Активність приватного сектора Старого Світу охолола на початку другого кварталу 2025 року

Активність приватного сектора Старого Світу охолола на початку другого кварталу 2025 року, наблизившись до стагнації, в контексті торгової війни. Попередні дані індексу PMI у квітні впали до 50,1 пункта — ледь вище порогу, що відокремлює зростання від скорочення — і знизилися на вісім десятих порівняно з березнем. Це найслабший прогрес за чотири місяці, що супроводжується падінням ділової довіри до найнижчого рівня майже за два з половиною роки та прискореним скороченням нових замовлень, згідно з даними, отриманими від фірм, опитаних S&P Global і Hamburg Commercial Bank (HCOB) для складання показника.

Тарифний наступ, розпочатий Трампом, і подальше 90-денне перемир'я щодо так званих «взаємних тарифів» для ринків з торговельним профіцитом, таких як Європейський Союз (на імпорт з якого президент США заявив, що накладе податок у 20%), тримають сектор у напрузі. І це в контексті, коли Європейський Союз пообіцяв збільшити витрати, зокрема на зміцнення своєї оборонної автономії.

Головний економіст HCOB Сайрус де ла Рубіа зазначає, що сектор послуг «перетворився на свого роду зіпсовану вечірку», оскільки його комерційна активність скоротилася замість того, щоб продовжувати майже безперервний шлях розширення, який він підтримував з лютого 2024 року. Зокрема, послуги показали попередній показник у 49,7 пункта в квітні, що є значним падінням на негативну територію після позначки в 51 пункт у березні.

Тим часом промисловість продемонструвала більшу стійкість, незважаючи на загальні тарифи в 10% і тарифи на імпорт автомобілів у 25%, затверджені Трампом на початку квітня. Хоча він залишається нижчим за поріг зростання, виробничий PMI зріс з 48,6 пункта попереднього місяця до 48,7, що є найкращим результатом за 27 місяців.

«Більшість виробників у зоні євро не надто стурбовані; замість того, щоб обвалитися, вони збільшили виробництво другий місяць поспіль», — визнає Де ла Рубіа. Він запевняє, що ця тенденція виграла від збільшення витрат на оборону, оголошеного блоком, а також від падіння цін на енергоносії через побоювання рецесії в Сполучених Штатах, які він називає «благословенням» для цього сектора.

Дві найбільші економіки єврозони, Німеччина та Франція, загальмували результат блоку, тоді як решта членів продовжувала рухатися вперед, хоча й з дещо нижчими темпами розширення, ніж спостерігалося в березні. Німецький локомотив зазнав зменшення ділової активності вперше за чотири місяці у квітні, хоча, за словами Де ла Рубіа, більші фіскальні витрати на інфраструктуру, передбачені Берліном, «мають принести користь не лише промисловому сектору, а й сектору послуг, хоча й з невеликою затримкою».

Експерт також зауважує, що «постійний ризик політичного колапсу на тлі крихкої ситуації з боргами» може пояснити виражену слабкість у Франції.

Загалом, відповідно до загальної активності, не було зафіксовано суттєвих змін у зайнятості, і виробники продовжували скорочувати закупівлі. Незважаючи на відсутність створення робочих місць загалом, стійке падіння нових замовлень полегшило компаніям можливість знову оновити невиконані замовлення у квітні, які з цим показником об'єднують двадцять п'ять місяців зниження. Однак останнє скорочення було найменш вираженим трохи менше ніж за рік.

Зі свого боку, інфляційний тиск зменшився, оскільки витрати на ресурси та ціни продажу зростали слабшими темпами. Де ла Рубіа зазначає, що Європейський центральний банк «отримує невелику підтримку для своєї позиції щодо зниження ставок з боку цінових показників у секторі послуг, за якими пильно стежать монетарні органи». Він попереджає, що у виробничому секторі ціни демонструють неоднозначну поведінку: витрати на ресурси змінили свою інфляційну тенденцію за останні чотири місяці та впали, тоді як ціни продажу зросли трохи більше, ніж у березні, але все ще помірно.