

З огляду на ці повідомлення, на останньому засіданні Європейського центрального банку (ЄЦБ) Крістін Лагард була категоричною. «Цифровий євро має життєво важливе значення і зараз, здається, більш актуальним і необхідним, ніж будь-коли».

Активізація дискусії

Дискусія активізувалася в останні тижні, і цього четверга цифровий євро знайшов своє місце на саміті глав урядів єврозони: «У більш фрагментованому та цифровому світі прискорення прогресу цифрового євро є ключем до підтримки конкурентоспроможної та стійкої європейської платіжної системи, сприяння економічній безпеці Європи та посилення міжнародної ролі євро», – йдеться у комюніке.

За кілька годин до цього Філіп Лейн, член виконавчого комітету ЄЦБ, на конференції наголосив, що його прийняття є імперативом для ЄЦБ, в умовах, коли стейблкоїни здатні створити монетарну екосистему поза досяжністю центральних банків.

В умовах масового прийняття цих активів економіст попереджає, що гроші, випущені центральним банком, відіграватимуть незначну роль у платіжній системі: наприклад, якщо домогосподарства та підприємства використовуватимуть стейблкоїни замість традиційних грошей для своїх щоденних операцій і матимуть свої гроші на рахунках у стабільних монетах, а банки використовуватимуть лише для переміщення своїх коштів у ці облікові записи та з них.

Зменшення обсягу депозитів у комерційних банках вплине на їхню роль у наданні кредитів та збільшить вартість фінансування.

З іншого боку, якщо стейблкоїни, прив'язані до долара, займуть позиції в єврозоні, вітчизняна платіжна система може бути прив'язана до зелених купюр, підриваючи монетарний суверенітет, вважає економіст.

Пряма підтримка

Пряма підтримка Трампом цих активів робить найгірший сценарій не зовсім нереальним.

Хоча сьогодні стейблкоїни не використовуються як засіб щоденної оплати, це може змінитися.

PayPal нещодавно оголосила, що має намір запропонувати свій стейблкоїн PYUSD, щоб її понад 20 мільйонів малих та середніх підприємців могли платити своїм постачальникам.

Таким чином, вже на зустрічі Єврогрупи в середині березня П'єр Граменья, генеральний директор Європейського механізму стабільності (ESM), дав це зрозуміти: «На кону стоїть європейський суверенітет», – сказав він.

«ESM підтримує нагальність ЄЦБ щодо втілення цифрового євро в реальність для захисту стратегічної автономії євро. Це необхідно як ніколи», – додав він, усвідомлюючи важливість, яку стейблкоїни можуть взяти на себе в глобальних платіжних системах.

Паскаль Донохо, міністр фінансів Ірландії та президент Єврогрупи, сказав, що на глобальному ринку політичні рішення в інших юрисдикціях можуть мати значні наслідки в Європі.

«Ці дискусії пов'язані з нашою власною автономією та стійкістю наших валют».

Історія повторюється

Цифровий євро виник не на порожньому місці. Це була відповідь європейської влади на Facebook, коли компанія оголосила про намір запустити Libra – криптовалюту, яка мала полегшити транскордонний обмін грошима та в країнах, що розвиваються.

Ідея полягала в тому, що Асоціація Libra, центральний орган, створений Facebook та іншими компаніями, випускатиме валюту та зберігатиме гроші, отримані натомість, у своєму резерві, що складається з готівки або банківських депозитів та низькоризикових інвестиційних активів.

Оголошення викликало тривогу у керівництва Союзу: приватна організація буде здатна накопичити велику монетарну владу завдяки своїй базі користувачів та матиме великий вплив на фінансову систему.

Вища монетарна влада Старого континенту провела дослідження у 2020 році з моделюванням і, у найекстремальнішому з усіх сценаріїв, підрахувала, що проект, очолюваний Цукербергом, може «управляти» до трьох трильйонів євро.

Побоювання щодо фінансової стабільності єврозони ставали дедалі гострішими.

Ігнасіо Тероль Родрігес, старший радник підрозділу стратегії цифрового євро, визнає, що Libra змусила центральні банки G7 задуматися про свій монетарний суверенітет.

«Відправною точкою було те, що Facebook мав більше користувачів, ніж наше власне населення в ЄС, а асоційована економія масштабу сприймалася як потенційна загроза принципу монетарного суверенітету».

