Клієнти купують рибу на ринку у Мадриді.

З цінами все під контролем. Очікувалося, що інфляція дещо прискориться наприкінці 2024 року та на початку 2025 року. Так і сталося. Тепер, у лютому, ситуація змінилася в єврозоні, це перше падіння з вересня. Ціни сповільнилися на одну десяту, до 2,4%, згідно з першою оцінкою, опублікованою Євростатом цього понеділка. Це значення, а також уповільнення на одну десяту базового індексу споживчих цін (2,6%) відкриває ЄЦБ шлях до нового зниження офіційних процентних ставок на засіданні Ради керуючих цього четверга, це буде шосте зниження з моменту їх початку в червні минулого року.

Енергія знову відіграла важливу роль у динаміці цін. У лютому її внесок у загальний індекс був негативним, тобто вона послабила інфляцію. Частина цього падіння може бути пов'язана з тим, що відбувалося останніми тижнями на газовому ринку. На початку місяця ціни досягли максимуму за останні два роки, і щойно стало відомо про наміри Дональда Трампа щодо війни в Україні та його зближення з Росією, ціни на газ значно впали.

Те, що сталося у Франції, також значною мірою пов'язане з енергією. У другій за величиною економіці єврозони ціни на регульовану електроенергію впали на 15%, і це призвело до падіння гармонізованого індексу споживчих цін на дев'ять десятих, з 1,8% у січні до 0,9%. Це, разом із стагнацією інфляції в трьох інших великих економіках ЄС (Німеччині, Італії та Іспанії), компенсувало збільшення, зафіксоване в інших країнах, таких як Бельгія, Нідерланди чи Австрія.

Слабкість європейської економіки також сприяє тому, що відбувається з цінами. Прогнози на цей рік продовжують показувати майже стагнуючу економіку або, принаймні, анемічне зростання. Фактично, Європейський центральний банк у своїх останніх прогнозах навіть переглянув у бік зниження свої розрахунки на 2025 та 2026 роки. А оголошення нового президента Сполучених Штатів, які ставлять світ на межу торговельної війни, загрожують перетворити це незначне зростання на скорочення, оскільки всі дослідження щодо того, як тарифна війна з Вашингтоном може вдарити по Союзу, показують зниження на кілька десятих для такої відкритої та орієнтованої на зовнішній сектор економіки, як європейська.

Набагато менш зрозуміло, що може статися з цінами, якщо розпочнеться торговельна війна. Тож, враховуючи лютневі цифри та слабкість континентальної економіки, більшість аналітиків роблять ставку на нове зниження офіційної ціни грошей наступного четверга. «Ми очікуємо, що ЄЦБ знизить офіційні процентні ставки на 25 базисних пунктів», — зазначає Рубен Сегура-Каюела, головний економіст Bank of America в Європі, в аналізі цього понеділка.

В ING також очікують зниження на чверть пункту, хоча залишають деякі сумніви щодо того, що станеться потім. «Занепокоєння «яструбів» [прихильників жорсткої монетарної політики] у Раді керуючих щодо надмірного зниження ставок останніми тижнями було в новинах. Сьогоднішня слабка інфляція сприятиме думці, що інфляція зараз досить сприятлива, але не надасть чітких доказів того, наскільки низькими мають бути ставки», — пояснюють аналітики голландського банку.

Великі невизначеності, які оточують економічну кон'юнктуру, змушують аналітиків більше звертати увагу на сигнали, які дає президент ЄЦБ Крістін Лагард, щодо її планів на наступні зустрічі, ніж на результати цього тижня. Зростаюча загроза торговельної війни, а також невідомість щодо війни в Україні наповнюють горизонт потенційними штормами, про які невідомо, чи випадуть вони.