Aena розробляє DORA 3 для інвестицій в аеропорти

Вище керівництво Aena активно розробляє третій документ регулювання аеропортів (DORA 3), який визначить інвестиції, прогнозовані витрати на експлуатацію та тарифну політику на п'ятирічний період 2027-2031 років. Це важливий орієнтир для авіакомпаній і будівельних компаній, оскільки оператор аеропортів планує більш ніж подвоїти інвестиції в модернізацію інфраструктури.

За оцінками аналітиків, загальний обсяг інвестицій сягне близько 7 мільярдів євро протягом цього періоду, що значно перевищує поточний середній показник у 450 мільйонів євро на рік. Такий масштабний проєкт вимагатиме змін у моделі укладання контрактів і фінансовій структурі компанії. Очікується, що Aena оприлюднить остаточні цифри, які визначать тарифну політику на наступну п'ятирічку, після літа.

Планується розширити пропускну спроможність аеропортів Мадрид-Барахас, Аліканте, двох аеропортів на Тенеріфе, Валенсії, Малаги, Менорки, Ібіци та Більбао. Ці проєкти фінансуватимуться за рахунок авіаційних зборів, а не з державного бюджету. Крім того, Aena сподівається запустити розширення аеропорту Барселона-Ель-Прат за допомогою DORA 3, узгодивши план з урядом Каталонії. Внутрішній аналіз зосереджується на якості та гарантії виконання проєктів, а не лише на ціні. Важливо контролювати хід робіт і уникати відхилень від узгоджених кошторисів.

Aena планує посилити інженерні проєкти та контроль за будівництвом, а також переглянути модель присудження контрактів, яка зараз базується на аукціоні та віддає перевагу найдешевшій пропозиції. Ця модель, як і скасування перегляду цін на основні будівельні матеріали, була запроваджена після фінансової кризи з метою здешевлення державних робіт. Будівельні асоціації CNC, Seopan і Anci роками закликають до реформи державних закупівель, щоб полегшити реалізацію проєктів без фінансових ризиків для підрядників.

Окрім надійності проєктів і налагодження відносин із будівельними компаніями, Aena також розглядає питання фінансування своїх планів. Збільшення інвестицій з 450 мільйонів євро до майже 1,4 мільярда євро на рік вимагатиме нової фінансової структури. Aena генерує рекордні прибутки, з 2,7 мільярдами євро у 2024 році, а чистий прибуток у розмірі 1,934 мільярда євро (+18,6%) дозволяє виплачувати дивіденди у розмірі 9,76 євро на акцію (+27,4%), що відповідає виплаті 80% прибутку акціонерам. Для підтримки рівня виплат акціонерам і уникнення різкого зростання тарифів, частину коштів доведеться залучити через нові борги. Очікуване зростання попиту (цього року прогнозується 320 мільйонів пасажирів в іспанській мережі, що на 3,4% більше, ніж у 2024 році), а також зниження вартості енергії завдяки власному споживанню, повинні підтримувати зростання EBITDA і запобігти різкому збільшенню боргового навантаження під час розширення. Співвідношення боргу до EBITDA знизилося з двох до 1,57 у 2024 році.

Президент Maurici Lucena запевнив авіакомпанії, що тарифи в іспанських аеропортах залишаться одними з найконкурентніших у Європі. У 2025 році ціни становлять в середньому 10,35 євро на пасажира після заморожування відповідно до Закону 18/2014 про термінові заходи для зростання, конкурентоспроможності та ефективності. За часів Ana Pastor на посаді міністра транспорту та напередодні залучення приватного капіталу до Aena, було вирішено, що оператор аеропортів прагнутиме до максимальної еволюції тарифів на 0% у річному обчисленні в період з 2015 по 2025 рік. Наступний рік буде роком свободи тарифів для Aena, хоча базовий дохід визначено в DORA 2, і саме тут вступає в дію обіцянка Aena підтримувати стабільний шлях.

Усі ці питання – інвестиції, витрати та тарифи – будуть обговорені після літа, коли розпочнеться діалог щодо DORA 3 з асоціаціями авіакомпаній. Міністр транспорту Óscar Puente також захищав тарифи Aena 19 лютого на засіданні транспортного комітету Конгресу депутатів у зв'язку з конфліктом між Aena та Ryanair щодо політики заохочень у регіональних аеропортах, яку бюджетний перевізник вважає недостатньою для залучення трафіку. Puente нагадав, що авіаційні тарифи в Іспанії номінально знизилися майже на 7% у період з 2015 по 2024 рік, або на 31,2% в реальному вираженні з урахуванням зростання індексу споживчих цін на 24,39% за той самий період.

Для порівняння, аеропорт Париж-Шарль де Голль підвищує ціни на 4,5% у 2025 році; аеропорт Франкфурта запропонував збільшення на 17% у період з 2025 по 2028 рік, а тарифи в Амстердамі зростають на 9%.

Авіакомпанії підтримують інвестиції у збільшення пропускної спроможності, але вимагають реалістичних оцінок трафіку та максимальної ефективності у статтях витрат. Тому значна частина діалогу між оператором і його клієнтами буде зосереджена на призначенні та управлінні кожним інвестованим євро та на розділі операційних витрат.