День коливань для європейського автомобільного сектора. Акції провідних компаній автомобільної промисловості пофарбувалися в червоний колір у цей четвер після того, як Дональд Трамп оголосив, що Сполучені Штати запровадять мита в розмірі 25% на Європейський Союз. Падіння перевищує 3%, залишаючи виробників автомобілів та компонентів в хвості європейської фондової біржі, в день загальних втрат для континентальних індексів.

Той факт, що північноамериканський президент конкретно зазначив, що мита вплинуть на імпорт транспортних засобів, підлив масла у вогонь. І хоча прецеденти відстрочок для Мексики та Канади вказують на те, що є простір для переговорів, і не можна вважати, що Трамп зрештою виконає свою загрозу, інвестори вирішили бути обережними та зменшити свою присутність у деяких компаніях, які можуть постраждати найбільше.

Серед них виділяються падіння Volvo (-4%), Stellantis (-3%) або Porsche та BMW (-2,5%). Німецькі Mercedes і Volkswagen також втратили 1,5%. Найбільше постраждала італійська Ferrari, з падінням близько 9%, але на її обвал впливає не стільки торгова війна, скільки зміни в її акціонерній структурі. Сім'я Аньєллі продала 4% компанії за 3 мільярди євро «для покращення диверсифікації», як заявив у середу Джон Елканн, виконавчий директор Exor, компанії, що управляє портфелем. Після операції Exor залишиться найбільшим індивідуальним акціонером Ferrari з приблизно 20% економічних прав і 30% прав голосу.

Вплив нового протекціоністського виклику Трампа є нерівномірним. Індекс Ibex 35, до складу якого не входить жоден виробник автомобілів, витримує удар з незначними втратами, тоді як німецький Dax, епіцентр європейської автомобільної промисловості, торгується з втратами близько 1%. Агате Демаре, експерт з геоекономіки Європейської ради з міжнародних відносин (ECFR), загальноєвропейського аналітичного центру, підкреслює цю нерівність. «Не всі країни ЄС однаково постраждають від американських тарифів. Серед економік ЄС Австрія, Фінляндія, Німеччина, Ірландія, Італія, Португалія та Швеція найбільше залежать від ринку США як ключового пункту призначення їхнього експорту».

Більше інформації: Сім чудових в Європі - це 47 (і всі банки)

Однак біржовий удар стримується, якщо враховувати масштаб загрози. Хосе Мануель Марін Себріан з Fortuna SFP зазначає, що інвестори, які позиціонуються на європейському ринку, не дозволяють себе залякати, а воліють дивитися на фундаментальні показники, що підштовхує індекси до переоцінки вище, ніж у їхніх американських колег. «Єврозона торгується нижче свого історичного середнього значення і з більш ніж привабливим PER, нижчим за ліміт у 17, що є цікавою можливістю для входу. І це не враховуючи того, що китайці ще не прокинулися від своєї сплячки після власного хресного шляху нерухомості. Ймовірно, вони виберуться з цієї ями за допомогою податкових стимулів, що надзвичайно вигідно позначиться на споживанні предметів розкоші в Європі».

На валютному ринку євро також не дозволив себе захопити песимізму і рухався майже без змін по відношенню до долара в районі 1,05 долара США. Аналітики ING пояснюють це втратою довіри до випадів Трампа. «Тарифна загроза залишається реальною, хоча її вплив на ринки зменшується. [...] Певною мірою валютний ринок тепер повірить у тарифи лише тоді, коли їх побачить».

Внутрішньоєвропейські бар'єри

ЄС вже оголосив, що відреагує «рішуче і негайно» на нові тарифи, що може мати негативні наслідки для американських багатонаціональних корпорацій з інтересами в Європі. За оцінками Capital Group, Білий дім не був би байдужим до цього впливу. «Трамп більше стурбований реакцією американського ринку акцій, ніж ринку фіксованого доходу, що може стримати його намір запроваджувати надмірні торгові бар’єри протягом тривалих періодів часу».

Однак Демаре вважає, що ЄС повинен вийти за рамки простої торгової відповіді та скористатися нагодою, щоб провести самоаналіз та усунути власні слабкі сторони. «Витрати та торгові бар’єри всередині Співтовариства настільки високі, що дорівнюють тарифу в 44% на поставки товарів (за винятком сільськогосподарської продукції) та 110% на обмін послугами між державами-членами ЄС, що набагато більше, ніж будь-який тариф, який коли-небудь запровадить Трамп», — нагадує вона.

Йоахім Клемент, головний стратег Panmure Liberum, вважає, що американські тарифи, якщо їх запровадять, можуть завдати більшої шкоди європейському зростанню, ніж інфляції. І він стверджує, що найкращим притулком для інвесторів перед торговим шоком є компанії, що надають послуги, особливо ті, що займаються подорожами та відпочинком.

Заходи щодо тарифів Трампа конкурують цього четверга за вплив на ринки з результатами Nvidia, яка до відкриття Wall Street зафіксувала підвищення приблизно на 1% після представлення рекордних показників, тим самим сприяючи зменшенню впливу торгової бурі.