Торговельна війна, розв’язана Дональдом Трампом, випробовує стійкість світової економіки. Її наслідки будуть значними, за словами директорки-розпорядниці Міжнародного валютного фонду (МВФ) Крісталіни Георгієвої. У своїй промові напередодні зустрічей організації наступного тижня Георгієва анонсувала напрямок перегляду прогнозів, який МВФ опублікує наступного вівторка. «Наші нові прогнози зростання включатимуть помітні зниження, але не рецесію. Ми також побачимо підвищення прогнозів інфляції для деяких країн», — повідомила вона, перш ніж закликати до угоди, яка дозволить покласти край торговельній війні.

«Невизначеність щодо торговельної політики досягла безпрецедентного рівня», — сказала Георгієва, наголосивши на впливі, який це мало на ринки. «Це нагадує нам, що ми живемо у світі раптових і радикальних змін». Вона попередила, що тривала невизначеність підвищує ризик напруження на фінансових ринках, як це було видно з доларом і облігаціями Казначейства США. «Ці рухи слід сприймати як попередження. Якщо фінансові умови погіршаться, постраждають усі», — сказала вона.

Георгієва уникла прямої критики Трампа і скоріше намагалася пояснити причини, які породили невдоволення, на ґрунті якого проріс американський протекціонізм. «Торговельна напруженість схожа на каструлю, яка довго кипіла на повільному вогні, а тепер ось-ось вибухне», — сказала вона. «Здебільшого те, що ми бачимо, є результатом ерозії довіри: довіри до міжнародної системи та довіри між країнами», — додала вона.

Директорка-розпорядниця МВФ підкреслила, що світова економічна інтеграція вивела з бідності велику кількість людей і покращила ситуацію у світі загалом, але визнала, що не всі отримали від цього вигоду. Є громади, які спорожніли через переміщення робочих місць, і зарплати перебувають під тиском через зростання доступності дешевої робочої сили. До цього додалося підвищення цін після пандемії через затори в ланцюжку поставок. «Багато хто звинувачує міжнародну економічну систему в несправедливості, яку вони відчувають у своєму житті», — визнала вона.

На її думку, торговельні спотворення — тарифні та нетарифні бар’єри — підживлюють негативне сприйняття багатосторонньої системи, яка, як вважається, не змогла забезпечити рівні умови. «Це відчуття несправедливості в деяких місцях підживлює дискурс: ми дотримуємося правил, тоді як інші користуються системою, не зазнаючи жодних санкцій. Торговельні дисбаланси розпалюють торговельну напруженість», — зазначила вона, визнавши певним чином, що рекордний торговельний дефіцит США в 1,2 трильйона доларів стоїть за торговельною війною.

До цього додається, пояснила вона, національна безпека. «У багатополярному світі, де місце виробництва може бути важливішим за ціну. Логіка національної безпеки говорить про те, що широкий спектр стратегічних товарів, від комп’ютерних чипів до сталі, має вироблятися в країні, і що за це варто платити. Самодостатність знову набуває значення», — продовжила вона.

«Усі ці занепокоєння, взяті разом, досягли критичної точки, залишивши нас у світі, де промисловості приділяється більше уваги, ніж сектору послуг, де національні інтереси переважають над глобальними проблемами, і де енергійні дії викликають енергійні реакції», — підсумувала свій діагноз Георгієва.

Потім Георгієва перейшла до аналізу «значних» наслідків торговельної війни. Вона наголосила, як ефективна тарифна ставка США зросла до рівня, якого не бачили покоління, і як інші країни відреагували. Крім того, наслідки поширюються. «Поки гіганти протистоять один одному, малі країни потрапляють у перехресні потоки. Китай, ЄС і Сполучені Штати, незважаючи на відносно низький рівень імпорту порівняно з ВВП, є трьома найбільшими імпортерами у світі», — сказала вона, тому «їхні дії впливають на решту світу».

Менші розвинені економіки та більшість ринків, що розвиваються, більше залежать від торгівлі для свого зростання і, отже, більш вразливі, стверджувала вона. Країни з низьким рівнем доходу стикаються з додатковою проблемою колапсу потоків допомоги, оскільки країни-донори зосереджуються на своїх внутрішніх проблемах, додала вона.

