Інвестування сьогодні – складне завдання з огляду на геополітичну ситуацію та короткострокові наслідки дій Дональда Трампа. Але ще важче оцінити довгострокові наслідки. В Європі панує плутанина через відсутність політичного лідера, здатного надихнути громадян щодо напрямку розвитку в цьому новому сценарії. Світовий порядок домінує великими націями та «імператорами», такими як Трамп, Сі Цзіньпін і Путін, які керують своїми сателітними альянсами.

Європа не має чіткого орієнтира, і спостерігаються розбіжності, які не обмежуються класичним розривом між Північчю та Півднем, а й між позиціями щодо російської загрози. Проте, окрім лідерства, існують структурні виклики, про які не можна забувати, і які визначатимуть курс політичних та економічних режимів: демографічний спад і борг залишаються світовими проблемами, які обмежують можливості зростання.

Сполучені Штати стикаються з боргом, який загрожує стати непідйомним. Щоб уникнути політичної радикалізації, країна повинна переконати своїх громадян у тому, що соціальна держава не в небезпеці. Крім того, необхідно вирішити складну фіскальну дилему, щоб переконати світ у тому, що зниження дефіциту нижче 4% або 5% є складним завданням, що вимагає друку більшої кількості грошей для підтримки довіри до облігацій, і що великі компанії повинні платити більше податків, оскільки поточна вага корпоративного податку в державних рахунках є нестійко низькою.

Китай також не в кращому становищі. Його демографічна криза така ж серйозна, як і на Заході, але найбільше занепокоєння викликає те, що рівень його реального боргу залишається невідомим. Крім того, його найбільшим викликом залишається стати першою економікою світу без вільно конвертованої валюти. Тобто, спочатку потрібна фідуціарна валюта з міжнародною довірою, але досягти цього за комуністичної системи – монументальне завдання.

Зростання в Європі є очевидною проблемою. Зростання на 1% на рік буде великим викликом. Але без чіткого лідерства континент потребує постаті, сучасного Вінстона Черчилля, який би діяв як противага новому експансіоністському Трампу, який вже поклав око на Панаму, Гренландію, Газу-курорт, Канаду та Арктику, і лякає. Тим часом внутрішні розбіжності будуть посилюватися, а політичні екстремісти продовжують набирати обертів у кожній країні, вимагаючи заходів, до яких Європа не звикла. Дебати щодо економічного застою, викликаного спадом населення — і відсутність консенсусу щодо імміграції та автоматизації — будуть центральною темою. Крім того, ситуація з боргами в Італії, Іспанії та Франції може спровокувати німецьку реакцію, яка відокремить їх від сусідів. Проте Німеччина обрала іншу стратегію: з низьким рівнем боргу вона щойно запустила програму інвестицій в оборону, енергетику, інфраструктуру та житло, на яку буде витрачено від 10% до 12% ВВП, і навіть у цьому випадку її борг не перевищить 80%, тоді як в решті Європи він залишиться вище 100%.

З огляду на всі ці виклики, збереження чудових прибутків, які світовий фондовий ринок показав за останні п’ять років, із щорічним зростанням на 13,4% індексу MSCI World, стає надзвичайно важливим завданням. Ключем є те, щоб цей індекс, зі значною вагою в «Семи магнітних» Сполучених Штатів, не втратив зону 3625 пунктів. Облігації, зі свого боку, здаються відносно безпечнішим варіантом, ніж акції в цьому середовищі.

Тим часом моя рекомендація — змінити психіатра, щоб зрозуміти логіку цих нових імператорів, які домінують у світі. А тим, хто любить геополітику, пропоную вправу на вихідні: візьміть мапу світу в родинному колі та вивчіть ситуацію в Калінінграді, Тайвані, Кольському півострові, Шпіцбергені та історичний проєкт каналу Бен-Гуріон. Ви побачите, що гра між Росією, Китаєм і США залишається тією ж, що й завжди.