Регулятори зробили все

Регулятори зробили все, щоб уникнути ризику того, що ця первинна стейблкоїн стане засобом масової оплати до такої міри, що монетарна влада може втратити контроль над грошовою базою, тобто банкнотами та монетами в обігу та банківськими резервами.

Середовище, в якому вони мали б меншу здатність розробляти свою монетарну політику, оскільки зниження або підвищення ставок мали б менший вплив на вартість та доступність грошей в економіці.

Але тепер нова загроза надходить з іншого боку Атлантики, і розробка цифрового євро просувається надзвичайно повільними темпами.

Незалежність від США

Цифровизація не тільки призвела до появи нових способів оплати, але й прискорила падіння використання готівки, що є ще однією мотивацією для розробки цифрового євро.

«Готівки недостатньо для гарантування базових платежів у таких сферах, як електронна комерція. Існують інші способи оплати в цифровому вигляді, але вони не є публічними, і це має наслідки, вони не безкоштовні та не універсальні», – стверджує Хосе Мануель Маркес, директор Департаменту фінансових інновацій та ринкової інфраструктури Банку Іспанії.

Цифровий євро доповнюватиме (не замінюватиме) банкноти, і кожен зможе ними безкоштовно користуватися.

«Існують способи обробки цифрових платежів у Європі, такі як кредитні картки, але вони займають монопольне становище. Вони можуть встановити, які витрати на здійснення платежів, випуск картки, скільки стягувати з підприємства. Ми стурбовані і хочемо, щоб було більше конкуренції», – стверджує Маркес.

В умовах невизначеної геополітичної ситуації бажано досягти європейського суверенітету в платіжних системах та зменшити поточну залежність від інших країн, таких як США.

«Цифровизація зростає, як і залежність від неєвропейських постачальників, таких як Visa та Mastercard. До цього додаються технологічні постачальники, такі як Apple або Google, які з їхніми цифровими гаманцями практично не мають конкуренції», – уточнює він.

69% платежів у фізичних магазинах здійснюються за допомогою Visa або Mastercard, за даними ЄЦБ.

Тероль вважає, що єврозона «орендує» засоби оплати: «Все, що стосується життя в оренду для базової потреби, як-от безпека можливості платити щодня, є більш ризикованим в умовах геополітичних змін. Стійкість необхідна для послуг, які підтримують торгівлю та економіку ЄС».

Те, що змінилося для Тероля, – це сприйняття ризику, і він проводить аналогію з купівлею газу з Росії: якщо до 2022 року це було конкурентною перевагою, то потім це було визнано надмірною залежністю.

Ця залежність становить загрозу не лише стратегічній автономії ЄС, а й вартість для підприємств.

За покупки з дебетовими (за винятком кредитних) неєвропейськими картками підприємці єврозони щорічно платять від 3 до 4 мільярдів євро; найменші платять утричі-чотири рази більше, ніж великі.

«З цифровим євро банки надають послуги, а регулювання встановлює обмеження на те, що їм повинні платити підприємства. Загальне прийняття цифрового євро надає підприємствам більше можливостей для переговорів, щоб приймати найконкурентоспроможніші приватні засоби оплати, оскільки вони матимуть більше альтернатив», – уточнює він.

Уникнення фрагментації засобів оплати, забезпечення монетарного суверенітету, конкуренції та стійкості євро – ось інші мотиви проекту.

Завершення підготовки

У жовтні цього року завершується фаза підготовки, і установи повинні будуть вирішити, чи переходити до наступної фази та продовжувати розробку проекту.

У ЄЦБ домінує переконання, що цифровий євро буде впроваджено, але він прагне до консенсусу законодавців, який є основоположним для реалізації проекту.

Фактично, хоча центральний банк просунувся в розробці технічних аспектів, ще не вистачає нормативної бази, необхідної для реалізації проекту, запевняють джерела в Міністерстві фінансів.

Ніхто не наважується назвати дату: Європейська комісія запропонувала регламент у червні 2023 року, і він розглядається Європейським парламентом та Радою ЄС.

З установи запевняють, що Рада не прийняла свій мандат (позицію для переговорів з Парламентом), і Парламент також ні.

Після того, як обидві установи їх затвердять, їм доведеться обговорити їх у трилогах та офіційно прийняти пропозиції.

Організація пояснює, що цей процес іноді передбачає місяці роботи, оскільки законодавчі тексти повинні бути перекладені офіційними мовами ЄС юристами-лінгвістами.

Інвестиції в криптоактиви

Чи плануєте ви інвестувати в криптоактиви? Ось що вам потрібно знати.