Невизначеність має ціну. По-перше, «невизначеність є дорогою», — сказала вона. «Складність сучасних ланцюгів поставок означає, що імпортні ресурси включаються у широкий спектр вітчизняної продукції. Вартість товару може залежати від тарифів десятків країн. У світі двосторонніх тарифів, кожен з яких може зростати або знижуватися, планування стає складним. Який результат? Судна в морі, які не знають, до якого порту прямувати; відкладені інвестиційні рішення; нестабільні фінансові ринки; збільшення заощаджень на випадок непередбачених витрат. Чим довше зберігається невизначеність, тим вищою буде ціна», — пояснила вона.

По-друге, збільшення торговельних бар’єрів «впливає на зростання негайно». «Тарифи, як і всі податки, збільшують доходи за рахунок зменшення та зміщення активності», — стверджувала вона. Вона також визнала, що, якщо внутрішні ринки великі, вони також створюють стимули для іноземних компаній реагувати інвестиціями в країну, що створює нову активність і нові робочі місця. «Однак це потребує часу», — уточнила вона.

По-третє, Георгієва зазначила, що «протекціонізм підриває продуктивність у довгостроковій перспективі, особливо в малих економіках». Захист галузей від конкуренції зменшує стимули для ефективного розподілу ресурсів, підриваються досягнення продуктивності та конкурентоспроможності, отримані завдяки торгівлі, а підприємницький дух поступається місцем спеціальним запитам на звільнення, захист і державну підтримку, стверджувала вона.

«Торгівля схожа на воду». «Зрештою, торгівля схожа на воду: коли країни зводять перешкоди у вигляді тарифних і нетарифних бар’єрів, потік відхиляється. Деякі сектори деяких країн можуть бути затоплені дешевим імпортом; інші можуть відчувати дефіцит. Торгівля продовжується, але потрясіння тягнуть за собою витрати», — підсумувала вона.

За словами Георгієвої, в цій ситуації «усі країни повинні подвоїти свої зусилля, щоб навести лад у своїх власних домах». «У світі з більшою невизначеністю та частими потрясіннями немає місця для зволікання з реформами, спрямованими на зміцнення економічної та фінансової стабільності та покращення потенціалу зростання», — сказала вона.

Директорка-розпорядниця Фонду закликала країни оздоровити державні фінанси та, у випадку, якщо доведеться протистояти потрясінням за допомогою нової фіскальної підтримки, щоб вона була «конкретною та тимчасовою». Вона також закликала прискорити реформи для стимулювання зростання та уникнення макроекономічних дисбалансів. Також вона закликала центральні банки стежити за інфляційними очікуваннями. Георгієва дала кілька конкретних рецептів: економіки ринків, що розвиваються, повинні зберегти гнучкість обмінного курсу як амортизатор потрясінь, сказала вона. Країни з нестійким державним боргом повинні діяти проактивно, щоб відновити стійкість, «навіть у деяких випадках приймаючи важке рішення про запит на реструктуризацію боргу», додала вона.

Крім того, вона проаналізувала найважливіші економіки. Китаю вона пропонує стимулювати приватне споживання та переходити від промисловості до послуг. ЄС вона вимагає банківського союзу та союзу ринків капіталу та менше обмежень на внутрішню торгівлю послугами. Сполучені Штати вона попереджає про необхідність поставити державний борг на спадну траєкторію: «Для цього потрібно буде значно скоротити дефіцит федерального бюджету, що, серед іншого, вимагатиме елементів реформи витрат».

Георгієва, перш за все, вважає пріоритетним «забезпечити можливість співпраці в багатополярному світі». «У сфері торговельної політики метою має бути досягнення угоди між основними гравцями, яка збереже відкритість і забезпечить більш справедливі умови, щоб відновити глобальну тенденцію до зниження тарифів і усунення нетарифних бар’єрів і спотворень», — сказала вона. «Нам потрібна більш стійка світова економіка, а не дрейф до розколу. І, щоб полегшити перехід, політика має дати час приватним економічним агентам адаптуватися та досягти результатів», — додала вона.

Закінчила вона оптимістичним посланням: «Виклики містять можливості», — заявила вона. «Секрет того, як скористатися моментом, полягає в тому, щоб зосередити всю енергію не на збереженні старого, а на побудові нового: більш збалансованої та стійкої світової економіки».