«Жовта цегляна дорога» Google може виявитися шляхом в нікуди

Пошуковий гігант у вівторок домовився про придбання платформи кібербезпеки Wiz за 32 мільярди доларів (29 мільярдів євро за поточним курсом). Це може допомогти керівнику Сундару Пічаї в його боротьбі за хмарні технології, але подорож ускладнена багатьма перешкодами.

Материнська компанія Alphabet заплатить готівкою за придбання стартапу, який підтримують Blackstone, Andreessen Horowitz і Sequoia Capital. Це була дуже запекла боротьба. В середині минулого року технологічний гігант пропонував 23 мільярди доларів (21 мільярд) за Wiz, за даними Wall Street Journal, що вже було б найбільшим придбанням Google. Переговори зірвалися частково через побоювання, що агресивно налаштовані антимонополісти тодішнього президента Джо Байдена відхилять будь-яке злиття.

Компанії можуть відчувати себе сміливіше через самопроголошену любов до бізнесу нового президента Дональда Трампа. Принаймні, основна причина має сенс. Google займає далеке третє місце з продажу послуг для обробки даних на своєму парку серверів, поступаючись Microsoft і Amazon. Проте гучні атаки змусили уряди та компанії прагнути краще захистити ці процеси. Секретний інгредієнт Wiz полягає в тому, що він намагається виявити та зупинити зловмисну діяльність до того, як вона станеться. Об'єднавшись, Google може відрізнитися від своїх конкурентів у спосіб, який цікавить клієнтів.

Ця проста історія ускладнюється фінансовою реальністю. Правда, Wiz, яка не котується на біржі, може зростати швидше, ніж її конкуренти, і компанія заявляє, що очікує досягти 1 мільярда доларів (900 мільйонів) повторюваного доходу в 2025 році, за даними CNBC, порівняно з 500 мільйонами доларів (460 мільйонів) минулого року. Вона розглядала можливість первинного публічного розміщення акцій після того, як попередні переговори зірвалися, але знову спробувала після найму Goldman Sachs як радника. Однак початкова ціна вже була високою; додавання 9 мільярдів доларів (8 мільярдів) робить її ще дорожчою. Угода оцінює цільову компанію в 32 рази більше її цільового обсягу продажів. Такі компанії, як Datadog, Snowflake і Crowdstrike, торгуються за 9, 10 і 17 разів очікуваний повторюваний дохід відповідно, за даними Visible Alpha.

Ще гірше те, що немає гарантії, що адміністрація Трампа буде більш прихильною. Міністерство юстиції продовжує подавати позов проти Alphabet за антиконкурентну поведінку. Федеральна комісія зі зв'язку стежить за YouTube за нібито дискримінацію релігійних каналів. Google планує продовжувати пропонувати Wiz таким компаніям, як Amazon і Microsoft, що може бути способом заспокоїти критику. Але той факт, що продавець вимагав комісію, еквівалентну 10% від ціни операції, якщо регулятори заперечуватимуть, за даними Financial Times, свідчить про серйозні сумніви. Google може в кінцевому підсумку спіткнутися на своєму шляху.

Автори є оглядачами Reuters Breakingviews. Думки належать їм.